作者 | 姚麗 來源 | 零壹智庫
助貸的行業(yè)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化。
近年來在監(jiān)管要求下，金融機(jī)構(gòu)的普惠金融越來越下沉，留給助貸的空間越來越小，助貸被動向次級客群下移。
而在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，消費(fèi)復(fù)蘇緩慢的大背景下，之前行業(yè)快速擴(kuò)張過程中積累的風(fēng)險開始釋放，導(dǎo)致不良上升并掣肘業(yè)績。
內(nèi)憂外患下，多個助貸平臺對擴(kuò)張踩下“剎車鍵”。上市助貸平臺的2023年財報已經(jīng)顯示出行業(yè)擴(kuò)張降速的趨勢，多家平臺不良上升，“拖累”盈利增速（見零壹財經(jīng)文章《助貸財報探析：資產(chǎn)質(zhì)量正在下滑，減值和準(zhǔn)備金猛增》）。
2024年一季度，這種趨勢趨于明朗，頭部平臺規(guī)模出現(xiàn)負(fù)增長。同時，不良攀升，給一些平臺業(yè)績帶來的負(fù)面影響也進(jìn)一步明顯。
以下經(jīng)營及業(yè)績數(shù)據(jù)來自于5家上市助貸平臺：奇富科技（NADQ：QFIN/3660.HK）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）、小贏科技（NYSE：XYF）、嘉銀科技（NASDAQ：JFIN）。
一、逾期率上升 擴(kuò)張降速
一季度，各上市平臺的逾期率均出現(xiàn)環(huán)比上升，零壹財經(jīng)一直關(guān)注各上市平臺的各期財報，這是第一次出現(xiàn)逾期率的全面上升。其中，小贏科技環(huán)比上升了1.25個百分點(diǎn)至4.37%，環(huán)比漲幅最大。
表 1：5家平臺逾期率情況（截至2023年底）
資料來源: 公司財報，零壹智庫
面對復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，多家平臺在財報中披露了審慎經(jīng)營的策略。奇富科技CEO吳海生表示：一季度宏觀環(huán)境繼續(xù)疲弱，我們保持審慎經(jīng)營，聚焦業(yè)務(wù)的質(zhì)量與盈利能力。樂信董事長兼CEO肖文杰表示:一季度對宏觀環(huán)境持保守預(yù)期，堅守審慎經(jīng)營原則，我們繼續(xù)在促成貸款增長與保持資產(chǎn)質(zhì)量之間保持健康的平衡。嘉銀科技CEO嚴(yán)定貴也提及一季度優(yōu)先處理風(fēng)控及提質(zhì)。
一季度，除信也科技外，各平臺促成貸款規(guī)模均出現(xiàn)降速甚至同比減少。其中，小贏科技促成貸款同比降低10.7%至215億元，降幅最大，其2023年期促成貸款規(guī)模同比增幅為42%。
表2：5家平臺2024Q1促成貸款規(guī)模情況（億元）
一季度各平臺的業(yè)績卻漲跌不一。由于各平臺的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異，以及準(zhǔn)備金提取政策不同，業(yè)務(wù)規(guī)模變動和資產(chǎn)質(zhì)量下滑對業(yè)績的影響也不同。
二、信用損失影響凈利潤
樂信一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.4億元，同比增長8.7%，但凈利潤同比下滑38.4%至2億元。
其損益表顯示，在毛利潤同比增加，總費(fèi)用同比減少的情況下，導(dǎo)致凈利潤下滑的是一個與表外貸款資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)的科目，融資擔(dān)保公允價值變動和貸款公允價值變動（Change in fair value of financial guarantee derivatives and loans at fair value），該科目由正的1.6億元，降至負(fù)的3.2億元，對凈利潤的影響為4.7億元。
信也科技一季度營收同比增長3.8%至31.7億元，但凈利潤同比下滑了22.9%至5.3億元。其損益表顯示，各項成本費(fèi)用中金額最大的是質(zhì)保金信用損失（Credit losses for quality assurance commitment），一季度占比47.2%，該項損失在一季度同比增長了22.2%至12億元，是凈利潤下滑的主要影響因素。
小贏科技一季度收入同比增長20.2%至12.1億元。從細(xì)分收入看，其貸款促成服務(wù)收入、貸后服務(wù)收入、融資收入以及擔(dān)保收入等各項收入均有不同程度增長；將其準(zhǔn)備金類科目和信用損失類科目金額加總，一季度合計（包括回沖）1.6億元，同比增長3.6倍，但占收入比重較小，對業(yè)績影響有限，凈利潤同比增長27.7%至3.6億元。
嘉銀科技一季度實(shí)現(xiàn)收入14.8億元，同比增長31.5%，但凈凈利潤同比減少2.4%至2.7億元。其最大的成本費(fèi)用科目“貸款促成與服務(wù)費(fèi)”同比增長1.4倍至6.7億元，增幅遠(yuǎn)高于貸款促成規(guī)模13.6%的增幅，顯然該科目包含的融資擔(dān)保服務(wù)費(fèi)大幅增長，有可能與資產(chǎn)質(zhì)量下滑相關(guān)。
三、奇富科技的差異化
奇富科技一季度雖然促成貸款規(guī)模下降，但收入同比增長15.4%至41.5億元，這得益于奇富科技的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，一季度其加速了表內(nèi)貸款及輕資本業(yè)務(wù)中的開放平臺智能信貸引擎(ICE)服務(wù)，兩者的相關(guān)收入大幅增長，抵消了業(yè)務(wù)規(guī)模下滑帶來的收入減少。
一季度其信用服務(wù)收人（Net revenue from Credit Driven Services），即重資本業(yè)務(wù)收入同比增長15.4%至30.2億元，主要是其表內(nèi)貸款平均余額上升，帶來融資收入（Financing income）同比增長44%至15.4億元.
財報顯示，其表內(nèi)貸款余額占比由2021年的9.4%上升至2023年的15.7%，達(dá)292.6億元，其中，資金來源為信托和ABS的表內(nèi)貸款占比由2021年的7.6%上升至2023年的10.4%，達(dá)194.1億元，而福州小貸的貸款占比由2021年的1.8%上升至2023年的5.3%%，達(dá)98.4億元。
而其平臺服務(wù)收入（Net revenue from Platform Services），即輕資本業(yè)務(wù)收入也同比增長17.4%至11.4億元，增長來源于ICE促成貸款增長，帶來推介服務(wù)費(fèi)同比增長4倍多至5.5億元。
奇富科技是上市平臺中輕資本轉(zhuǎn)型進(jìn)展最快，披露也最充分的一家，一季度其輕資本業(yè)務(wù)模式下促成貸款占比已達(dá)61%，較2023年的57%繼續(xù)提升。
收入增長的同時，其各項準(zhǔn)備的計提有增有降，合計增長約8.7%，整體對盈利影響不大，一季度其實(shí)現(xiàn)凈利潤11.6億元，同比增長15.2%。
最新評論