7月10日，A股上市公司華西證券(002926)發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年1-6月業(yè)績(jī)大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3500.00萬(wàn)至4500.00萬(wàn)，凈利潤(rùn)同比下降93.33%至91.42%，預(yù)計(jì)基本每股收益為0.01至0.02元。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，華西證券公告中表示：“2024年上半年，公司經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入下滑；投資業(yè)務(wù)波動(dòng)較大，相應(yīng)收入下降較多；存量金融資產(chǎn)當(dāng)期計(jì)提減值損失同比增加。綜合導(dǎo)致公司2024年半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降。”
存量金融資產(chǎn)減值增加，主要盈利指標(biāo)下滑
華西證券的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑態(tài)勢(shì)已顯現(xiàn)端倪，特別是在今年第一季度，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。根據(jù)2024年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，華西證券的營(yíng)業(yè)收入為6.48億元，較去年同期下降42.55%；同時(shí)，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.26億元，同比降幅更是高達(dá)68.6%。
對(duì)于一季度業(yè)績(jī)下滑，華西證券解釋為，2024年一季度，受行業(yè)降費(fèi)、市場(chǎng)下行等因素綜合影響，公司經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等相關(guān)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)一定程度下降，導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤(rùn)有所下滑。
相較于2024年半年度業(yè)績(jī)下滑原因，本次的下滑因素中新增了一項(xiàng)顯著因素，即“存量金融資產(chǎn)當(dāng)期計(jì)提減值損失同比增加”。這一新增因素在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對(duì)于公司業(yè)績(jī)的負(fù)面影響不容忽視。
在2024年第一季度，華西證券的金融投資賬面價(jià)值顯示為290.78億元，這一數(shù)值占據(jù)其總資產(chǎn)的34.18%。進(jìn)一步細(xì)化分析，其中的交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值高達(dá)248.64億元，占金融投資賬面價(jià)值的比重達(dá)到85.51%。
證券公司的主要收入來(lái)源涵蓋證券經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)、投資銀行、研究、信用交易以及資產(chǎn)管理等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其收益狀況與證券市場(chǎng)的周期性波動(dòng)緊密相關(guān)。據(jù)華西證券發(fā)布的2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告，其交易性金融資產(chǎn)的主要組成為債券，其中亦涵蓋了相關(guān)的自營(yíng)業(yè)務(wù)范疇。
在今年5月份的投資者關(guān)系活動(dòng)，有投資者指出：“投資資產(chǎn)類型、分布結(jié)構(gòu)，持倉(cāng)行業(yè)、區(qū)域、主體信用評(píng)級(jí)分布。是否涉及違約主體？如涉及，介紹目前已出險(xiǎn)項(xiàng)目投資余額、資產(chǎn)減值計(jì)提充足性及處置進(jìn)度。（了解到截至2022年末，公司針對(duì)債券投資已計(jì)提減值準(zhǔn)備5.94億元，規(guī)模較大。）”
從收益的指標(biāo)來(lái)看，公司凈利潤(rùn)呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，同時(shí)ROE等主要盈利指標(biāo)也呈現(xiàn)顯著下滑態(tài)勢(shì)。具體而言，在2020年至2023年的時(shí)間跨度內(nèi)，公司的歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)，年均復(fù)合下降率高達(dá)39.30%。特別值得注意的是，在2022年，歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑，降幅高達(dá)74.12%。而ROE指標(biāo)則由2020年的8.91%顯著下降至2023年的1.87%，顯示出公司盈利能力的顯著弱化。
在今年的投資活動(dòng)關(guān)系上，有投資者提出，近年來(lái)，公司主要盈利指標(biāo)（如ROE、ROA、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)）持續(xù)惡化，凈利潤(rùn)等指標(biāo)大幅下降的主要原因是什么？
對(duì)此華西證券回復(fù)表示：“受市場(chǎng)行情和信用風(fēng)險(xiǎn)影響，各類金融資產(chǎn)估值受到壓制，導(dǎo)致公司2021年和2022年的投資業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降；同時(shí)，2022年市場(chǎng)低迷的情況下，市場(chǎng)交易量下滑導(dǎo)致2022年經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)的收入也有所下降�！�
重大違規(guī)致保薦業(yè)務(wù)暫停，股價(jià)長(zhǎng)期破凈
在業(yè)績(jī)下滑的背景下，上半年華西證券還因重大違規(guī)事項(xiàng)，導(dǎo)致保薦業(yè)務(wù)被暫停。華西證券在負(fù)責(zé)金通靈(300091)2019年非公開(kāi)發(fā)行股票保薦項(xiàng)目過(guò)程中，在盡職調(diào)查工作中未充分履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，導(dǎo)致向特定對(duì)象發(fā)行的股票上市保薦書(shū)中存在不實(shí)記錄；同時(shí)，在持續(xù)督導(dǎo)階段所出具的相關(guān)報(bào)告亦含有不實(shí)內(nèi)容；且持續(xù)督導(dǎo)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作的執(zhí)行亦存在不足。鑒于以上問(wèn)題，江蘇證監(jiān)局已依法對(duì)華西證券采取暫停保薦業(yè)務(wù)資格6個(gè)月的監(jiān)管措施。
根據(jù)華西證券2023年年報(bào)顯示，其投資銀行業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.85億元，占據(jù)總營(yíng)收的5.80%，相較于前一年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入有所下滑，降幅為15.49%。其中，債券融資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了顯著部分，達(dá)到1.5億元。
目前，華西證券的投行業(yè)務(wù)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備中，有4個(gè)項(xiàng)目通過(guò)會(huì)議審批并等待注冊(cè)，具體包括六淳科技的首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）、佳馳科技的首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）、動(dòng)力源(600405)的非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目，以及和邦生物(603077)的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。
對(duì)于此次暫停保薦業(yè)務(wù)的影響，華西證券在5月24日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中表示：“暫停保薦業(yè)務(wù)資格，對(duì)公司分類評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)融資、聲譽(yù)等方面均可能造成不利影響。具體到公司投行業(yè)務(wù)，公司將無(wú)法繼續(xù)履行已注冊(cè)待發(fā)行項(xiàng)目、已過(guò)會(huì)待注冊(cè)項(xiàng)目、在審項(xiàng)目的相關(guān)保薦業(yè)務(wù)職責(zé)，保薦業(yè)務(wù)相關(guān)的客戶拓展活動(dòng)也將在一定程度上受到影響�！�
在業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)低迷與重大違規(guī)背景下，華西證券股價(jià)亦相應(yīng)呈現(xiàn)顯著下跌態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期處于破凈狀態(tài)。特別是在2023年8月份之后，公司股價(jià)再度經(jīng)歷連續(xù)下滑，并于2024年7月9日盤中觸及每股6.12元的新低水平。
關(guān)于股價(jià)破凈現(xiàn)象，投資者的疑慮與不滿在交流中尤為顯著。在投資關(guān)系活動(dòng)中，有投資者明確指出：“公司作為專業(yè)的證券公司，其股票在二級(jí)市場(chǎng)長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)，目前也低于凈資產(chǎn)，這種現(xiàn)象正常嗎？你們認(rèn)為其合理價(jià)格區(qū)間是多少，大股東有無(wú)增持意向，對(duì)于股民來(lái)說(shuō)，公司有投資價(jià)值嗎？”
對(duì)此，華西證券回復(fù)表示：”二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)受很多方面因素的影響，資本市場(chǎng)本身也存在著一定的運(yùn)行規(guī)律和周期性。公司自身認(rèn)為公司股票價(jià)格尚未反映公司的真實(shí)價(jià)值�！�
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