6月4日晚，中超控股（002471）發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金30萬元收購霍振平持有的常州中超石墨烯電力科技有限公司（以下簡稱“常州中超”）2%股權（30萬股）。上述交易完成后，公司將持有常州中超75.33%股權，常州中超依舊納入公司合并報表范圍。
值得注意的是，霍振平原為中超控股的副董事長，2024年1月15日離任。按照《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，霍振平為中超控股的關聯自然人，本事項屬于關聯交易。
問題不在于收購金額的多與少，問題在于已經持有常州中超73.33%股權的中超控股繼續(xù)收購2%的合理性與必要性是什么？
常州中超是一家虧損企業(yè)
十年之前，即2014年4月，中超控股聯合江南石墨烯研究院、西安交大技術成果轉移有限責任公司（以下簡稱“西安交大技術公司”）、常州第六元素材料科技股份有限公司（以下簡稱“第六元素公司”）共同投資設立常州中超，注冊資本1000萬元，中超控股以自有資金出資700萬元，持有70%的股權；江南石墨烯研究院出資100萬元，占比10%，以現金出資；西安交大技術公司出資100萬元，占比10%，以現金或其他合適方式出資；第六元素公司出資100萬元，占比10%，可以提供石墨烯材料的方式出資。
按照中超控股當時的公告，設立常州中超的目的是“開展石墨烯材料在電線電纜領域應用研究及產業(yè)化推廣”以及“整合各方資源，優(yōu)勢互補，提升公司整體競爭力及盈利能力，符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃及長遠利益，符合全體股東的利益�！�
在成立之際，霍振平就是常州中超的法定代表人，且曾任常州中超的董事長、總經理。
資料顯示，石墨烯是一種以sp²雜化連接的碳原子緊密堆積成單層二維蜂窩狀晶格結構的新材料。石墨烯具有優(yōu)異的光學、電學、力學特性，在材料學、微納加工、能源、生物醫(yī)學和藥物傳遞等方面具有重要的應用前景，被認為是一種未來革命性的材料。
在A股市場上，“石墨烯概念”一度成為資金追逐的熱點，那么常州中超究竟有沒有通過石墨烯產業(yè)給中超控股“提升整體競爭力及盈利能力”呢？
中超控股2014年年報顯示，常州中超當年的資產總計1185.47萬元，凈資產1011.86萬元；營業(yè)收入709.60萬元，凈利潤11.86萬元。
但是，此后多年的財報中，中超控股沒有披露常州中超的業(yè)績情況，2023年年報中才披露了部分財務數據。
十年之后，當中超控股宣布擬以30萬元收購霍振平持有的常州中超2%股權的時候，常州中超的股權結構已經變?yōu)椤爸谐毓沙止?3.3333%、第六元素公司持股10%、江南石墨烯研究院持股6.6667%、西安交大文化投資有限公司持股6.6667%、霍振平持股2%、吳俊持股0.6667%、湯興紅持股0.6667%�！�
中超控股6月4日晚的公告顯示，截至2023年12月31日，常州中超資產總計4002.75萬元，凈資產2029.50萬元；營業(yè)收入3600.09萬元，凈利潤-107.42萬元（經審計）。截至2024年3月31日，常州中超資產總計3305.69萬元，凈資產1993.50萬元；營業(yè)收入774.44萬元，凈利潤-36.01萬元（未經審計）。
由此可見，常州中超至少目前是一家虧損公司，中超控股已經持有其73.3333%股權，為何還要自掏腰包去收購霍振平持有的2%股權呢？對此，中超控股的解釋是“本次交易能提高公司對子公司的持股比例，降低管理成本與風險�！�
但是，這個解釋略顯牽強，在常州中超的股東結構中，已經沒有股東能夠對持股73.3333%的中超控股造成“控制權風險”。
扣非歸母凈利潤已連虧兩年
對于中超控股來說，30萬元收購款倒是不多，畢竟2024年一季報中披露的貨幣資金還有6.02億元。
但是Wind數據顯示，中超控股2024年一季度的短期借款有18.54億元，同期的速動比率為0.91、現金比率為0.21、現金到期債務比為-8.73%，這樣算下來，中超控股的現金流也并非寬裕，甚至可以說有點緊張。
更何況，中超控股過去五年的時間里，業(yè)績都起起落落，扣非歸母凈利潤更是有三個年度是虧損的。
Wind數據顯示，2019-2023年，中超控股的營業(yè)收入分別為73.81億元、54.35億元、58.80億元、58.91億元和61.11億元；歸母凈利潤分別為-4.63億元、0.11億元、0.27億元、-0.48億元和2.51億元；扣非歸母凈利潤分別為-1.48億元、0.47億元、0.22億元、-0.89億元和-0.28億元。
由此可見，中超控股的扣非歸母凈利潤已經連續(xù)虧損了兩年。
資料顯示，中超控股主要從事電線電纜的研發(fā)、生產、銷售和服務，是國內綜合線纜供應商，產品包括電力電纜、電氣裝備用電線電纜和裸電線及電纜材料、電纜附件等五大類，2010年9月在深交所掛牌上市，實際控制人是楊飛。
2023年，中超控股的營業(yè)收入約為61.11億元，營業(yè)成本約為61.12億元，營業(yè)利潤約為-0.31億元，理論上應該虧損無疑。但是，中超控股在這一年的營業(yè)外收入多了27514.28萬元，公司歸母凈利潤瞬間“扭虧為盈”。
中超控股之所以能夠在2023年實現歸母凈利潤為正的原因，是因為“2023年5月，公司收到湖北省武漢市中級人民法院（以下簡稱“武漢中院”）《民事判決書》，武漢中院判決涉及公司的《最高額保證合同》無效，公司無需承擔擔保責任。本次判決為終審判決。本報告期，根據判決結果，公司沖回因該訴訟在2019年計提的預計負債27279.05 萬元�！�
但是，對于扣非歸母凈利潤的虧損，中超控股在2023年年報中沒有過多解釋。
分產品來看，中超控股2023年的“電力電纜”毛利率為10.52%，同比下降0.02個百分點；“電氣裝備用電線電纜”毛利率為11.18%，同比下降0.94個百分點。
在分產品中并沒有“石墨烯”的影子，可以看出常州中超對于中超控股的業(yè)績賦能是“微不足道”的。多收2%股權究竟能給中超控股帶來多少業(yè)績增長，或許只有上市公司自己清楚。
6月5日，中超控股以下跌4.20%報收2.28元，公司市值跌至31億元左右。
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