5月12日晚，豫園股份（600655）發(fā)布“關(guān)于終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件的公告”稱(chēng)，“綜合考慮當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境、公司發(fā)展規(guī)劃、維護(hù)現(xiàn)有股東利益等因素，經(jīng)相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后，公司決定終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)，并向上海證券交易所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。”
三成再融資用于“補(bǔ)流及還債”
提及這次再融資，還需追溯到一年多之前。
2023年3月3日，豫園股份第十一屆董事會(huì)第三次會(huì)議審議通過(guò)了“關(guān)于2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票的相關(guān)議案”，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)116997.9274萬(wàn)股。
彼時(shí)，豫園股份披露的再融資金額為80億元，募投項(xiàng)目有5項(xiàng)，分別是擬投資26.1796億元的“珠寶時(shí)尚線下銷(xiāo)售渠道及品牌拓展項(xiàng)目”、4.56億元的“珠寶時(shí)尚電商銷(xiāo)售平臺(tái)建設(shè)和供應(yīng)鏈平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”、21.7617億元的“文化商業(yè)零售擴(kuò)建項(xiàng)目”、3.4987億元的“集團(tuán)數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目”和24億元的“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款”。
三個(gè)月后，即6月2日，豫園股份調(diào)整了再融資方案，擬發(fā)行股票數(shù)量變成不超過(guò)77998.6182萬(wàn)股，募集資金從80億元降至48.9118億元，募投項(xiàng)目從5個(gè)降至4個(gè)，分別是擬投資26.1796億元的“珠寶時(shí)尚線下銷(xiāo)售渠道及品牌拓展項(xiàng)目”、4.56億元的“珠寶時(shí)尚電商銷(xiāo)售平臺(tái)建設(shè)和供應(yīng)鏈平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”、3.4987億元的“集團(tuán)數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目”和14.6735億元的“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款”。
兩個(gè)再融資方案對(duì)比可以明顯看出，豫園股份剔除了21.7617億元的“文化商業(yè)零售擴(kuò)建項(xiàng)目”，“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款”的再融資數(shù)額雖然下降，但是占比和首個(gè)方案一樣，依舊保持在總募資的30%左右。
此后，上交所對(duì)豫園股份向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)文件進(jìn)行了審核，并形成了審核問(wèn)詢(xún)問(wèn)題。
沒(méi)多久，即2023年8月5日，豫園股份再度披露了定增融資的修訂方案，募集資金從48.9118億元降至42.50億元，募投項(xiàng)目還是4個(gè)，但各個(gè)項(xiàng)目融資都有所下降，其中，“珠寶時(shí)尚線下銷(xiāo)售渠道及品牌拓展項(xiàng)目”降至22.85億元、“珠寶時(shí)尚電商銷(xiāo)售平臺(tái)建設(shè)和供應(yīng)鏈平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目”降至3.90億元、“集團(tuán)數(shù)字化建設(shè)項(xiàng)目”降至3億元、“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款”降至12.75億元。
從融資結(jié)構(gòu)上來(lái)看，12.75億元的“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款”依舊占豫園股份兩次修訂后的再融資總額的三成，由此可見(jiàn)其重要性。
對(duì)于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款”項(xiàng)目，豫園股份的解釋是該項(xiàng)目實(shí)施后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持不變，公司資本實(shí)力將明顯提升、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，將有效提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
兩次修改定增方案，募資從80億元降至42.5億元，降幅逾46%，結(jié)果到最后還是終止，究竟是何原因呢？
“現(xiàn)綜合考慮當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境、公司發(fā)展規(guī)劃、維護(hù)現(xiàn)有股東利益等因素，經(jīng)相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后，公司決定終止2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票事項(xiàng)，并向上交所申請(qǐng)撤回相關(guān)申請(qǐng)文件�！痹@股份在公告中如是說(shuō)。
或存一定短期償債壓力
資料顯示，豫園股份是中國(guó)資本市場(chǎng)的“老八股”之一，1992年9月在上交所掛牌上市，公司從日用百貨起步，發(fā)展至豫園商圈業(yè)務(wù)，現(xiàn)成為上海市文旅地標(biāo)之一。
2002年，復(fù)星集團(tuán)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@得豫園股份20%的股權(quán)，成為豫園股份第一大股東；2018年7月，豫園股份完成重大資產(chǎn)重組，復(fù)星集團(tuán)和黃浦區(qū)國(guó)資委注入復(fù)合功能地產(chǎn)業(yè)務(wù)，“復(fù)星系”持股比例提升至68.53%。
豫園股份2023年年報(bào)顯示，公司控股股東為上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司，實(shí)際控制人是郭廣昌。
但是，豫園股份2023年的業(yè)績(jī)可不好，公司去年?duì)I業(yè)收入雖然達(dá)到581.47億元，同比增長(zhǎng)15.83%，但是歸母凈利潤(rùn)僅有20.24億元，同比下降了45%。
更重要的是，豫園股份2023年的扣非歸母凈利潤(rùn)是虧損的，為-4.51億元。
光大證券表示，豫園股份2023年業(yè)績(jī)低于此前預(yù)期，主要是由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)程低于此前預(yù)期。
進(jìn)入到2024年一季度，豫園股份的營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)增長(zhǎng)，為172.21億元，同比增長(zhǎng)12.56%，但是歸母凈利潤(rùn)還是繼續(xù)下降，為1.80億元，同比下降43.48%；扣非歸母凈利潤(rùn)為0.81億元，同比下降70.47%。
開(kāi)源證券認(rèn)為，豫園股份2024年一季度的業(yè)績(jī)承壓主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加以及投資收益減少所致，“我們認(rèn)為，公司珠寶板塊持續(xù)增長(zhǎng)，‘產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)業(yè)投資’雙輪驅(qū)動(dòng)，貫徹‘東方生活美學(xué)’戰(zhàn)略，新興消費(fèi)賽道布局可期。”
2024年一季度，豫園股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用約為5.70億元，其中利息費(fèi)用達(dá)到4.84億元，而該公司一季度的業(yè)績(jī)才僅為1.80億元。
比起業(yè)績(jī)下降更讓豫園股份“心煩”的可能是其現(xiàn)金流與負(fù)債，由于此次再融資的終止，這種“心煩”可能要繼續(xù)下去。
2023年，豫園股份的資產(chǎn)負(fù)債率為68.03%，到了2024年一季度增至68.31%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，豫園股份的流動(dòng)比率為1.24、速動(dòng)比率為0.55、保守速動(dòng)比率為0.27、現(xiàn)金比率為0.20，或存在一定的短期償債壓力。
這從豫園股份2024年一季度財(cái)報(bào)中或可一窺端倪，公司貨幣資金為108.45億元、交易性金融資產(chǎn)為16.41億元，但是其短期借款為108.48億元、交易性金融負(fù)債為57.39億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為97.59億元、應(yīng)付短期債券為21.37億元、其他流動(dòng)負(fù)債10.02億元。
另外，豫園股份還有184.25億元的長(zhǎng)期借款。
負(fù)債高企、業(yè)績(jī)下降、再融資終止，對(duì)于豫園股份來(lái)說(shuō)，資金壓力顯而易見(jiàn)，下一步又該如何降低負(fù)債、提高業(yè)績(jī)、增加現(xiàn)金流呢？
考慮到房地產(chǎn)項(xiàng)目和投資收益的不確定性，華福證券下調(diào)了豫園股份的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為645.54億元、702.34億元、765.15億元（前值2024-2025年預(yù)期646.45億元、708.81億元、），歸母凈利潤(rùn)分別為26.30億元、28.15億元、31.56億元（前值2024-2025年預(yù)期31.49億元、32.22億元）。
截至5月10日收盤(pán)，豫園股份的股價(jià)為5.98元，公司市值約為233億元。
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