12月5日，北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示，三峽財務(wù)有限責(zé)任公司（下稱三峽財務(wù)）擬轉(zhuǎn)讓其持有的民生加銀基金6.67%股權(quán)。若是轉(zhuǎn)讓成功，三峽財務(wù)將退出民生加銀基金股東之列。

值得一提的是，這已經(jīng)是三峽財務(wù)第三次掛牌，即使前兩次成交未果，本次掛牌價卻大幅加價，6.67%股權(quán)第三次轉(zhuǎn)讓價格為1.49億元，相比第二次掛牌價高了90%，據(jù)估算，對應(yīng)的民生加銀估值來到了22.24億元。無論成交結(jié)果如何，三峽財務(wù)當(dāng)年的2000萬元的財務(wù)投資已獲豐厚浮盈。

民生加銀基金近年來可謂流年不利，負(fù)面頻襲。一位公募基金人士對券商中國記者透露：“民生加銀基金近年利空消息不少，首先去年債券踩了個大雷，第二是高管變動頻繁，第三是股東出售意圖很強(qiáng)，上述三個利空出現(xiàn)后，我們從定性研究的角度對公司保持謹(jǐn)慎的態(tài)度�！�

折價交易未果，溢價掛牌意欲何為？

從股權(quán)關(guān)系來看，民生加銀是一家中外合資基金公司，2008年11月成立時，由民生銀行(600016)、加拿大皇家銀行、三峽財務(wù)分別持股60%、30%與10%。2012年12月，民生加銀將2億元注冊資本增加至3億元，三峽財務(wù)未參與此輪增資，因此股權(quán)被稀釋至6.67%。

公開資料顯示，三峽財務(wù)為專門服務(wù)于中國長江三峽集團(tuán)公司及其成員單位的非銀行金融機(jī)構(gòu)，注冊資本50億元人民幣，業(yè)務(wù)涵蓋存款、貸款、結(jié)算、同業(yè)拆借、債券交易、投資銀行等，其出售民生加銀基金的意圖十分明顯：早在2019年11月，三峽財務(wù)曾在北京產(chǎn)權(quán)交易所將這部分股權(quán)掛牌，當(dāng)時的轉(zhuǎn)讓底價為8637.80萬元，在無人接手后，于次年9月份降價以7774.02萬元掛牌，這意味著三峽財務(wù)在民生加銀于公募基金行業(yè)大步前行的2020年卻打算以九折出售。

令人意外的是，即使前兩次成交未果，本次掛牌價卻大幅加價，最新的掛牌價顯示，6.67%股權(quán)第三次轉(zhuǎn)讓價格為1.49億元，相比第二次掛牌價高了90%，據(jù)估算，對應(yīng)的公司估值達(dá)22.24億元。無論成交結(jié)果如何，三峽財務(wù)當(dāng)年的2000萬元的財務(wù)投資已獲豐厚浮盈。

北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)同時披露了民生加銀的經(jīng)營以及資產(chǎn)情況：截至2021年全年營業(yè)收入11.48億元，凈利潤2.59億元。截至2022年9月末，公司營業(yè)收入5.86億元，凈利潤1.54億元，所有者權(quán)益約為16.49億元，較前述掛牌估值低了不少。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前該公司旗下共有超140只基金產(chǎn)品(注：A、C份額重復(fù)計算)，其中債券型基金45只，貨幣型基金8只，股票型基金11只，指數(shù)型基金16只，混合型基金54只，F(xiàn)OF基金11只。

截至12月6日，民生加銀基金管理規(guī)模為1309億元，較去年末縮水143億元。其中，該公司非貨幣基金規(guī)模“損失慘重”，當(dāng)前非貨幣基金規(guī)模為852.66億元，較去年末減少322.31億元，較鼎盛時期1506億元更是縮水了超四成，告別千億規(guī)模后已連續(xù)兩個季度下滑。

利空頻發(fā)

近年，民生加銀基金的“不穩(wěn)定”形象持續(xù)在市場中演繹，高管的頻繁變動是無法逃避的話題。據(jù)了解，該公司總經(jīng)理一職素有“三年魔咒”的說法。

12月1日，民生加銀基金披露發(fā)布關(guān)于高級管理人員變更的公告，任命鄭智軍為新任公司總經(jīng)理，于11月30日任職。自新任總經(jīng)理任職之日起，董事長張煥南不再代為履行總經(jīng)理職務(wù)。

資料顯示，鄭智軍來自于第一大股東民生銀行。鄭智軍自2002年4月至2017年11月在中國民生銀行總行金融同業(yè)部、資金及資本市場部、金融市場部、資產(chǎn)管理部工作，歷任職員、中心總經(jīng)理、部門總經(jīng)理助理；自2017年11月至2022年10月在中國民生銀行上海分行工作，歷任黨委委員、副行長、金融市場上海分部副總經(jīng)理(兼)。2022年11月加入民生加銀基金。

回顧過往總經(jīng)理變動情況：2011年1月，民生加銀基金首任總經(jīng)理張嘉賓離職，任職時長為2年2個月，此后，總經(jīng)理一職由董事長楊東兼任。但同年，楊東也離任，萬青元成為新任董事長。2012年2月，俞岱曦成為公司總經(jīng)理；3年多后，吳劍飛于2015年5月繼任總經(jīng)理一職。2017年3月，張煥南接替萬青元成為民生加銀新任董事長。隨后，吳劍飛于2018年11月離職，張煥南出任代理總經(jīng)理；2019年4月，李操綱成為新任總經(jīng)理，后于2022年3月因個人原因離職，張煥南再次代理總經(jīng)理一職，直到鄭智軍上任。

在另一位公募人士看來，公募基金高管尤其是公司一把手的變動，或多或少會影響公司的人事、財務(wù)等關(guān)鍵政策，過于頻繁的變動長期看或會對基金公司的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。

“經(jīng)濟(jì)情況不好，基金公司踩雷的案例也不少，也可能是換人的原因之一�！睋�(jù)一位基金市場人士表示，不少基金公司股東方為防踩雷而采用總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，一旦踩雷需要賠錢，總經(jīng)理就要下崗。

另一位公募基金人士對券商中國記者透露：“民生加銀基金近年利空消息頻頻，首先去年債券踩了個大雷，第二是，高管變動頻繁，第三是股東出售意圖很強(qiáng)，上述三個利空出現(xiàn)后，我們從定性研究的角度對公司保持謹(jǐn)慎的態(tài)度�！�

校對：廖勝超