據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已至少15�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）及計(jì)劃單列市披露了四季度地方債發(fā)行計(jì)劃。其中，北京、湖南、重慶、海南等地將發(fā)行重點(diǎn)放在了再融資債券上。

湖南省10月8日披露的安排表顯示，該省四季度地方債計(jì)劃發(fā)行1753億元，居已披露的各地方計(jì)劃發(fā)行量榜首。同時(shí)該省四季度地方債計(jì)劃較三季度增加27.77%，較去年同期增加212.61%。12月債券發(fā)行計(jì)劃占2023全年計(jì)劃21.23%。

特殊再融資債券有望成四季度重心

截至目前，已至少15�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）及計(jì)劃單列市披露了四季度地方債發(fā)行計(jì)劃。其中，北京、湖南、重慶、海南等地將發(fā)行重點(diǎn)放在了再融資債券上。

中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這些省市將四季度地方債發(fā)行重點(diǎn)放在再融資債券的原因有三點(diǎn)：

一是新增債已在前三季度基本發(fā)行完畢。前三季度特別是三季度以來，在穩(wěn)增長壓力以及財(cái)政部“今年新增專項(xiàng)債券力爭(zhēng)在9月底前基本發(fā)行完畢”的要求下，各地加快新增債特別是新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度，新增債完成已下達(dá)限額進(jìn)度達(dá)92.69%，其中北京、四川等地已完成今年新增限額的發(fā)行，四季度不再有新增債發(fā)行。

二是四季度到期壓力仍然較大。四季度仍有超4000億元地方債到期，其中遼寧、北京、江蘇等地到期規(guī)模超300億元，財(cái)政持續(xù)承壓的背景下，地方債到期償還更為依賴再融資債滾續(xù)，四季度用于償還到期債券的再融資債發(fā)行仍保持一定強(qiáng)度。

三是特殊再融資債將于四季度重啟發(fā)行。作為“一攬子化債方案”的重要工具，用于償還存量債務(wù)的特殊再融資債將于四季度重啟發(fā)行。

袁海霞進(jìn)一步表示，從已披露的四季度地方債發(fā)行計(jì)劃來看，與去年相比，今年四季度或仍有超4000億新增債發(fā)行，發(fā)行壓力將高于去年，但相較去年盤活的5000億額度基本于10月集中發(fā)行的情況，今年四季度新增債發(fā)行節(jié)奏或更加平滑，部分省份在11月仍將發(fā)行較大規(guī)模的新增債；此外，值得注意的是，各省四季度發(fā)行新增債額度均在年度新增限額以內(nèi)，今年或不再動(dòng)用專項(xiàng)債結(jié)存限額用于項(xiàng)目建設(shè)，而是主要用于發(fā)行償還存量債務(wù)的特殊再融資債。

談及新增債券靠前發(fā)力，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ奖硎�，地方政府債券特別是專項(xiàng)債券的發(fā)行節(jié)奏重心在前三季度，根本原因是通過快發(fā)快用，有效安排資金使用，盡快形成實(shí)物工作量，充分發(fā)揮專項(xiàng)債資金對(duì)穩(wěn)增長的撬動(dòng)作用，為完成經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)作貢獻(xiàn)。

楊海平指出，財(cái)政部也是按照這樣的考慮下達(dá)任務(wù)的，本年度的發(fā)行限額會(huì)在上一年度三季度左右下達(dá)，一般會(huì)要求當(dāng)年新增的專項(xiàng)債券在三季度末之前發(fā)行完畢。例如，財(cái)政部明確要求2023年新增的專項(xiàng)債券力爭(zhēng)在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券資金力爭(zhēng)在10月底前使用完畢。一般而言，再融資債券以及用于補(bǔ)充中小銀行資本金的專項(xiàng)債券對(duì)發(fā)行節(jié)奏有不同的要求。

今年四季度地方債發(fā)行計(jì)劃與往年相比有何不同？

楊海平表示，今年有一個(gè)特殊情況就是，一攬子化債方案項(xiàng)下的特殊再融資債券額度是導(dǎo)致四季度地方政府債券發(fā)行計(jì)劃出現(xiàn)變化的一個(gè)重要因素。一攬子化債方案甫一明確，地方政府就緊鑼密鼓地推進(jìn)特殊再融資債券的發(fā)行，有兩個(gè)方面的原因。一是目前相當(dāng)比例的省份政府債務(wù)壓力比較大，按照規(guī)律四季度是還本付息壓力較大的時(shí)期，特別是元旦春節(jié)等重要時(shí)點(diǎn)，也是地方政府隱性債務(wù)中非付息債務(wù)還款壓力最大的時(shí)期。

二是特殊再融資債券作為一攬子化債方案中的重要措施，前期地方政府已經(jīng)開始著手準(zhǔn)備。特殊再融資債券額度是利用歷年結(jié)存限額設(shè)置的，在特殊再融資債券總盤子中，各地能夠爭(zhēng)取多少，能否爭(zhēng)取到額外調(diào)劑額度，對(duì)于地方政府債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)而言尤為重要。

前三季度新增債發(fā)行進(jìn)度慢于去年同期

前三季度地方債發(fā)行計(jì)劃完成情況如何？

袁海霞指出，前三季度共發(fā)行地方債7.07萬億元，較去年同期增長11.31%，規(guī)模再創(chuàng)新高，其中一般債共發(fā)行2.25萬億元，同比增長15.95%；專項(xiàng)債共發(fā)行4.82萬億元，同比增長9.27%。

前三季度地方債發(fā)行情況有何特點(diǎn)？

袁海霞總結(jié)，前三季度地方債發(fā)行有三個(gè)特點(diǎn)：一是新增債發(fā)行規(guī)模下降、進(jìn)度慢于去年同期。剔除中小銀行專項(xiàng)債后，前三季度新增債發(fā)行3.94萬億、同比下降5.94%，完成全年限額（4.52萬億）的87.27%，慢于去年同期超8個(gè)百分點(diǎn)，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行3.30萬億，同比下降2.67%，完成全年限額（3.8萬億）的86.75%、慢于去年同期近9個(gè)百分點(diǎn)。

二是專項(xiàng)債支持范圍及可用作資本金領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)大。符合條件的城中村改造、旅游等項(xiàng)目被納入專項(xiàng)債支持范圍，供熱、供氣領(lǐng)域項(xiàng)目被納入可用作資本金范圍，更好發(fā)揮“四兩撥千斤”作用。

三是再融資債發(fā)行明顯增加、規(guī)模創(chuàng)歷史新高，借新還舊比例高位上行。較高的到期壓力下，前三季度再融資債發(fā)行規(guī)模同比大幅增長40.98%至2.97萬億，創(chuàng)歷史同期最高水平，財(cái)政承壓下地方債借新還舊比例保持高位，達(dá)91.55%，高出去年同期2個(gè)百分點(diǎn)，其中重慶、天津等地借新還舊比例較高，財(cái)政償債壓力較大。

楊海平補(bǔ)充說道，總體看，地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏合理，成本穩(wěn)中有降，通過快發(fā)快用，對(duì)穩(wěn)增長發(fā)揮了重要作用。其中，經(jīng)濟(jì)大省專項(xiàng)債新增額度較大，項(xiàng)目謀劃水平高，項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富，專項(xiàng)債資金利用效率較高，專項(xiàng)債對(duì)經(jīng)濟(jì)大省發(fā)揮穩(wěn)增長頂梁柱作用有良好的支撐。但是部分省份項(xiàng)目謀劃能力有待提升，同時(shí)專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的作用還需要更好地挖掘，擴(kuò)大專項(xiàng)債資金使用范圍的政策也有待于進(jìn)一步完善。

湖南省四季度地方債發(fā)行計(jì)劃暫居榜首

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，湖南省10月8日披露的安排表顯示，該省四季度地方債計(jì)劃發(fā)行1753億元，居已披露的各地方計(jì)劃發(fā)行量榜首。

同時(shí)該省四季度地方債計(jì)劃較三季度增加27.77%，較去年同期增加212.61%。其中12月債券發(fā)行計(jì)劃占2023全年計(jì)劃21.23%，而去年同期沒有發(fā)行計(jì)劃。

對(duì)此，袁海霞表示，湖南省四季度地方債發(fā)行規(guī)模大幅增加主要由于再融資債安排發(fā)行較多，其中12月計(jì)劃發(fā)行較多或主要與特殊再融資債重啟發(fā)行有關(guān)。根據(jù)湖南省發(fā)行計(jì)劃，該省將在10月發(fā)行431億元新增專項(xiàng)債，11月發(fā)行200億元再融資專項(xiàng)債，12月發(fā)行502億元再融資一般債及620億元再融資專項(xiàng)債。

袁海霞補(bǔ)充說道，根據(jù)中誠信國際研究院統(tǒng)計(jì)，湖南省2023年新增債限額還剩約443億元待發(fā)行，10月發(fā)行的431億元新增專項(xiàng)債或?yàn)榇瞬糠诸~度。

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