3月30日，優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）發(fā)布2022年度業(yè)績報告，實現(xiàn)收入180.51億元,同比增長17.6%，行業(yè)領先優(yōu)勢持續(xù)擴大。與此同時，原料奶、飼料、奶牛超市、育種四大業(yè)務板塊繼續(xù)保持齊頭快進、雙位數(shù)以上增長勢頭，展現(xiàn)出乳業(yè)上游龍頭的增長韌勁。

近三年來，公司原料奶業(yè)務收入的年均復合增速為24.6%，飼料業(yè)務收入年均復合增速為22.3%，奶牛超市收入年均復合增速為17.4%，育種業(yè)務收入年均復合增速達到72.72%。公司主營業(yè)務連續(xù)三年實現(xiàn)快速增長，規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)提升。

同期，公司管理費用率及銷售費用率分別由5.4%、3.6%下降至4%和3.3%，連續(xù)三年下降，大幅領先于行業(yè)，營運效率持續(xù)提升。此外，董事會已通過2022年利潤分配提案，擬每股派息0.022元。

值得注意的是，盡管受俄烏沖突持續(xù)升級、疫情反復、大宗原料價格不斷推高等因素影響，優(yōu)然牧業(yè)仍實現(xiàn)現(xiàn)金EBITDA 35.91億元，與去年同期基本持平，展現(xiàn)出良好的經營質地。

展望2023年及中長期發(fā)展，隨著新建牧場陸續(xù)投產，全產業(yè)鏈模式優(yōu)勢逐步釋放，以及公司在技術、管理等方面積累的復制與推廣，完成強基蓄勢后的優(yōu)然牧業(yè)將加速進入戰(zhàn)略收獲期。

新建牧場陸續(xù)進入投產收獲期

原料奶業(yè)務規(guī)模大、潛力優(yōu)

作為優(yōu)然牧業(yè)的基本盤業(yè)務，原料奶業(yè)務收入約為108.5億元，同比增長13.8%，繼續(xù)保持雙位數(shù)增長勢頭；原料奶產量同比增長19.5%，達到238萬噸。

得益于牧場擴繁及新建牧場進口牛，優(yōu)然牧業(yè)奶�？偞鏅跀�(shù)同比增長20%，達到近50萬頭高位，穩(wěn)居行業(yè)第一。值得注意的是，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示成母牛最優(yōu)占比約為58%及以上，優(yōu)然牧業(yè)46.4%的成母牛占比遠低于這個水平。換言之，優(yōu)然牧業(yè)具備更年輕化的牛群結構，眾多新建牧場牛只以頭胎牛為主，而二、三胎牛產奶量最大、效益最好，隨著泌乳牛陸續(xù)進入擠奶高峰期，優(yōu)然牧業(yè)的單產提升潛力巨大，原奶產能也將快速釋放。

此外，優(yōu)然牧業(yè)單體成母牛年化單產11.7噸，并且武威新建牧場在投產第二年單產突破49公斤，成為中國奶牛單日產奶量最高的牧場。據(jù)了解，優(yōu)然牧業(yè)養(yǎng)殖理念和所處發(fā)展階段，成母牛淘汰率低于同行4個百分點。根據(jù)行業(yè)慣例，奶牛淘汰率每低1個百分點影響單產約0.3公斤，所以說，優(yōu)然牧業(yè)在低淘汰率模式下的單產水平更具含金量。而如果按照同行標準，優(yōu)然牧業(yè)的單產水平約為12.7噸。

在此基礎上，優(yōu)然牧業(yè)持續(xù)推進精益運營管理，新建牧場實現(xiàn)“投產即高產”。報告期，新投產7座牧場年化單產達12.3噸，其中1座牧場更是突破13噸。可以看出，優(yōu)然牧業(yè)的新建牧場已經全面進入收獲期。其中，新投產的敕勒川生態(tài)智慧牧場更是憑借全球領先的智能化、低碳化技術，領先行業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)技術、智慧牧場管理系統(tǒng)，以及一流的胚胎育種技術，成為全球智慧牧場新標桿。

據(jù)了解，為把握行業(yè)發(fā)展機遇，優(yōu)然牧業(yè)在國內黃金奶源帶以及人口多、經濟優(yōu)、消費潛力大、土地資源稀缺及長期缺原料奶的中南部省份正在建設多座新牧場，將于2023年及之后陸續(xù)投入生產運營，為優(yōu)然牧業(yè)原料奶業(yè)務的可持續(xù)增長提供強勁動能。

特色生鮮乳品類矩陣持續(xù)擴大

坐穩(wěn)高端原料奶市場王者地位

隨著“后疫情時代”消費者健康意識的增長，具有健康及功能屬性的高端乳制品備受市場青睞，這也對乳業(yè)上游特色生鮮乳的產能和品質提出了更高要求。

報告期，優(yōu)然牧業(yè)已運營投產特色奶牧場22座，生產有機、有機A2，娟姍、有機娟姍，A2、原生DHA及原生富硒多達七個品類，穩(wěn)坐高端原料奶市場王者地位。據(jù)了解，優(yōu)然牧業(yè)在建或已進牛待投產特色奶牧場7座，預計2023年陸續(xù)投產。同時，公司已研發(fā)儲備了新的特色生鮮乳產品，后續(xù)將陸續(xù)上市。

此外，優(yōu)然牧業(yè)還在加速布局羊奶奶源領域。優(yōu)然牧業(yè)清水河奶山羊場規(guī)劃存欄5萬只，目前第一批來自新西蘭和澳大利亞的純種薩能奶山羊已經空運到港，將進一步豐富其特色生鮮乳品類矩陣。

特色生鮮乳具備高附加值和高毛利特點，隨著后續(xù)產品的產能釋放，以及特色生鮮乳的開發(fā)儲備，優(yōu)然牧業(yè)業(yè)績增長將迎來更大的發(fā)展空間。

精飼料產量137.3萬噸同比大增23.6%

成為行業(yè)內首家對外銷量超過百萬噸企業(yè)

原料奶之外，飼料是優(yōu)然牧業(yè)業(yè)績持續(xù)增長的又一主力選手。多樣化的飼料產品，能助力優(yōu)然牧業(yè)對沖成本壓力，提升業(yè)績穩(wěn)定性和確定性。

報告期內，優(yōu)然牧業(yè)飼料業(yè)務收入約為65.8億元，同比增長23.4%，成為行業(yè)中首家反芻飼料外部銷量跨入百萬噸大關的企業(yè)，進一步強化其絕對領先優(yōu)勢。

飼料業(yè)務的快速增長，得益于優(yōu)然牧業(yè)龐大的畜群結構，以及在科技創(chuàng)新和數(shù)字化技術應用領域的不斷突破。

依托龐大的奶牛養(yǎng)殖群體，優(yōu)然牧業(yè)在飼料領域打造出領先行業(yè)的五大核心優(yōu)勢：“產品+服務”業(yè)務模式；擁有40年反芻飼料研發(fā)生產經驗，近50萬頭奶牛群體作為強大的飼料實驗基地以及持有75項專利技術；擁有“食品級工廠”的高標準飼料生產工藝；自主開發(fā)了中國奶牛主要原料近紅外營養(yǎng)數(shù)據(jù)庫；擁有200余位技術服務專家團隊。

為進一步提升技術領先優(yōu)勢，優(yōu)然牧業(yè)還與全球著名奶業(yè)專家、NASEM《奶牛營養(yǎng)需要》編委邁克·哈金斯博士展開戰(zhàn)略合作，將美國最新且最專業(yè)的奶牛養(yǎng)殖技術融入牧場管理與飼料加工、技術服務中，共同打造國際先進的系統(tǒng)化產品研發(fā)創(chuàng)新體系和技術服務體系。

此外，優(yōu)然牧業(yè)草業(yè)業(yè)務也繼續(xù)保持高速增長勢頭。優(yōu)然牧業(yè)積極承擔科技攻關項目，提升技術領先優(yōu)勢。報告期，草業(yè)生產基地自產苜蓿草品質達一級及以上，其中優(yōu)、特級苜蓿草占比超過60%，苜蓿青貯蛋白指標22%占比達到30%以上，達美國苜蓿草頂級水平。

育種業(yè)務大幅增長超120%

乳業(yè)上游核“芯”技術持續(xù)精進

育種被譽為牧業(yè)的“芯片”，其關鍵作用可見一斑。而在這一領域，擁有中國最大育種企業(yè)賽科星的優(yōu)然牧業(yè)具備明顯的先發(fā)和領先優(yōu)勢，是我國突破育種技術“卡脖子”難題的主力軍。報告期，得益于育種技術的持續(xù)精進與應用，以及胚胎等需求快速提升，優(yōu)然牧業(yè)育種業(yè)務收入同比大增120%。

領先的育種技術，是提升奶牛單產水平的關鍵。資料顯示，優(yōu)然牧業(yè)武威牧場全群奶牛單產達到49公斤的同時，其中還有60頭的單牛最高產奶量達到90公斤/日的“高產牛王”。依托優(yōu)然牧業(yè)育種平臺技術，這些高產母牛將通過領先的胚胎技術，為優(yōu)然牧業(yè)培育更多高產奶牛，加速提升其單產能力，同時也為未來在國內培育世界級種牛及“超級奶牛”奠定扎實基礎。

此外，優(yōu)然牧業(yè)通過活體采卵－體外受精(OPU-IVF)技術，成為國內領先的高產奶牛性控胚胎規(guī)模化生產和應用企業(yè)，當期生產性控胚胎近1.4萬枚；報告期內，還培育出了2頭克隆奶牛，實現(xiàn)奶�？寺∨咛ド�產效率和移植受體妊娠率等主要技術指標的突破性提升。2023年底，優(yōu)然牧業(yè)位于呼和浩特的世界級核心育種場投產，在優(yōu)質性控胚胎的生產和世界級種牛培育方面將發(fā)揮重大價值。

打造奶牛超市業(yè)務新增長點

服務200萬頭奶牛、覆蓋25個省市及自治區(qū)

奶牛超市業(yè)務是優(yōu)然牧業(yè)創(chuàng)新打造的牧場一站式購物平臺，旨在為覆蓋地區(qū)內牧場提供更便捷的采購體驗服務。憑借產品多、種類全、24小時實時配送等獨特競爭優(yōu)勢，2022年，優(yōu)然牧業(yè)奶牛超市業(yè)務收入約為4.7億元，同比增長13.9%。

截至2022年底，優(yōu)然牧業(yè)通過線上平臺“聚牧城科技”,以及遍布全國的28家線下奶牛超市銷售網(wǎng)絡，為客戶提供超過1000種奶牛超市養(yǎng)殖耗用品，服務國內約200萬頭奶牛，涵蓋牧場各核心業(yè)務營運范圍。

此外，為進一步豐富奶牛超市產品品類，優(yōu)然牧業(yè)積極拓展疫苗、農資等新業(yè)務，引入擠奶機器人、推料機器人、犢牛飼喂設備等新型設備產品，并加速打造自有品牌產品，為客戶降本增效的同時，更成為業(yè)績的新增長點。

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