供不應(yīng)求擔(dān)憂持續(xù)升溫影響下，昨夜美布兩油均突破90美元/桶關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高。經(jīng)歷上半年蟄伏，6月份以來國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局漸顯，近月來累計(jì)最大漲幅已超三成。

　　圖片源自圖蟲創(chuàng)意

　　盡管當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)看多油市之聲持續(xù)，但當(dāng)前價(jià)格持續(xù)沖高行情下，已有分析人士關(guān)注到需求端負(fù)反饋，市場(chǎng)仍需警惕油價(jià)高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)際油價(jià)破90美元/桶

　　油價(jià)又漲了。

　　9月14日（周四），國(guó)際原油期貨收盤上漲，紐約商品期貨交易所WTI原油即期合約收盤上漲1.64美元/桶，至90.16美元/桶，漲幅為1.85%。洲際交易所布倫特原油即期合約收盤上漲1.82美元/桶，至93.70美元/桶，漲幅1.98%。美布兩油均突破90美元關(guān)口，創(chuàng)下2023年以來的新高。

　　國(guó)際原油市場(chǎng)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約2310也延續(xù)漲勢(shì)。，9月15日盤中一度沖抵758元/桶，較6月中旬506.2元/桶，已大漲近50%。

　　2022年6月起，國(guó)際油價(jià)從超120美元/桶的高位跌落，今年上半年持續(xù)在65美元/桶至80美元/桶之間波動(dòng)。但今年6月末起，油價(jià)形成較強(qiáng)上漲勢(shì)頭，不到三個(gè)月間已收獲超35%的漲幅。

　　油價(jià)帶動(dòng)下，近期能化板塊維持強(qiáng)勢(shì)格局。相比6月低點(diǎn)，中國(guó)石油(601857)股價(jià)已漲超20%，中國(guó)海油也錄得23.5%的漲幅。

　　9月15日早間，能源設(shè)備指數(shù)一度領(lǐng)漲，早盤收獲近2%漲幅，個(gè)股中迪威爾一度漲超6%，中曼石油(603619)漲超5%。

　　油價(jià)上行，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈無疑將形成明顯影響。

　　9月15日，對(duì)二甲苯期貨正式在鄭商所上市，掛牌價(jià)9550元/噸，當(dāng)日開盤價(jià)10000元/噸，漲幅達(dá)到4.71%。當(dāng)日，PX現(xiàn)貨市場(chǎng)商談也同步走強(qiáng)。

　　“原油作為大宗化工品的原料，一直是聚酯鏈條產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。原油作為煉化一體化裝置中PX的直接采購(gòu)上游原料，對(duì)其成本波動(dòng)起到至關(guān)重要的影響。近期油市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，給予了PX有效成本端驅(qū)動(dòng)力。”卓創(chuàng)資訊分析師張慧表示。

　　不過，國(guó)際油價(jià)上漲，使得國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)走弱。根據(jù)卓創(chuàng)測(cè)算，三季度以來，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠煉油利潤(rùn)低位運(yùn)行，根據(jù)主營(yíng)煉廠出廠價(jià)測(cè)算的利潤(rùn)在100元/噸附近，相較于一季度高位水平有顯著下滑，與近四年同期比較，僅高于2020年同期水平。

　　供應(yīng)擔(dān)憂擾動(dòng)持續(xù)

　　經(jīng)歷了上半年的蟄伏，近月來原油市場(chǎng)漲勢(shì)持續(xù)，背后支撐價(jià)格走強(qiáng)的因素主要來自供給端。

　　“從市場(chǎng)消息面上來看，投資者對(duì)原油市場(chǎng)供不應(yīng)求的擔(dān)憂是本輪原油價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力量�！苯鹇�(lián)創(chuàng)分析師韓政己指出，9月5日，沙特阿拉伯能源部宣布，將把每日100萬桶的石油減產(chǎn)措施延長(zhǎng)三個(gè)月，至2023年年底。俄羅斯也宣布繼續(xù)自愿減少30萬桶/日的石油供應(yīng)至2023年12月底。兩國(guó)均表示將每月進(jìn)行審查，以考慮進(jìn)一步減少產(chǎn)量或增加產(chǎn)量的可能性�！按饲�，市場(chǎng)的普遍預(yù)期是沙特及俄羅斯將會(huì)減產(chǎn)延長(zhǎng)一個(gè)月，但出乎市場(chǎng)預(yù)料的是，沙特和俄羅斯一步到位，直接將減產(chǎn)延期至今年年底，這對(duì)于原油市場(chǎng)來說是重大利好。”他說。

　　主要產(chǎn)油國(guó)的超預(yù)期減產(chǎn)動(dòng)作下，原油市場(chǎng)供不應(yīng)求的預(yù)期持續(xù)升溫，特別是國(guó)際能源署（IEA）、石油輸出國(guó)組織（OPEC）與美國(guó)能源信息署（EIA）三大機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)四季度原油市場(chǎng)將處于供不應(yīng)求狀態(tài)，這進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)的看漲心態(tài)。

　　根據(jù)目前最新的市場(chǎng)消息，三大機(jī)構(gòu)中，IEA表示，沙特和俄羅斯將其減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至今年年底的決定可能會(huì)對(duì)全球石油市場(chǎng)在第四季度之前產(chǎn)生重大影響，導(dǎo)致供應(yīng)短缺的情況持續(xù)存在。OPEC則維持其對(duì)需求強(qiáng)勁的預(yù)測(cè)，并指出如果維持減產(chǎn)，2023年原油供應(yīng)將會(huì)短缺。而EIA表示，因沙特將100萬桶/日的額外減產(chǎn)行動(dòng)延長(zhǎng)到今年底，2023年四季度，全球石油庫存預(yù)計(jì)減少20萬桶/日。

　　隆眾資訊分析師吳燕也稱，據(jù)美國(guó)能源信息署上周二發(fā)布的9月份《短期能源展望》預(yù)計(jì)，全球石油日產(chǎn)量將從2022年的9990萬桶增加到2023年的1.012億桶和2024年的1.029億桶，而世界日均需求將從2022年的9920萬桶增加到2023年的1.010億桶和2024年的1.023億桶。美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，2023年下半年全球石油日均庫存將減少近50萬桶，導(dǎo)致油價(jià)上漲，預(yù)計(jì)布倫特原油第四季度平均價(jià)格為每桶93美元。但是，隨著明年庫存增長(zhǎng)，全球石油需求增長(zhǎng)減緩，沙特阿拉伯不再自愿減產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年布倫特原油均價(jià)將回落至每桶88美元。

　　警惕油價(jià)高位回落

　　國(guó)際油價(jià)節(jié)節(jié)攀升之時(shí)，市場(chǎng)唱多之聲不絕，油價(jià)上破100美元/桶的呼聲漸起。不過也有不少行業(yè)分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前價(jià)格高位下，油價(jià)下行壓力需要警惕。

　　“8月原油供需兩端差值僅有近60萬桶的供應(yīng)缺口，依據(jù)供求兩端歷史數(shù)據(jù)與油價(jià)的影響關(guān)系看，其供需差額對(duì)供需關(guān)系僅體現(xiàn)為0.57%的失衡狀態(tài)，遠(yuǎn)不足以對(duì)油價(jià)形成供小于求的失衡局面。當(dāng)前供應(yīng)緊張的狀態(tài)對(duì)油價(jià)的影響過于情緒化�！弊縿�(chuàng)資訊鐘健認(rèn)為，市場(chǎng)上對(duì)供應(yīng)緊張的反響這么強(qiáng)烈，一個(gè)重要原因是，自從OPEC+6月實(shí)行新的減產(chǎn)協(xié)議后，全球供需狀態(tài)從較長(zhǎng)期的略有盈余狀態(tài)，轉(zhuǎn)為一直呈現(xiàn)平均供應(yīng)缺口50萬桶的狀態(tài)。這一盈缺的突然轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)產(chǎn)生了比較強(qiáng)烈的對(duì)比情緒。但需要看到，以美國(guó)能源信息署的預(yù)測(cè)，今后3個(gè)月內(nèi)（9月、10月、11月），供應(yīng)盈余值分別為-128萬桶、75萬桶、-3萬桶，其供應(yīng)盈余都在供需均衡的區(qū)間內(nèi)。

　　韓政己也認(rèn)為，短期內(nèi)，全球主要能源機(jī)構(gòu)最新月報(bào)普遍認(rèn)為原油市場(chǎng)的供應(yīng)缺口將會(huì)加劇，國(guó)際油價(jià)將繼續(xù)受此支撐保持高位。但在進(jìn)入四季度后，隨著減產(chǎn)對(duì)于油市的推動(dòng)作用逐漸減弱，油價(jià)預(yù)計(jì)將缺少進(jìn)一步上行的支撐，且市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性的需求淡季也將在四季度抑制油價(jià)，原油價(jià)格或?qū)⒅鼗貐^(qū)間震蕩走勢(shì)。

　　海通期貨最新研報(bào)分析，高油價(jià)同樣也會(huì)產(chǎn)生系列反應(yīng)，后續(xù)對(duì)需求的抑制將更加明顯，目前來看對(duì)明年原油市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)正在增加，EIA數(shù)據(jù)顯示上周美國(guó)需求回落明顯。與歐美柴油延續(xù)強(qiáng)勢(shì)不同，近期國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)明顯難以匹配原油強(qiáng)勢(shì)，汽柴油裂解利潤(rùn)持續(xù)走低，顯示了國(guó)內(nèi)下游難以接受原油成本上移，出現(xiàn)了需求被抑制跡象。作為國(guó)際能源署和歐佩克高度重視的需求增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，中國(guó)需求后續(xù)變化值得重點(diǎn)跟蹤。油價(jià)的沖高之旅仍在持續(xù)，強(qiáng)勢(shì)格局暫時(shí)仍難以撼動(dòng)，投資者在順勢(shì)參與同時(shí)，需高度關(guān)注高位風(fēng)險(xiǎn)。

　　南華期貨(603093)也分析，宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，俄羅斯、沙特延續(xù)減產(chǎn)，供給端收緊，汽油柴油裂解依然堅(jiān)挺，全球庫存低位以及沙特和俄羅斯減產(chǎn)提振油價(jià)，但估值已經(jīng)到位，原油回落風(fēng)險(xiǎn)在不斷加大。