今年以來(lái)，上證指數(shù)的整體表現(xiàn)強(qiáng)于深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。但是，作為年內(nèi)表現(xiàn)較強(qiáng)的上證指數(shù)，也失守了半年線與年線的位置。按照市場(chǎng)的說(shuō)法，當(dāng)股票市場(chǎng)有效失守半年線、年線的位置，將預(yù)示著市場(chǎng)行情由牛轉(zhuǎn)熊，所以未來(lái)兩個(gè)交易日的市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)顯得非常關(guān)鍵。

與滬市相比，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)早已失守半年線與年線的位置，今年以來(lái)深市市場(chǎng)的走勢(shì)明顯弱勢(shì)。在此期間，擁有更多中字頭藍(lán)籌股的滬市，則更容易受到權(quán)重股的走勢(shì)影響，前期“中特估”概念的大幅拉升，也成就了滬市指數(shù)的階段強(qiáng)勢(shì)。如今，滬市先后失守半年線與年線位置，同樣深受“中特估”概念股的快速調(diào)整影響。

以金融股為代表的中字頭藍(lán)籌股，在近期的調(diào)整行情中，對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的拖累影響更為明顯。今年以來(lái)，以工農(nóng)中建交郵為代表的國(guó)有大行，出現(xiàn)了單邊上漲的行情，部分國(guó)有大行還創(chuàng)出了歷史新高的走勢(shì)。但是，從走勢(shì)圖的表現(xiàn)分析，這一輪國(guó)有大行的單邊上漲行情，與2018年初的加速上漲行情有一些相似的地方，但最大的區(qū)別，來(lái)自當(dāng)前國(guó)有大行的普遍估值很低，近期的快速上漲行情可以定義為估值修復(fù)性質(zhì)。

即使是估值修復(fù)的行情性質(zhì)，但近期以國(guó)有大行為代表的藍(lán)籌股卻出現(xiàn)了快速調(diào)整的走勢(shì)，部分國(guó)有大行的跌幅已經(jīng)吞噬掉前幾個(gè)月的漲幅，可見(jiàn)近期市場(chǎng)的調(diào)整幅度確實(shí)有點(diǎn)大，出乎了市場(chǎng)的容忍程度。

本來(lái)是由國(guó)有大行推動(dòng)起來(lái)的估值修復(fù)行情，卻并未激活A(yù)股市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)，市場(chǎng)指數(shù)也未能夠形成有效突破的走勢(shì)。但是，當(dāng)它們出現(xiàn)快速調(diào)整的行情時(shí)，市場(chǎng)指數(shù)卻出現(xiàn)顯著下跌的走勢(shì)，甚至出現(xiàn)了失守半年線、年線的走勢(shì)，從某種程度上反映出當(dāng)前市場(chǎng)的投資信心比較脆弱，經(jīng)受不起利空的沖擊影響。

這一輪的調(diào)整行情，匯率波動(dòng)成為股市下跌的導(dǎo)火索。在匯率破7的影響下，外資資金出現(xiàn)了持續(xù)凈流出的跡象，在股匯聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)的背景下，股票市場(chǎng)也是深受匯率走弱的影響，很多市場(chǎng)資金都是緊盯著匯率的波動(dòng)，匯率成為了資本市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的錨定。

或者，可以這樣理解，什么時(shí)候匯率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的企穩(wěn)，那么股票市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)止跌回升的走勢(shì)。人民幣匯率的波動(dòng)，也從一定程度上受到美元指數(shù)的波動(dòng)影響，接下來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的政策態(tài)度也會(huì)影響著美元指數(shù)的走向，并對(duì)全球市場(chǎng)的匯率、股票市場(chǎng)走向帶來(lái)深刻性的影響。

雖然滬深市場(chǎng)已經(jīng)失守半年線、年線的位置，但所幸的是，目前滬深市場(chǎng)的整體估值偏低，市場(chǎng)大幅下跌的空間相對(duì)有限。但是，在當(dāng)前比較疲軟的市場(chǎng)行情下，IPO發(fā)行節(jié)奏，尤其是大盤股IPO發(fā)行節(jié)奏需要適度慢下來(lái)，只有營(yíng)造出良好的市場(chǎng)投資環(huán)境與賺錢效應(yīng)，才能夠更好推動(dòng)資本市場(chǎng)的投融資功能發(fā)展，否則股票市場(chǎng)投資信心的恢復(fù)時(shí)間會(huì)明顯延長(zhǎng)。

從提振股票市場(chǎng)投資信心的角度出發(fā)，當(dāng)前市場(chǎng)需要通過(guò)一系列的積極措施穩(wěn)定市場(chǎng)信心。例如，放緩IPO發(fā)行節(jié)奏，政策推動(dòng)上市公司股份回購(gòu)注銷力度、延長(zhǎng)限售股解禁時(shí)間以及降低印花稅等。只有出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的積極措施，才能夠讓市場(chǎng)投資者看到誠(chéng)意，在這個(gè)時(shí)候，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，也需要起到表率的作用，在市場(chǎng)處于底部區(qū)域應(yīng)該要積極增配優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而不是頻繁調(diào)倉(cāng)或者追漲殺跌，穩(wěn)定市場(chǎng)的投資信心，機(jī)構(gòu)投資者需要承擔(dān)更多的責(zé)任。

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