去年凈賺超200億元、營收逼近3000億元的紫金礦業(yè)(601899)，近日一則募資公告引發(fā)關(guān)注。據(jù)公告，紫金礦業(yè)擬發(fā)行20億美元（合計約145億元人民幣）可轉(zhuǎn)換公司債券、配售39億港元（合計約36億元人民幣）新H股，合計募集約181億元人民幣。其中，發(fā)債募資主要用于境外債務(wù)償還；配售新股募資主要用于海外市場的業(yè)務(wù)營運及發(fā)展，包括并購、營運資金及一般企業(yè)用途。
值得留意的是，紫金礦業(yè)此番大額募資背后，筆者留意到，其資產(chǎn)負(fù)債率逼近60%，業(yè)績上，最近五年營收增速波動明顯，其中今年一季度營收同比出現(xiàn)下滑，另外其凈利潤年度增速同樣呈現(xiàn)明顯波動。
募資181億元、八成主要用于償還境外債務(wù)
近日，紫金礦業(yè)大額募資公告引發(fā)關(guān)注，其中可轉(zhuǎn)募資約145億元人民幣，配售新股募資約36億元人民幣，合計約181億元人民幣。
其中，據(jù)紫金礦業(yè)披露的《關(guān)于根據(jù)一般性授權(quán)擬發(fā)行20億美元可轉(zhuǎn)換公司債券以及配售39億港元新H股的公告》，2024 年6月17日（H股交易時間后），紫金礦業(yè)、公司全資子公司金極資本有限公司（以下簡稱“金極資本”）與承銷商簽署認(rèn)購協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議的條款及條件，承銷商分別而非連帶地同意認(rèn)購和支付，或促使認(rèn)購人認(rèn)購和支付金極資本發(fā)行的本金總金額為20億美元（按6月21日匯率，約人民幣145億元）的債券。
對于該募資，公告提及，公司于2024年6月17日召開了第八屆董事會2024年第8次臨時會議，一致審議通過了《關(guān)于公司實施H股再融資的議案》。公司將據(jù)此向香港聯(lián)交所申請批準(zhǔn)債券和由本次債券轉(zhuǎn)換的股份上市及買賣。
另外，除了發(fā)債募資外，紫金礦業(yè)還擬配售新H股。即2024年6月18日，本公司與配售代理簽署配售協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，配售代理有條件同意（作為本公司的配售代理）促使不少于六名承配人（其為專業(yè)、機構(gòu)及其他投資者）購買股份，否則由配售代理自行購買總計251,900,000股配售股份，配售價格為每股配售股份15.50港元。本次配售完成后，配售的募集資金凈額（扣除配售傭金和其他相關(guān)費用后）預(yù)計分別約為3,871百萬港元（按6月21日匯率，約人民幣36億元）。
除了大額募資引發(fā)關(guān)注外，募資背后的資金用途更是引人注目。其中，可轉(zhuǎn)債募集資金凈額主要用于償還本集團境外債務(wù)；配售的募集資金凈額總額用于海外市場的業(yè)務(wù)營運及發(fā)展（其中包括并購、營運資金及一般企業(yè)用途）。
對于海外并購，在2023年度業(yè)績說明會上，紫金礦業(yè)執(zhí)行董事、董事長陳景河表示，公司將按照《關(guān)于三年（2023-2025年）規(guī)劃和2030年發(fā)展目標(biāo)綱要的公告》（編號：臨2023-016）既定戰(zhàn)略部署積極推進各項工作，堅持全球化發(fā)展方向，適度加大國內(nèi)及周邊國家礦產(chǎn)資源投資布局，堅持抓大放小，重點發(fā)展和投資并購對公司未來有重大影響的礦業(yè)項目。
截至2023年12月31日，紫金礦業(yè)合并口徑的商譽約6.92億元。
對于上述募資，紫金礦業(yè)表示，董事會認(rèn)為發(fā)行債券有利于潛在地擴大和多樣化公司股東結(jié)構(gòu)、改善公司流動性狀況并降低公司融資成本。同時，董事會認(rèn)為配售將有利于公司利用資本市場的融資功能，改善公司的資本結(jié)構(gòu)，實施戰(zhàn)略儲備基金，并降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率。
資產(chǎn)負(fù)債率已逼近60%、業(yè)績增速波動明顯
正如上述所提及的本次募資有利于降低資產(chǎn)負(fù)債率，筆者留意到，最近五年，紫金礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率整體上升，逼近60%。
根據(jù)紫金礦業(yè)2024年一季度報告，合并口徑上，截至一季度末，流動負(fù)債合計874.07億元，其中短期借款合計約241.63億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計193.36億元，而貨幣資金合計約211.48億元。
對于目前的負(fù)債情況，在2023年度業(yè)績說明會上，紫金礦業(yè)執(zhí)行董事、董事長陳景河表示，公司是全球礦業(yè)最具成長性的大型礦業(yè)企業(yè)，合理的負(fù)債規(guī)模支持了公司的快速擴張，與國內(nèi)同行2022年度數(shù)據(jù)和已披露的2023年度數(shù)據(jù)相比，公司現(xiàn)有的債務(wù)結(jié)構(gòu)與同行業(yè)主要上市公司整體情況接近，公司利息保障倍數(shù)優(yōu)于同行業(yè)上市公司平均水平。
根據(jù)紫金礦業(yè)招股書，除本公司外，目前國內(nèi)同行業(yè)的上市公司主要有：中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、靈寶黃金及招金礦業(yè)。而截至2023年12月31日的數(shù)據(jù)，紫金礦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于兩家同行公司。
負(fù)債高企之下，最近五年，紫金礦業(yè)的業(yè)績增速波動明顯。即2019年-2023年，其中，營收增速分別錄得：28.40%、26.01%、31.25%、20.09%、8.54%；凈利潤增速分別錄得：4.65%、51.93%、140.80%、27.88%、5.38%。另外，從紫金礦業(yè)上市以來，截至2023年度，其業(yè)績同樣波動明顯。
另外，如下圖所示，今年一季度，紫金礦業(yè)營收同比增速錄得負(fù)值，即-0.23%，為最近五年一季度最差增速。
截至6月21日下午三點收盤，紫金礦業(yè)報收17.31元/股，收跌1.37%。
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