全國(guó)政協(xié)委員、廣東證監(jiān)局局長(zhǎng)楊宗儒：塑造更多"長(zhǎng)錢""穩(wěn)錢"入市

今年全國(guó)兩會(huì)，全國(guó)政協(xié)委員、廣東證監(jiān)局局長(zhǎng)楊宗儒帶來(lái)了三份提案，主要涉及中長(zhǎng)期資金入市、REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和加強(qiáng)投資者權(quán)益救濟(jì)司法保障等內(nèi)容。

塑造更多“長(zhǎng)錢”“穩(wěn)錢”入市

中央金融工作會(huì)議指出，要更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這有賴于保持向好的經(jīng)濟(jì)基本面和A股中長(zhǎng)期上行態(tài)勢(shì)的塑形。但一直以來(lái)，A股“牛短熊長(zhǎng)”的現(xiàn)象較為突出，制約了資本市場(chǎng)投融資兩端的功能發(fā)揮。楊宗儒認(rèn)為，一個(gè)重要原因就是，股市中長(zhǎng)期資金不足。

楊宗儒建議相關(guān)部門進(jìn)一步協(xié)同發(fā)力，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投資生態(tài)，引導(dǎo)塑造更多“長(zhǎng)錢”“穩(wěn)錢”入市。

一是優(yōu)化考核機(jī)制，讓“長(zhǎng)錢能長(zhǎng)投”。抓緊落實(shí)國(guó)有保險(xiǎn)公司3年長(zhǎng)周期考核機(jī)制，落地試點(diǎn)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資改革，并逐步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍和投資規(guī)模，探索優(yōu)化保險(xiǎn)資金股票投資會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)，穩(wěn)步提高保險(xiǎn)資金A股流通市值持有占比。建立健全基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金長(zhǎng)周期的監(jiān)管指標(biāo)，引導(dǎo)基金在投資委托環(huán)節(jié)與投資管理人簽署五年以上的長(zhǎng)期投資管理合同。支持引導(dǎo)年金基金合理設(shè)置業(yè)績(jī)目標(biāo)，建立健全科學(xué)合理的長(zhǎng)期限業(yè)績(jī)考核結(jié)果與資金分配方案掛鉤機(jī)制，推動(dòng)全面建立3年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。適時(shí)提高個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)額度，研究建立個(gè)人養(yǎng)老金投資顧問(wèn)制度，允許非銀機(jī)構(gòu)開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老資金賬戶，試點(diǎn)建立年金基金向個(gè)人養(yǎng)老金的靈活轉(zhuǎn)換機(jī)制，進(jìn)一步豐富第三支柱資金來(lái)源。

二是改進(jìn)金融服務(wù)，讓“短錢變長(zhǎng)錢”。重點(diǎn)改變金融機(jī)構(gòu)重銷售的現(xiàn)狀，真正建立以投資者利益為中心的激勵(lì)考核機(jī)制。加快發(fā)展新型投資顧問(wèn)業(yè)態(tài)，盡快發(fā)布實(shí)施《證券基金投資咨詢業(yè)務(wù)管理辦法》《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，推動(dòng)基金買方投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。

三是持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)，健全分類監(jiān)管的機(jī)制安排，完善市場(chǎng)化并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、再融資等制度，支持好公司做優(yōu)做強(qiáng)，當(dāng)好“優(yōu)等生”。進(jìn)一步嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，及時(shí)出清重大違法和不具有投資價(jià)值的公司，堅(jiān)決維護(hù)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)秩序，優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)。引導(dǎo)上市公司重視市值管理，推動(dòng)將市值和估值水平納入央國(guó)企考核評(píng)價(jià)體系，鼓勵(lì)上市公司充分運(yùn)用股份回購(gòu)工具，加大注銷力度。強(qiáng)化上市公司分紅監(jiān)管，加大對(duì)低分紅率公司的約束。加大對(duì)財(cái)務(wù)造假和侵占上市公司利益行為的打擊力度，凈化市場(chǎng)生態(tài)。

穩(wěn)步擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍

自基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域REITs試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，近四年間，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)注冊(cè)40只首發(fā)和擴(kuò)募REITs產(chǎn)品，募集資金1036億元，回收資金帶動(dòng)新項(xiàng)目投資5719億元。

“整體來(lái)看我國(guó)REITs市場(chǎng)體量仍相對(duì)較小。”楊宗儒建議加快市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步完善市場(chǎng)體系，穩(wěn)步擴(kuò)大REITs試點(diǎn)范圍，更好助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

具體來(lái)看，建議包括，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，推動(dòng)建立基于債務(wù)與權(quán)益相融合的投融資體系，綜合利用債券和REITs兩類工具，引導(dǎo)地方政府建立合理的融資發(fā)展機(jī)制，將REITs納入地方政府整體考核機(jī)制。豐富REITs底層資產(chǎn)類型，研究推動(dòng)試點(diǎn)范圍拓展至新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，加快推動(dòng)更多領(lǐng)域的示范項(xiàng)目發(fā)行上市，進(jìn)一步促進(jìn)“投資-上市-退出-再投資”良性循環(huán)。加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理能力建設(shè)，支持產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者、大型基金等多元主體合作組建專業(yè)化運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，對(duì)基金產(chǎn)品、底層項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)擴(kuò)募等實(shí)行一體化運(yùn)營(yíng)管理，有機(jī)整合產(chǎn)業(yè)端與金融端的資源和技術(shù)，降低代理成本和結(jié)構(gòu)損耗，推動(dòng)REITs提升產(chǎn)融結(jié)合質(zhì)量。強(qiáng)化資產(chǎn)管理人業(yè)績(jī)考評(píng)約束，探索推動(dòng)針對(duì)REITs運(yùn)營(yíng)能力的外部評(píng)價(jià)機(jī)制，完善REITs激勵(lì)機(jī)制，提升基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)收益。建立健全高效的協(xié)調(diào)會(huì)商機(jī)制，不斷健全完善更加高效順暢的綜合推動(dòng)及協(xié)調(diào)會(huì)商機(jī)制，統(tǒng)籌解決REITs發(fā)展涉及的項(xiàng)目合規(guī)、國(guó)資轉(zhuǎn)讓等共性問(wèn)題，保障常態(tài)化項(xiàng)目供給。加強(qiáng)對(duì)REITs產(chǎn)業(yè)邏輯的研究，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合，提升整體運(yùn)營(yíng)效率，避免REITs產(chǎn)品的低效率競(jìng)爭(zhēng)，更好適應(yīng)公募REITs快速擴(kuò)容要求。

楊宗儒表示，可以借鑒股票發(fā)行注冊(cè)制改革成功經(jīng)驗(yàn)，不斷優(yōu)化完善審核機(jī)制，實(shí)現(xiàn)REITs市場(chǎng)擴(kuò)容提速。健全多層次REITs市場(chǎng)，完善REITs生態(tài)系統(tǒng)。加快REITs專項(xiàng)立法，強(qiáng)化REITs法律供給。

加強(qiáng)投資者權(quán)益救濟(jì)司法保障

楊宗儒還提出要進(jìn)一步加強(qiáng)投資者權(quán)益救濟(jì)司法保障。他指出，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)仍然以中小投資者為主，需要強(qiáng)化投資者權(quán)益救濟(jì)的司法保障，把以投資者為本的理念貫穿到各方面各環(huán)節(jié)。

“由于我國(guó)證券市場(chǎng)投資者比較分散、單個(gè)投資者索賠金額較小，導(dǎo)致個(gè)體投資者維權(quán)積極性不高�！睏钭谌灞硎�，需盡快制定內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)相關(guān)民事賠償司法解釋，進(jìn)一步拓展投資者民事權(quán)益救濟(jì)范圍。優(yōu)化訴訟費(fèi)用制度安排，明確證券群體性糾紛訴訟案件中，只需要原告預(yù)交部分訴訟費(fèi)用；在投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)提起的代表人訴訟、股東代位訴訟中，可以不用預(yù)交訴訟費(fèi)用，以提高投資者維權(quán)積極性。向證券群體性糾紛案件受理法院、調(diào)解組織開(kāi)放證券交易數(shù)據(jù)查詢端口，并由投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)測(cè)算損失賠償金額，為推動(dòng)快速調(diào)解或上市公司以及相關(guān)責(zé)任主體主動(dòng)賠償創(chuàng)造條件。

另外，楊宗儒還指出，需要提升投資者賠付效率，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)分布和金融案件數(shù)量情況，在金融案件相對(duì)集中的地區(qū)設(shè)立金融法院或金融法庭，集中管轄涉金融訴訟案件。發(fā)揮調(diào)解在化解證券糾紛中的重要作用，推廣適用“示范判決+委托調(diào)解”模式，發(fā)揮證券期貨調(diào)解組織功能。著力提升投資者實(shí)際獲得感，推動(dòng)行政罰款、刑事罰金優(yōu)先用于民事賠償制度實(shí)踐落地。優(yōu)化責(zé)任保險(xiǎn)條款設(shè)計(jì)，將董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)民事賠償納入職業(yè)保險(xiǎn)理賠范圍，提高相關(guān)主體賠付能力，更好彌補(bǔ)投資者損失。鼓勵(lì)上市公司、實(shí)控人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及時(shí)主動(dòng)賠償投資者損失；對(duì)全額賠償投資者并消除危害后果的責(zé)任人，在行政處罰、刑事追責(zé)等方面依法予以從輕或減輕處理。