11月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布10月份全國(guó)CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）顯示，受天氣晴好農(nóng)產(chǎn)品(000061)供應(yīng)充足、節(jié)后消費(fèi)需求回落等因素影響，CPI同比、環(huán)比均略有下降。同期，工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保持?jǐn)U張，受?chē)?guó)際原油、有色金屬價(jià)格波動(dòng)及上年同期對(duì)比基數(shù)走高等因素影響，全國(guó)PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平。

記者注意到，近期國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望，機(jī)構(gòu)預(yù)期2024年CPI、PPI將保持溫和上行。

食品價(jià)格下降是CPI下行主因

數(shù)據(jù)顯示，從環(huán)比看，CPI下降0.1%。其中，食品價(jià)格由上月上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降0.8%，影響CPI下降約0.14個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，CPI下降0.2%。其中，食品價(jià)格下降4.0%，降幅比上月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.75個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，食品價(jià)格由上月上漲轉(zhuǎn)為下降，是帶動(dòng)CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降的主要原因。CPI同比下降0.2%，也主要是因?yàn)槭称穬r(jià)格降幅擴(kuò)大。

董莉娟表示，10月份全國(guó)大部分地區(qū)天氣晴好，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)總體充足，加之節(jié)后消費(fèi)需求有所回落，鮮活食品價(jià)格大多下降。

記者注意到，豬肉價(jià)格同比下降30.1%，降幅擴(kuò)大8.1個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，11月7日，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為每公斤20.49元，比10月7日的價(jià)格下降了1.33元，降幅為6.09%。

民生銀行研報(bào)認(rèn)為，豬肉對(duì)食品價(jià)格形成較大拖累。國(guó)慶節(jié)后需求回落，供給端產(chǎn)能去化緩慢，疊加部分地區(qū)受疫情影響中小散戶(hù)恐慌性出欄增多，導(dǎo)致10月豬肉價(jià)格延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。

除了豬肉價(jià)格，從環(huán)比看，雞蛋、豬肉、鮮菜和水產(chǎn)品價(jià)格均有不同程度回落。民生銀行(600016)表示，綜合來(lái)看，數(shù)據(jù)走勢(shì)表明內(nèi)需恢復(fù)仍然較緩的特征。

長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈認(rèn)為，前期節(jié)假日效應(yīng)引致的服務(wù)消費(fèi)脈沖結(jié)束，CPI或仍在零上下徘徊。

基數(shù)走高導(dǎo)致PPI同比降幅擴(kuò)大

10月份，從環(huán)比看，全國(guó)PPI由上月上漲0.4%轉(zhuǎn)為持平。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.1%。

分行業(yè)看，煤炭需求增加、供給偏緊，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格上漲3.4%，漲幅擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)。石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格漲幅雖然有所回落，但仍分別上漲2.8%、2.5%。

有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由上月上漲1.2%轉(zhuǎn)為下降0.2%。鋼材、水泥供應(yīng)相對(duì)充足，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.6%，水泥制造價(jià)格下降0.1%。

裝備制造業(yè)中，新能源乘用車(chē)價(jià)格上漲0.1%；計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降0.3%。另外，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格下降0.7%，農(nóng)副食品加工業(yè)價(jià)格下降0.4%。

從同比看，PPI下降2.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。董莉娟表示，同比降幅擴(kuò)大，主要是受上年同期對(duì)比基數(shù)走高影響。

民生銀行研報(bào)表示，除了基數(shù)因素，PPI同比降幅連續(xù)3個(gè)月收窄后，10月PPI同比降幅轉(zhuǎn)為小幅擴(kuò)大的其他原因主要有兩方面，一方面國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)下游需求恢復(fù)進(jìn)程出現(xiàn)一定反復(fù)，這主要和本月出口意外下行反映的外需回落有關(guān)，另一方面前期產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸等抬升國(guó)際大宗商品價(jià)格的趨勢(shì)已基本結(jié)束，外部通脹壓力也趨于下行。下一階段預(yù)計(jì)年內(nèi)我國(guó)工業(yè)企業(yè)需求回暖趨勢(shì)將繼續(xù)保持，但考慮基數(shù)效應(yīng)和外部傳導(dǎo)兩大因素將繼續(xù)減弱，PPI同比降幅收窄的斜率或有所放緩。

伍戈指出，今年暖冬概率較大，耗煤需求或弱于歷史同期。他也預(yù)計(jì)PPI四季度同比回升斜率將明顯放緩。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)期2024年CPI、PPI溫和上行

近期，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）上調(diào)了2023年和2024年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。相比10月IMF發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中的預(yù)測(cè)值，目前對(duì)2023年和2024年的中國(guó)實(shí)際GDP預(yù)測(cè)值均上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)。IMF也表示，隨著產(chǎn)出缺口持續(xù)縮小，預(yù)計(jì)到2024年底，核心通脹將升至2.1%。

記者注意到，近期國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布2024年經(jīng)濟(jì)展望。中金公司表示，預(yù)計(jì)2024年CPI和PPI同比或?qū)��?023年的0.4%左右和-2.8%左右分別上升至1.7%左右和0.4%左右。CPI和PPI走勢(shì)將逐季改善，但總體比較溫和。

華泰證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2024年通脹壓力保持溫和，預(yù)計(jì)年均CPI同比約為0.2%、大體持平于今年。油價(jià)見(jiàn)底回升可能推動(dòng)明年P(guān)PI同比從今年預(yù)期的-2.9%上升到明年的+0.6%左右。

浙商證券表示，預(yù)計(jì)豬價(jià)、油價(jià)中樞均會(huì)有所提升，核心CPI將漸次回升，預(yù)計(jì)2024年CPI同比上漲1.4%。PPI將擺脫 2023 年 PPI 深度負(fù)增的局面，全年同比上漲0.4%。

校對(duì)：劉榕枝