近期A股市場(chǎng)持續(xù)縮量回調(diào)，成交額已連續(xù)三天不足5000億元，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，對(duì)股市觀望的同時(shí)，開(kāi)始更加重視固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比。本周央行發(fā)布7月金融數(shù)據(jù)顯示M1和信貸數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力的減弱表明宏觀經(jīng)濟(jì)仍呈下行趨勢(shì)，債券收益率中長(zhǎng)期向下或有支撐。在全球經(jīng)濟(jì)逐漸步入降息周期后，未來(lái)可能出現(xiàn)的資產(chǎn)荒使追求絕對(duì)收益的純債類(lèi)基金吸引力進(jìn)一步提升。理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型背景下，公募基金紛紛布局不同持有期限的純債基金，據(jù)悉恒越季季樂(lè)3個(gè)月滾動(dòng)持有債基已獲批計(jì)劃于近期首發(fā)，這可能將成為固收名將吳胤希加盟恒越基金后推出的首只新品。
吳胤希擁有多年豐富的固收投資交易經(jīng)驗(yàn)，曾先后任職于遠(yuǎn)東國(guó)際租賃、重慶農(nóng)商行等機(jī)構(gòu)，2016年加入中信保誠(chéng)基金任固收部副總監(jiān)、基金經(jīng)理，管理公募基金規(guī)模超300億元，其債券投資管理能力深受各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)可。2023年9月加盟恒越基金出任總經(jīng)理助理、固收總監(jiān)。半年靜默期結(jié)束后，吳胤希于今年3月被增聘為恒越安裕純債債券、恒越嘉鑫債券產(chǎn)品兩只老產(chǎn)品的基金經(jīng)理。
恒越基金表示，3個(gè)月滾動(dòng)持有期設(shè)計(jì)，兼顧了流動(dòng)性和收益性，日常每個(gè)交易日均可申購(gòu)，持有期時(shí)間限制比6個(gè)月短，3個(gè)月持有期到期后，可根據(jù)自身資金安排需求選擇繼續(xù)持有或選擇贖回，滿(mǎn)足投資者對(duì)閑錢(qián)理財(cái)流動(dòng)性的訴求。另一方面，持有期時(shí)間限制比30天、60天更長(zhǎng)，也有利于基金經(jīng)理對(duì)申贖流動(dòng)性沖擊做出判斷，在更穩(wěn)定的規(guī)模條件下運(yùn)用更靈活的久期策略擇優(yōu)選券，提高資金利用效率，力爭(zhēng)給持有人創(chuàng)造更優(yōu)的收益。3個(gè)月滾動(dòng)持有期可減少投資者非理性頻繁操作，也避免在很短周期后就要操心資金后續(xù)如何安排銜接，讓投資理財(cái)更省心省力。
吳胤希強(qiáng)調(diào)，恒越基金旗下的新老債基均堅(jiān)持追求絕對(duì)收益理念，嚴(yán)控回撤，牢牢守住信用風(fēng)險(xiǎn)，平滑波動(dòng)，展現(xiàn)純債基金本身的低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益特征。在目前低利率環(huán)境下，票息收益在債券投資總收益中的占比逐漸降低，騎乘收益和資本利得越來(lái)越值得重視。騎乘收益是最容易被忽視的收益來(lái)源，恒越基金旗下債基通過(guò)騎乘收益帶來(lái)的增厚效果比較明顯。而資本利得主要分析當(dāng)下影響債券收益率的主要矛盾，比如數(shù)據(jù)的預(yù)期差、政策變化、交易情緒等，尋找短周期波段增厚機(jī)會(huì)。
恒越季季樂(lè)將采取中短久期、高流動(dòng)性、滾動(dòng)擇時(shí)策略。回撤控制上，選擇啞鈴型期限結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)端資產(chǎn)為流動(dòng)性較好的高等級(jí)品種，保持策略彈性，市場(chǎng)一旦有變化可立刻賣(mài)出，將組合久期縮短至防御。值得一提的是，該產(chǎn)品投資范圍包含了國(guó)債期貨。吳胤希將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，研判債市方向，結(jié)合量化CTA方法，綜合制定國(guó)債期貨對(duì)沖策略，國(guó)債期貨開(kāi)倉(cāng)名義本金占基金資產(chǎn)比例控制在較低水平，在收益率快速上行時(shí)點(diǎn)，可實(shí)現(xiàn)整體組合對(duì)沖到零久期，甚至負(fù)久期，以平滑債市回撤。
業(yè)內(nèi)人士指出，A股過(guò)去兩三年的弱勢(shì)回調(diào)，使投資者對(duì)含權(quán)的金融產(chǎn)品更趨謹(jǐn)慎，而債性純正的純債基金，成為震蕩市下壓倉(cāng)配置的優(yōu)選工具。低利率趨勢(shì)下，純債基金具備較強(qiáng)的防御屬性，投資者可將持有期債基與同期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比，持有期債基到期后無(wú)需費(fèi)時(shí)費(fèi)心再去尋找剛好能銜接上的下一階段產(chǎn)品，對(duì)家庭資產(chǎn)配置的重要性和便捷性不言而喻。
市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述做出保證。
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