8月19日，華潤(rùn)啤酒（00291.HK）發(fā)布了2024年上半年財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，公司綜合營(yíng)業(yè)額達(dá)到人民幣237.44億元，歸母凈利潤(rùn)為人民幣47.05億元，同比增長(zhǎng)1.2%。這一成績(jī)不僅彰顯了華潤(rùn)啤酒在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力，也贏得了多家知名研究機(jī)構(gòu)的青睞與肯定。中金、高盛、美銀證券、大和及摩根大通等多家機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布研報(bào)，對(duì)華潤(rùn)啤酒維持增持買入跑贏行業(yè)等評(píng)級(jí)，看好其未來(lái)發(fā)展前景。
財(cái)報(bào)顯示，華潤(rùn)啤酒在啤酒業(yè)務(wù)上的高端化戰(zhàn)略取得了顯著成效。上半年，中檔及以上啤酒銷量占比首次超過(guò)50%。其中，高檔及以上啤酒銷量同比增長(zhǎng)超過(guò)10%，次高檔及以上啤酒銷量也實(shí)現(xiàn)了單位數(shù)增長(zhǎng)。喜力?、老雪、紅爵等產(chǎn)品銷量均較同期增長(zhǎng)超20%，顯示出消費(fèi)者對(duì)華潤(rùn)啤酒高端產(chǎn)品的高度認(rèn)可。
對(duì)此，中金公司在研報(bào)中指出，華潤(rùn)啤酒的啤酒業(yè)務(wù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端化趨勢(shì)明顯，這符合當(dāng)前啤酒行業(yè)的升級(jí)趨勢(shì)。該行認(rèn)為，隨著消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)生活的追求日益提升，高端化仍將是啤酒行業(yè)發(fā)展的主線，“當(dāng)前啤酒消費(fèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，出現(xiàn)原有常規(guī)渠道存量下降、消費(fèi)分化、多元化等變化，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)需要關(guān)注livehouse、會(huì)員商超、到家服務(wù)等新興場(chǎng)景，響應(yīng)消費(fèi)者需求，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)”。
除了啤酒業(yè)務(wù)外，華潤(rùn)啤酒的白酒業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。上半年，公司白酒業(yè)務(wù)綜合營(yíng)業(yè)額達(dá)到人民幣11.78億元，同比增長(zhǎng)約20.6%，毛利率提升至67.6%。其中，全國(guó)性高端大單品“摘要”的銷量同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，貢獻(xiàn)白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額約70%，成為白酒業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。
中金等研究機(jī)構(gòu)對(duì)華潤(rùn)啤酒的白酒業(yè)務(wù)給予了高度評(píng)價(jià)。中金表示，華潤(rùn)啤酒2023年白酒業(yè)務(wù)重點(diǎn)在大單品“摘要”的打造，預(yù)計(jì)后續(xù)也將在金沙系列產(chǎn)品采取品牌重塑動(dòng)作，進(jìn)一步加強(qiáng)線上布局、會(huì)員體系建設(shè)、宴席渠道布局。當(dāng)前，白酒業(yè)務(wù)進(jìn)入發(fā)展新階段，目標(biāo)包括穩(wěn)定價(jià)格、實(shí)現(xiàn)動(dòng)銷、流程完善等。該行認(rèn)為，中長(zhǎng)期看，白酒業(yè)務(wù)有望成為華潤(rùn)啤酒的新增長(zhǎng)引擎。
多家研究機(jī)構(gòu)還強(qiáng)調(diào)了華潤(rùn)啤酒在股東回報(bào)和現(xiàn)金流方面的優(yōu)異表現(xiàn)。中金公司指出，隨著公司資本開支需求的下降以及業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流的穩(wěn)定增長(zhǎng)，華潤(rùn)啤酒的股息率具備提升基礎(chǔ)。美銀證券等機(jī)構(gòu)也表示，華潤(rùn)啤酒的現(xiàn)金流狀況良好，中期股息有望帶來(lái)正面驚喜。
展望未來(lái)，多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)華潤(rùn)啤酒的發(fā)展前景持樂(lè)觀態(tài)度：摩根大通認(rèn)為，華潤(rùn)啤酒的估值具有吸引力；大和證券則指出，華潤(rùn)啤酒的凈利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和股東回報(bào)率相比2019年均有顯著改善，但當(dāng)前股份估值仍被嚴(yán)重低估。
可以說(shuō)，華潤(rùn)啤酒憑借其在啤酒業(yè)務(wù)上的高端化戰(zhàn)略和白酒業(yè)務(wù)上的快速增長(zhǎng)，贏得了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。多家研究機(jī)構(gòu)的積極評(píng)價(jià)不僅是對(duì)公司當(dāng)前業(yè)績(jī)的肯定，更是對(duì)其未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ目春�。隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的持續(xù)深化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷變化，華潤(rùn)啤酒有望憑借其在品牌、渠道和供應(yīng)鏈等方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位，實(shí)現(xiàn)更加輝煌的業(yè)績(jī)。
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