證券時(shí)報(bào)記者 陳見南

曾幾何時(shí)，核心資產(chǎn)被眾多投資者寄予厚望，普遍被認(rèn)為是可以穿越牛熊周期的好公司。然而，一個(gè)非常明顯的悖論是，如果說投資者買入核心資產(chǎn)就能躺贏，那將必然導(dǎo)致其買入成本會(huì)非常高，對(duì)應(yīng)收益率會(huì)因此下降，躺贏也就成了奢望。

不僅是理論上行不通，在實(shí)際操作中買入核心資產(chǎn)類股票，想要實(shí)現(xiàn)盈利也絕非易事。比如貴州茅臺(tái)(600519)，算是核心資產(chǎn)中的核心資產(chǎn)，公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，基本面確定性高，市場(chǎng)估值穩(wěn)定，但該股去年10月單月暴跌近30%。在這種情況下，投資者是該繼續(xù)持有還是離場(chǎng)？

茅臺(tái)股價(jià)波動(dòng)尚且如此，其他核心資產(chǎn)的波動(dòng)只會(huì)更甚，同樣考驗(yàn)投資者的定力。此外，雖然有些公司能夠穿越牛熊周期，但過程中也會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，此時(shí)該如何選擇？投資者可能還面臨公司估值不斷縮水的窘境。像是過去幾年的銀行股，明明業(yè)績(jī)向好，估值也不算高，但股價(jià)就是不斷陰跌。

更為現(xiàn)實(shí)的一點(diǎn)是，核心資產(chǎn)的定義也會(huì)與時(shí)俱進(jìn)。在2008年的藍(lán)籌大牛市中，“煤飛色舞、資源為王”是彼時(shí)的核心資產(chǎn)；而到了2018年后，以茅臺(tái)(600519)為首的大消費(fèi)則成為核心資產(chǎn)中的佼佼者；時(shí)至今日，科技股已慢慢成為核心資產(chǎn)投資者的心頭好。

因此，投資者要想押中市場(chǎng)核心資產(chǎn)、取得良好收益，也需要不斷向市場(chǎng)學(xué)習(xí)。就像從來不投資科技股的巴菲特，也已將蘋果配置成頭號(hào)重倉。

不過，從實(shí)際投資來看，買入的股票到底是諾基亞還是蘋果，只能交給時(shí)間回答。對(duì)投資者來說，分散投資也是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的不二法門，將上述兩只股票各配置一半，依然能夠取得非常巨大的成功，長(zhǎng)期看也能取得理想的回報(bào)。