證券時報記者 孫翔峰 胡飛軍
隨著“科創(chuàng)板八條”落地實施，近期已經(jīng)有多家科創(chuàng)板公司披露了并購重組的相關計劃。在政策支持和產(chǎn)業(yè)需求的雙重推動下，科創(chuàng)板的并購重組業(yè)務有望成為券商新的業(yè)務增量。
“新政策對投行而言無疑就是一聲發(fā)令槍響”，中德證券相關人士接受證券時報記者采訪時表示，“預計在未來的中期窗口，資本市場或將開啟幾輪企業(yè)并購浪潮”。
并購重組窗口已打開
“科創(chuàng)板八條”對于并購重組著墨頗多。比如，支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應；支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并；鼓勵證券公司積極開展并購重組業(yè)務，提升專業(yè)服務能力。這一系列新政提振了市場各方信心。
“過去幾年，中德證券已做好了相關項目儲備，有能力圍繞科創(chuàng)板上市企業(yè)的并購重組需求促成更多并購交易�！敝械伦C券投行業(yè)務負責人表示。
事實上，“科創(chuàng)板八條”中并購重組相關政策的推出正當其時。部分科創(chuàng)板企業(yè)所在的行業(yè)正經(jīng)歷快速變革，企業(yè)需要通過并購重組來整合資源、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，以保持競爭優(yōu)勢。
國金證券總裁助理、國金證券(600109)上海證券承銷保薦分公司總經(jīng)理廖衛(wèi)平對證券時報記者表示，隨著科創(chuàng)板市場的不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)意識到并購重組的重要性。為了加快技術突破、優(yōu)化資源配置、賦能科技創(chuàng)新，不少科創(chuàng)板企業(yè)選擇通過并購重組來實現(xiàn)自身的快速發(fā)展。同時，隨著市場環(huán)境的變化，一些優(yōu)質并購標的也逐漸浮出水面，為科創(chuàng)板企業(yè)并購重組提供了更多機會。
“一些科創(chuàng)板企業(yè)在發(fā)展過程中意識到，單純的內(nèi)生式增長已經(jīng)無法滿足市場需求，因此尋求外延式增長途徑。通過并購重組，企業(yè)可以快速獲得新技術、新人才、新市場和新渠道，從而加速自身發(fā)展。同時，并購重組也有助于企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和協(xié)同，提高整體競爭力�！绷涡l(wèi)平說。
中信證券執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會主任馬堯也表示，科創(chuàng)板企業(yè)面臨著技術升級、市場拓展和產(chǎn)業(yè)鏈整合等迫切需求，部分企業(yè)面對近年來復雜的市場環(huán)境，通過并購重組可以快速獲取關鍵技術、市場份額和人才資源，實現(xiàn)外延式增長，這類發(fā)展需要成為推動科創(chuàng)板企業(yè)并購重組的重要因素。
值得注意的是，推動科創(chuàng)板公司開展并購重組，也有助于緩解一級市場壓力，促進創(chuàng)投資金實現(xiàn)良性循環(huán)。
民生證券副總裁、投資銀行事業(yè)部總裁王學春對證券時報記者表示，過去十年是中國一級市場股權投資飛躍式發(fā)展的十年，目前絕大部分申報或已上市的科創(chuàng)板企業(yè)都有外部投資人股東。隨著一級市場投資不斷降溫以及首發(fā)（IPO）政策的調整，企業(yè)外部投資人股東的退出壓力劇增，必然會促使很多企業(yè)選擇并購的路徑供投資人退出。
“預計未來幾年，會迎來大量上市公司對非上市公司的并購，甚至是上市公司對上市公司的并購機遇。”王學春說。
上市公司搶抓機遇
今年以來，并購領域目前已經(jīng)有了比較明顯的變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年已有140家上市公司更新披露重大重組事件公告，遠超去年同期，以高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)為代表的先進制造產(chǎn)業(yè)并購較為活躍。
一些科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)乘著政策春風開啟了并購之路。
7月16日，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權獲證監(jiān)會同意，交易后普源精電將對耐數(shù)電子實現(xiàn)100%控股。此次交易是“科創(chuàng)板八條”推出后并購重組注冊第一單，也是科創(chuàng)板年內(nèi)并購重組注冊第一單。
6月21日以來，芯聯(lián)集成、納芯微、艾迪藥業(yè)、富創(chuàng)精密、希荻微、澤璟制藥等6家科創(chuàng)板上市公司接連發(fā)布并購重組方案。
市場對于科創(chuàng)企業(yè)的積極響應也早有預期。華泰聯(lián)合證券有關負責人就對證券時報記者表示，伴隨著并購重組的支持政策逐漸向市場傳導，重組交易意愿會逐漸提高，接下來并購重組市場有望開啟上升周期，產(chǎn)業(yè)并購將成為重組市場主流，在“科創(chuàng)板八條”等改革措施的支持下，“硬科技”并購重組也將持續(xù)升溫。
“提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性、豐富支付工具、開展股份對價分期支付研究等，為科創(chuàng)板上市公司并購提供了切實的支持，未來并購熱度有望提升�！�興業(yè)證券(601377)有關負責人對證券時報記者表示。
前述中德證券有關負責人也表示，科創(chuàng)板上市公司大多數(shù)有濃厚的并購意向和積極性，但受制于原有的監(jiān)管思路和制度，并購活躍度相對不足。隨著思想進一步開放、制度體制的進一步完善，科創(chuàng)板公司一定是并購市場中重要的組成部分。
券商積極打造業(yè)務優(yōu)勢
在政策的鼓勵和市場需求雙重推動下，并購重組業(yè)務有望迎來增長，券商投行也盯上了其中業(yè)務機會。
支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應，這要求投行發(fā)揮好服務功能，為上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)整合組織并購交易，對投行的執(zhí)業(yè)質量、服務水平提出了更高要求。因此，深耕產(chǎn)業(yè)鏈成為券商首選。
馬堯介紹，中信證券(600030)投行積極推動落實“硬科技”企業(yè)并購重組政策要求，聚焦先進制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，著力發(fā)掘科技創(chuàng)新企業(yè)的并購重組需求，積極匹配探索并購重組創(chuàng)新交易。
同時，中信證券持續(xù)加強相關科技行業(yè)研究，“自上而下”系統(tǒng)梳理客戶需求，圍繞行業(yè)龍頭企業(yè)的并購需求開展服務，深化投行與投資等業(yè)務的協(xié)同效能，將更多金融資源配置到科技自立自強與新質生產(chǎn)力發(fā)展的關鍵方向。
東吳證券有關負責人也介紹，公司緊密圍繞政策導向，積累了一批優(yōu)秀的上市公司核心客戶，同時堅持“抓早抓小、投早投小”，培養(yǎng)了一批優(yōu)質項目儲備資源。
一些券商也在積極挖掘自身差異化競爭的能力，依托地域、研究等業(yè)務優(yōu)勢創(chuàng)造市場機會。
“集團協(xié)同是興業(yè)證券重要的業(yè)務特色。投行因地制宜發(fā)展新質生產(chǎn)力，為做好科技企業(yè)并購業(yè)務，投行建立了并購資源庫，根據(jù)并購方和標的方的需求，在合規(guī)前提下，充分進行需求對接和服務�！鼻笆雠d業(yè)證券有關業(yè)務負責人表示。
廣發(fā)證券也介紹，將整合內(nèi)部資源，由專業(yè)并購團隊牽頭，發(fā)揮自身優(yōu)勢，為上市公司特別是科創(chuàng)板上市公司客戶提供投行服務。
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