2022年11月底，融資政策放開，證監(jiān)會(huì)宣布房企股權(quán)融資調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施，恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資，這一政策使得A股房企再融資通道重新打開。多家房企第一時(shí)間著手推進(jìn)定增事項(xiàng)，從落地情況來(lái)看經(jīng)歷了從緩慢到加速落地的進(jìn)程。自6月份開始，包括福星股份(000926)、大名城(600094)、中交地產(chǎn)(000736)、保利發(fā)展、華發(fā)股份(600325)等房企的定增方案集中獲批，A股上市房企的股權(quán)融資開始加速落地。但受房地產(chǎn)市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為平淡影響，多數(shù)房企股價(jià)持續(xù)低迷，這給后續(xù)的發(fā)行帶來(lái)較大挑戰(zhàn)，部分房企大幅下調(diào)融資額，甚至?xí)簳r(shí)放棄定增。

近日，華發(fā)股份(600325.SH)傳來(lái)一則定增進(jìn)展的利好消息：華發(fā)股份60億元定增獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，該批復(fù)自同意注冊(cè)之日起12個(gè)月內(nèi)有效。華發(fā)股份此前公告稱，本次定增擬募集資金（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)60億元，預(yù)計(jì)發(fā)行數(shù)量不超過(guò)6.35億股，擬用于房地產(chǎn)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)行對(duì)象均以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。

公司表示，本次發(fā)行的募投項(xiàng)目具有良好的市場(chǎng)發(fā)展前景，將會(huì)豐富公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，拓展經(jīng)營(yíng)規(guī)模，有利于增強(qiáng)公司的盈利能力，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。定增申請(qǐng)的持續(xù)推進(jìn)，將有利于公司更好地推進(jìn)保交樓和穩(wěn)銷售工作，提升公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

財(cái)務(wù)安全穩(wěn)健   經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大增

今年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)融資端仍處于筑底階段，房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)有發(fā)生。在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)尚未出清之際，華發(fā)股份保持著一貫以來(lái)的穩(wěn)健財(cái)務(wù)基本面，自2021年以來(lái)“三條紅線”始終保持綠檔，公司經(jīng)營(yíng)安全穩(wěn)定，項(xiàng)目進(jìn)展順利進(jìn)行。截至2023年6月30日，華發(fā)股份持有現(xiàn)金566.63億元，總有息負(fù)債規(guī)模穩(wěn)定，長(zhǎng)期負(fù)債占比八成以上。從“三條紅線”指標(biāo)來(lái)看，現(xiàn)金短債比為2.0，凈負(fù)債率為71.7%，扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率66.71%，整體債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，償債能力良好。其中值得注意的是，華發(fā)股份實(shí)現(xiàn)銷售回款510.03億元，同比增長(zhǎng)67%，資金“回血”能力強(qiáng)勁；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額332.97億元,同比增長(zhǎng)152.02%，現(xiàn)金流充裕穩(wěn)健。

同時(shí)，華發(fā)股份的融資渠道保持通暢，積極通過(guò)發(fā)行超短融、中期票據(jù)、ABS等多元方式，增強(qiáng)公司資產(chǎn)流動(dòng)性，融資成本逐年下降。2023年上半年，公司綜合融資成本下降17個(gè)bp至5.59%，截至報(bào)告期末，公司長(zhǎng)期有息負(fù)債占有息負(fù)債總額的比例持續(xù)保持八成以上，債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，信用類借款比例下降，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康穩(wěn)健，為公司的高質(zhì)量發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

控股股東積極增持 助力公司長(zhǎng)期發(fā)展

9月以來(lái)，超過(guò)20家A股上市公司發(fā)布新一輪股東增持計(jì)劃。股東出手增持，主要是基于對(duì)上市公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和長(zhǎng)期價(jià)值高度認(rèn)可。華發(fā)股份近日發(fā)布了控股股東珠海華發(fā)集團(tuán)有限公司增持計(jì)劃公告，華發(fā)集團(tuán)計(jì)劃自本次增持計(jì)劃披露之日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)上海證券交易所以包括不限于集中競(jìng)價(jià)交易方式增持本公司無(wú)限售流通A股股票，增持?jǐn)?shù)量不低于1588萬(wàn)股（含本數(shù)），最高不超過(guò)3175萬(wàn)股（含本數(shù)），增持價(jià)格不超過(guò)15元/股（含本數(shù)）。

分析人士表明，大股東增持，一方面有助于短期穩(wěn)定公司估值，提振信心，另一方面也有助于公司長(zhǎng)期向好發(fā)展。

近幾年來(lái)，控股股東華發(fā)集團(tuán)多次支持公司發(fā)展，主要以定增、增持、增資子公司等方式向公司注入流動(dòng)性，對(duì)公司前景看好。2015年11月，華發(fā)股份以非公開發(fā)行方式募集資金43.1 億元，其中華發(fā)集團(tuán)獲配12.9億元股份，占定增總額的29.93%。2016年12月，華發(fā)集團(tuán)增持，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買價(jià)值2.4億元的華發(fā)股份股票。2020-2021年，華發(fā)集團(tuán)通過(guò)增資華發(fā)股份子公司海川公司的方式繼續(xù)注入流動(dòng)性，合計(jì)增資約300億元。據(jù)悉，華發(fā)股份此次定增，控股股東華發(fā)集團(tuán)將參與本次向特定對(duì)象發(fā)行認(rèn)購(gòu)，參與認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)30億元，且認(rèn)購(gòu)數(shù)量不低于本次向特定對(duì)象發(fā)行實(shí)際發(fā)行數(shù)量的28.49%。華發(fā)集團(tuán)兩次大規(guī)模參與定增、兩次在估值低位增持以及大規(guī)模增資，充分體現(xiàn)了華發(fā)集團(tuán)對(duì)公司一如既往的支持和認(rèn)可。

公司控股股東華發(fā)集團(tuán)是珠海市國(guó)資委控股的大型國(guó)企集團(tuán)，2016年起連續(xù)八年躋身“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”，2023年排名第169位，入選國(guó)務(wù)院國(guó)企改革“雙百企業(yè)”并獲評(píng)全國(guó)標(biāo)桿，目前控股8家上市公司、2家新三板掛牌企業(yè)，是“科技、城市、金融”三大產(chǎn)業(yè)集群齊頭并進(jìn)的綜合型企業(yè)集團(tuán)。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，華發(fā)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入946.66億元，利潤(rùn)總額50.4億元，凈利潤(rùn)34.79億元，同比分別增長(zhǎng)26%、19%和20%；主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)“十年十二倍”增長(zhǎng)，整體實(shí)力穩(wěn)居珠海市國(guó)資體系第一、廣東省國(guó)資體系前五、全國(guó)地級(jí)市國(guó)企前列。

本次定增完成之后華發(fā)集團(tuán)對(duì)上市公司持股比例將提升，華發(fā)股份作為集團(tuán)內(nèi)唯一上市的地產(chǎn)開發(fā)平臺(tái)，受益于國(guó)資背景和集團(tuán)資源，有望進(jìn)一步提升企業(yè)實(shí)力,抓住機(jī)遇為業(yè)績(jī)釋放按下“加速鍵”。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁 獲多家券商機(jī)構(gòu)看好  

在房地產(chǎn)市場(chǎng)總體承壓的背景下，華發(fā)股份一貫采取穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略。公告顯示，2023年上半年公司營(yíng)收凈利潤(rùn)均穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.78億元，同比增長(zhǎng)22.88%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.32億元，同比增長(zhǎng)6.59%；歸母凈利潤(rùn)19.26億元，同比增長(zhǎng)2.08%。

銷售方面，根據(jù)中指研究院2023年1-9月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績(jī)排行榜顯示，公司全口徑銷售額1035.8億元，位列第14名，比往年提前了2個(gè)月左右實(shí)現(xiàn)千億業(yè)績(jī)，繼續(xù)穩(wěn)居“千億俱樂(lè)部”，以權(quán)益銷售額730.0億元位列第12名。融資方面，平均融資成本持續(xù)下降，財(cái)務(wù)穩(wěn)健安全，三道紅線穩(wěn)居綠檔；投拓方面，斬獲多個(gè)優(yōu)質(zhì)新項(xiàng)目，均位于上海、廣州、深圳、成都、杭州等一線、強(qiáng)二線城市，待開發(fā)資源豐富。

華發(fā)股份近期獲得的市場(chǎng)關(guān)注度高，長(zhǎng)江證券(000783)、信達(dá)證券、國(guó)盛證券、廣發(fā)證券(000776)等多家證券研究機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布研究報(bào)告，維持華發(fā)股份“買入”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)江證券指出，短期來(lái)看，公司銷售拿地積極，增速業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，布局核心城市，可售土儲(chǔ)充裕保障規(guī)模增長(zhǎng);長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)供給格局優(yōu)化，有望憑借雄厚的財(cái)務(wù)資源，立足珠海大本營(yíng)，深耕核心城市，扎實(shí)投資，突破千億規(guī)模約束，追求有品質(zhì)的增長(zhǎng)，給予“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)盛證券指出，2023年以來(lái)公司投銷延續(xù)積極態(tài)勢(shì)，拿地戰(zhàn)略聚焦核心11城，1-9月拿地總價(jià)已超過(guò)2022全年，銷售金額同比增速領(lǐng)跑TOP20房企。9月以來(lái)定增事項(xiàng)獲證監(jiān)會(huì)批文，控股股東承諾增持彰顯支持力度。鑒于公司亮眼的投銷表現(xiàn)，以及定增獲批、股東增持等事項(xiàng)的催化，給予2023年12倍目標(biāo) PS，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.36元，維持“買入”評(píng)級(jí)。