智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著歐洲央行有望于本周率先啟動(dòng)降息周期，市場開始關(guān)注該央行接下來的寬松政策。然而，近期強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和歐洲央行的鷹派言論，正促使一些分析師和投資者動(dòng)搖他們對(duì)今年降息的預(yù)期。
盡管大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍預(yù)計(jì)，在本周的首次降息后，歐洲央行將會(huì)按季度下調(diào)利率，但一些人認(rèn)為，粘性通脹、快速的工資增長和意外強(qiáng)勁的歐元區(qū)產(chǎn)出將限制貨幣寬松。
交易員也減少了對(duì)寬松政策的押注，執(zhí)行委員會(huì)成員Isabel Schnabel和德國央行行長Joachim Nagel似乎不再認(rèn)為7月會(huì)繼續(xù)降息，與此同時(shí)，奧地利央行行長Robert Holzmann表示，2024年兩次降息可能就足夠了。
謹(jǐn)慎的官員擔(dān)心，連續(xù)多次會(huì)議降低借貸成本可能會(huì)促使市場將這一速度作為基準(zhǔn)。并且，在預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)暫時(shí)維持利率不變的情況下，他們也可能比其他一些同事更不相信歐洲央行的政策會(huì)真正脫離美聯(lián)儲(chǔ)。
Scope Ratings經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dennis Shen表示：“自去年以來，我們對(duì)今年僅三次降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期一直相對(duì)強(qiáng)硬，但這些預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)顯然仍然是降息幅度較小，而不是更多。歐洲央行有理由希望避免在最后一英里過于激進(jìn)地降息的錯(cuò)誤�！�
最新的經(jīng)濟(jì)報(bào)告提供了謹(jǐn)慎的理由。政策制定者原本希望歐元區(qū)薪資的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)顯示通脹終于得到了控制，但卻未能得到緩和，這表明價(jià)格壓力，尤其是服務(wù)業(yè)的價(jià)格壓力，可能需要更長的時(shí)間才能緩解。事實(shí)上，上個(gè)月通脹率從4月份的2.4%上升到2.6%，超過了分析師預(yù)期。
與此同時(shí)，在經(jīng)歷了2024年下半年的溫和衰退后，歐元區(qū)20國經(jīng)濟(jì)的反彈幅度超出預(yù)期，勞動(dòng)力市場保持彈性，失業(yè)率最近創(chuàng)下歷史新低，企業(yè)調(diào)查甚至顯示出苦苦掙扎的制造商出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。
雖然，沒有人認(rèn)為政策制定者會(huì)因此選擇放棄在6月降息，此次降息將使存款利率從9個(gè)月前創(chuàng)紀(jì)錄的4%下調(diào)。未來幾個(gè)月，消費(fèi)者價(jià)格漲幅的整體回落也應(yīng)該會(huì)持續(xù)。
但在4月對(duì)今年三次降息進(jìn)行定價(jià)后，市場現(xiàn)在已經(jīng)排除了7月降息的可能性，只認(rèn)為9月降息的可能性為60%。
根據(jù)最近的一項(xiàng)調(diào)查，丹斯克銀行的Piet Christiansen和馬德里經(jīng)紀(jì)公司Intermoney的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mariano Valderrama等人認(rèn)為，最晚要到12月才會(huì)出現(xiàn)第二次降息。
Valderrama表示：“我們對(duì)9月份的情況持懷疑態(tài)度�！彼傅氖蔷蜆I(yè)市場、工資和經(jīng)濟(jì)加速擴(kuò)張。更重要的是，“今年財(cái)政政策的限制性不會(huì)減少很多”。
巴伐利亞州立銀行的Gebhard Stadler等其他人則預(yù)計(jì)，在兩次降息之后，今年最后一個(gè)月將暫停降息。
他表示：“鑒于薪資持續(xù)強(qiáng)勁增長和利潤率健康的趨勢，核心通脹將比歐洲央行迄今估計(jì)的更為頑固。此外，由于美國大選，貿(mào)易政策和歐元兌美元匯率也存在很大的不確定性�！�
目前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)發(fā)出信號(hào)，稱美國利率可能必須在更長時(shí)間內(nèi)保持高位，以確保通脹率恢復(fù)到2%，這引發(fā)了人們對(duì)歐洲央行能夠保持政策獨(dú)立性的質(zhì)疑。歐洲央行行長拉加德及其同事雖然都同意提前(美聯(lián)儲(chǔ))采取行動(dòng)，但強(qiáng)調(diào)他們并不急于降低借貸成本。
歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane表示，在2024年全年，政策都將保持限制性，并承諾將從數(shù)據(jù)中獲取線索。盡管堅(jiān)持根據(jù)逐次會(huì)議作出決定的方式，但一些官員還是提供了一些相當(dāng)鷹派的建議。
Schnabel認(rèn)為，對(duì)過早放松政策的擔(dān)憂反對(duì)在7月再次降息，而Nagel則表示，“如果”歐洲央行在6月采取行動(dòng)，“可能要等到9月”才能再次降息。Holzmann強(qiáng)調(diào)，他“準(zhǔn)備支持一次降息”，但如果再次降息是不合理的，他就不會(huì)支持。
荷蘭國際集團(tuán)宏觀主管Carsten Brzeski表示：“過去，首次降息之后總是會(huì)進(jìn)一步降息，以支持經(jīng)濟(jì)增長和/或應(yīng)對(duì)危機(jī)。然而，這一次，這兩種情況都沒有(出現(xiàn))。因此，歐洲央行很有可能被迫從(降息)‘一次還不夠’轉(zhuǎn)變?yōu)椤淮尉屯瓿伞牧��！?/p>
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