經(jīng)過多年的轉(zhuǎn)型升級,以傳統(tǒng)鐵礦經(jīng)營為主的海南礦業(yè)(601969),其核心資產(chǎn)與核心能力都發(fā)生了質(zhì)的改變,這主要表現(xiàn)在以下幾個方面。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型:雙輪驅(qū)動+三駕馬車
戰(zhàn)略決定方向。作為A股資源類上市公司中唯一既有礦產(chǎn)又有能源的企業(yè),近年來,海南礦業(yè)繼續(xù)以戰(zhàn)略性資源為核心,在戰(zhàn)略上選擇了“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動。在賽道上,以“鐵礦石+油氣+鋰”的三駕馬車作為業(yè)務主線,并持續(xù)關(guān)注全球范圍內(nèi)優(yōu)質(zhì)的上游資源投資并購項目。
鐵礦石業(yè)務:成品礦銷量從2022年的260.17萬噸增長至2023年的279.96萬噸,同比增長5.84%;2024年規(guī)劃鐵礦石成品礦產(chǎn)量實現(xiàn)275萬噸。
油氣業(yè)務:2023年油氣銷量同比增長26.89%,達到481.27萬桶當量;2024年規(guī)劃油氣權(quán)益產(chǎn)量提升至715萬桶當量,銷量提升至540萬桶當量。
鋰業(yè)務:2023年公司獲得非洲馬里Bougouni鋰礦控股權(quán),該鋰礦項目預計于2024年底投產(chǎn),年產(chǎn)鋰精礦可達10-12萬噸;同時,公司2萬噸電池級氫氧化鋰項目預計2024年四季度建成投產(chǎn)。
國際化布局:控股上游資源 全面加強全球合作
國際化布局的主要抓手是通過收并購,主要聚焦在油氣賽道,其中最成功的當屬收購洛克石油。
洛克石油:洛克石油是一家擁有超過20年作業(yè)經(jīng)驗的國際化油氣公司,在中國四川、南海北部灣、南海珠江口以及馬來西亞擁有多處油氣資產(chǎn),具備從勘探、評估到開發(fā)、生產(chǎn)的全周期業(yè)務能力。
2019年,海南礦業(yè)收購洛克石油51%的股權(quán),進軍油氣勘探開發(fā)業(yè)務。此后,海南礦業(yè)的核心業(yè)務從單一的鐵礦石,拓展至石油、天然氣領(lǐng)域,實現(xiàn)了“鐵礦石+油氣”雙主業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。2023年,海南礦業(yè)進一步收購洛克石油剩余49%股權(quán)。
2021年至2023年,洛克石油權(quán)益產(chǎn)量從437萬桶增長到626萬桶,復合增長率為19.87%;營業(yè)收入和歸母凈利潤分別從2021年的11.36億元和1.78億元增加到2023年的17.55億元和3.85億元。今年一季度,洛克石油實現(xiàn)油氣產(chǎn)量繼續(xù)增長,達到198.53萬桶當量,其中,八角場氣田產(chǎn)量同比增長超100%。
鋰礦開采與加工:隨著全球新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,海南礦業(yè)積極布局鋰資源領(lǐng)域,以搶占新能源賽道的有利生態(tài)位。2023年,公司出資1.18億美元獲得非洲馬里Bougouni鋰礦的控股權(quán),這一舉措標志著海南礦業(yè)正式進軍鋰礦采選領(lǐng)域。
公開資料顯示,Bougouni鋰礦項目由三個采區(qū)組成,資源量超過3000萬噸,平均品位為1.06%,計劃分兩期開采,一期年產(chǎn)能為10-12萬噸鋰精礦,預計將于2024年年底正式投產(chǎn)。
今年7月,公司與阿吉蘭兄弟控股集團簽署諒解備忘錄,雙方將共同探討在沙特合作建設鋰鹽廠項目的可行性,并共同設立以上游鋰資源、當?shù)氐V產(chǎn)勘探及在全球范圍內(nèi)尋求新能源金屬礦產(chǎn)和技術(shù)投資機會為主的產(chǎn)業(yè)基金。
盈利增厚:傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健 新增行業(yè)營收占比大幅提升
鐵礦石業(yè)務:作為海南礦業(yè)的傳統(tǒng)主業(yè),近年來保持穩(wěn)健增長。2023年,公司成品礦銷量達到279.96萬噸,同比增長5.84%。鐵礦石業(yè)務的毛利率也保持在較高水平,近三年平均毛利率達到50.72%。
鐵礦石業(yè)務的穩(wěn)健表現(xiàn)為公司整體盈利提供了堅實支撐。隨著磁化焙燒技改項目的推進,鐵精粉品位預計將從62%提高到65%以上,實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量和資源綜合利用水平提升。
油氣業(yè)務:自2019年海南礦業(yè)收購洛克石油51%股權(quán)以來,油氣業(yè)務成為公司業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。2023年,油氣業(yè)務營收達到17.55億元,同比增長顯著,占總營收的37.51%,凈利潤貢獻達到3.85億元,占比近半。
洛克石油的多個開發(fā)中的項目,如潿洲10-3油田西區(qū)項目和惠州12-7油田項目,預計將在未來幾年內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn),為油氣業(yè)務提供新的增長點。同時,川中八角場氣田通過技術(shù)手段持續(xù)增儲、增產(chǎn)、增效,進一步提升油氣業(yè)務的盈利能力。
鋰業(yè)務:海南礦業(yè)積極布局新能源領(lǐng)域,鋰業(yè)務有望成為公司未來的重要盈利增長點。公司通過收購非洲馬里Bougouni鋰礦控股權(quán),掌握了穩(wěn)定的鋰資源供應。該鋰礦項目資源量超過3000萬噸,平均品位為1.06%,一期年產(chǎn)能可達10-12萬噸鋰精礦,預計于2024年底投產(chǎn)。
公司同時在建的2萬噸電池級氫氧化鋰項目,預計于2024年四季度建成投產(chǎn)。該項目定位高端,主要目標客戶為日韓等高鎳三元鋰電池企業(yè),產(chǎn)品競爭優(yōu)勢明顯。隨著鋰業(yè)務的逐步投產(chǎn),新增行業(yè)營收占比將大幅提升,為公司帶來顯著的盈利增長。
2023年,海南礦業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入46.79億元,同比增長1.67%;歸母凈利潤6.25億元,同比增長1.67%。2024年一季度,公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元,同比增長53.21%,環(huán)比增長70.43%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.26億元,同比增長49.46%,環(huán)比增長54.85%。
基于上述原因,多家券商對公司未來發(fā)展持樂觀態(tài)度,上調(diào)了盈利預測。信達證券預計2024-2026年歸母凈利潤分別為8.17億元、10.66億元、12.01億元;中信證券(600030)則給予公司“買入”評級,目標市值163億元,對應目標價8元;國投證券維持“增持-A”評級,并將6個月目標價上調(diào)至9.2元。
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