每經(jīng)特約評(píng)論員 楊晨輝 施懿宸
可持續(xù)發(fā)展已成為國(guó)際共識(shí)，企業(yè)如何順應(yīng)形勢(shì)，提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力是全市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
日前，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)征求意見(jiàn)稿）。征求意見(jiàn)稿分為六個(gè)章節(jié)板塊，從“總則”“披露目標(biāo)與原則”“信息質(zhì)量要求”“披露原則”“其他披露要求”“附則”對(duì)企業(yè)的可持續(xù)信息披露進(jìn)行框架性規(guī)范，明確了披露邊界、原則以及要求。同時(shí)，該征求意見(jiàn)稿將重心集中在可持續(xù)信息披露的核心要素，要求每個(gè)關(guān)鍵議題的披露需要遵循“治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇管理、指標(biāo)和目標(biāo)”的分析框架。
三大重點(diǎn)：價(jià)值鏈、重要性與透明度
征求意見(jiàn)稿對(duì)企業(yè)的可持續(xù)信披提出了三個(gè)重點(diǎn)要求，也為企業(yè)ESG可持續(xù)信披指出了三個(gè)努力的方向。
一是披露范圍涉及企業(yè)價(jià)值鏈。征求意見(jiàn)稿對(duì)企業(yè)的價(jià)值鏈給出了具體定義，即與企業(yè)的業(yè)務(wù)模式及其所處外部環(huán)境相關(guān)的互動(dòng)、資源和關(guān)系，包括企業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)從概念到交付、消費(fèi)直至生命周期結(jié)束所使用和依賴(lài)的互動(dòng)、資源和關(guān)系。
征求意見(jiàn)稿強(qiáng)調(diào)定量信息的統(tǒng)計(jì)與披露，而數(shù)據(jù)可獲取性是推進(jìn)可持續(xù)信息披露的難點(diǎn)之一，尤其是當(dāng)要求企業(yè)的可持續(xù)信息披露需貫穿整個(gè)價(jià)值鏈。征求意見(jiàn)稿顯然已然考慮到這部分客觀因素，故此給企業(yè)留出相應(yīng)空間，若企業(yè)在作出合理努力后仍無(wú)法收集到必要的價(jià)值鏈相關(guān)信息，則可利用行業(yè)平均數(shù)或者其他有效替代變量估計(jì)價(jià)值鏈可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇和影響的信息。
二是重要性原則與評(píng)估要求�？沙掷m(xù)信息披露的“重要性”原則與財(cái)務(wù)信息披露相呼應(yīng)，主要從潛在影響范圍、類(lèi)型與程度等方面進(jìn)行重點(diǎn)判斷。
具體而言，可持續(xù)主題議題與所關(guān)聯(lián)的信息可能極為龐大，從篩選并確定披露與否的角度需要部分取舍。征求意見(jiàn)稿有關(guān)于“重要性原則”的列示，幫助企業(yè)簡(jiǎn)化判定依據(jù)，即在合理預(yù)期下，如果某項(xiàng)可持續(xù)信息的省略、錯(cuò)報(bào)或者模糊處理會(huì)影響信息使用者的決策或者判斷，那么這項(xiàng)信息具有重要性。
其次，征求意見(jiàn)稿將信息的重要性評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)，劃分為“風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇”以及“影響”兩部分。風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇信息而言，其當(dāng)期財(cái)務(wù)影響重要性界定與財(cái)務(wù)報(bào)表相一致，并且強(qiáng)調(diào)預(yù)期（短期、中期和長(zhǎng)期）財(cái)務(wù)影響的潛在規(guī)模與可能性；影響信息而言，則主要通過(guò)實(shí)際影響的嚴(yán)重程度以及可預(yù)見(jiàn)潛在影響的重要程度與發(fā)生可能性，作為判斷標(biāo)準(zhǔn)。
三是信息拆分與合并。面對(duì)目前市場(chǎng)上呈現(xiàn)信息、類(lèi)型不一的社會(huì)責(zé)任報(bào)告（CSR）與環(huán)境、社會(huì)和治理報(bào)告（ESG），征求意見(jiàn)稿以框架性披露指導(dǎo)的形式規(guī)范了可持續(xù)信息披露，尤其是對(duì)于信息的實(shí)質(zhì)性作出明確要求，以此杜絕了粉飾信息、選擇性披露，或是以可持續(xù)的名義開(kāi)展企業(yè)宣傳的可能性。
征求意見(jiàn)稿要求企業(yè)明確區(qū)分所披露的重要可持續(xù)信息及其他信息，并考慮所有事實(shí)和情況，對(duì)可持續(xù)信息進(jìn)行適當(dāng)匯總和分解，確保重要信息不被模糊處理。
更重要的是，征求意見(jiàn)稿明確指出企業(yè)不得以提供非重要信息或強(qiáng)行糅合重要信息等方式，降低重要信息的可理解性，說(shuō)明征求意見(jiàn)稿將進(jìn)一步提升市場(chǎng)可持續(xù)信息披露的有序性與信息透明度。
三個(gè)建議：體系建設(shè)、先行實(shí)踐與能力提升
在很大程度上，ESG信披水平體現(xiàn)了ESG可持續(xù)發(fā)展能力，是企業(yè)ESG管理和實(shí)踐的重要組成部分。針對(duì)征求意見(jiàn)稿對(duì)企業(yè)可持續(xù)信披的重點(diǎn)要求，這里提出三個(gè)方面的建議。
一是強(qiáng)化企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展體系建設(shè)。可持續(xù)信息披露是企業(yè)階段性發(fā)展成果的截面展示，能夠客觀反映出企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)環(huán)境與社會(huì)效益、應(yīng)對(duì)氣候變化、公司治理等維度的綜合績(jī)效，但是無(wú)法從根源上解決企業(yè)可持續(xù)水平提升的需求。
為了更好地響應(yīng)利益相關(guān)方對(duì)不同程度關(guān)鍵議題的期望，企業(yè)可將可持續(xù)信息披露準(zhǔn)則作為指導(dǎo)參照，積極深化內(nèi)部可持續(xù)體系建設(shè)，自上而下從戰(zhàn)略與治理的角度構(gòu)建行之有效的發(fā)展路徑。這樣，既能夠切實(shí)提升企業(yè)市場(chǎng)化商業(yè)行為的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，又能夠?yàn)榭沙掷m(xù)信息披露提供基礎(chǔ)。
二是識(shí)別并評(píng)估可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。財(cái)政部征求意見(jiàn)稿的提出，是對(duì)企業(yè)貫徹落實(shí)可持續(xù)發(fā)展理念的有效指導(dǎo)，其中有關(guān)可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的細(xì)化要求與國(guó)際準(zhǔn)則接軌，同時(shí)適應(yīng)了中國(guó)企業(yè)獨(dú)特的發(fā)展模式。
如前文所述，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的披露包含當(dāng)期與合理預(yù)期視角，并且需要定性和定量地轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)影響信息，甚至延伸至相關(guān)可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)韌性的情景分析。對(duì)于企業(yè)而言，可持續(xù)信息披露的全面化推行仍具備一定的緩沖與過(guò)渡時(shí)間，具備條件的先行者，可盡快儲(chǔ)備可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的識(shí)別、評(píng)估以及管理能力，尤其是豐富在量化可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
三是有效構(gòu)建可持續(xù)數(shù)據(jù)治理能力。隨著人工智能呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)發(fā)展，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表成為新興熱點(diǎn)，信息化與數(shù)字化已然成為市場(chǎng)共識(shí)。對(duì)于企業(yè)而言，自身的運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)數(shù)據(jù)之余，可持續(xù)數(shù)據(jù)的匯總、整合與治理水平同樣成為高質(zhì)量發(fā)展所必須直面的議題。下一步，可持續(xù)信息與財(cái)務(wù)信息的耦合程度將會(huì)隨著準(zhǔn)則的推行進(jìn)一步加強(qiáng)，企業(yè)只有充分挖掘相關(guān)數(shù)據(jù)背后所反映的痛點(diǎn)、難點(diǎn)，溯源至各個(gè)關(guān)鍵議題以及價(jià)值鏈環(huán)節(jié)，才能夠有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇的前瞻，而這些都需要依托基礎(chǔ)的可持續(xù)數(shù)據(jù)整合能力。企業(yè)可借助現(xiàn)階段可持續(xù)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)框架，行穩(wěn)致遠(yuǎn)地逐步落實(shí)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作。
（作者楊晨輝系中財(cái)大綠金院ESG中心聯(lián)合主任，長(zhǎng)三角綠色價(jià)值投資研究院研究員；施懿宸系中財(cái)大綠金院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問(wèn)、中財(cái)綠指首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
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