證券時報記者 江聃 郭博昊
近期公開發(fā)布的《關(guān)于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》（下稱《意見》）用“健全”“豐富”“優(yōu)化”三個關(guān)鍵詞明確了財稅、金融、投資機制三方面政策發(fā)力方向，這意味著三方面政策將同向發(fā)力助力綠色轉(zhuǎn)型，同時也各有側(cè)重。受訪專家表示，我國已逐步建立了綠色財稅政策體系和多層次綠色金融產(chǎn)品體系。健全綠色轉(zhuǎn)型財稅政策、豐富綠色轉(zhuǎn)型金融工具、優(yōu)化綠色轉(zhuǎn)型投資機制，將從不同角度引導(dǎo)政府與社會資源更快流向綠色領(lǐng)域。
財稅政策體系
如何“綠色化”改造？
黨的二十大報告提出，“完善支持綠色發(fā)展的財稅、金融、投資、價格政策和標準體系”。《意見》進一步全方位細化了政策重點任務(wù)。
在健全綠色轉(zhuǎn)型財稅政策方面，《意見》提出了既抓政策落實，也抓制度創(chuàng)新的安排，要求落實環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水、資源綜合利用、新能源和清潔能源車船稅收優(yōu)惠，完善綠色稅制，全面推行水資源費改稅，完善環(huán)境保護稅征收體系，研究支持碳減排相關(guān)稅收政策。
作為引導(dǎo)全社會向“綠”而行的“指揮棒”，我國已逐步建立起以環(huán)境保護稅為核心，以資源稅、消費稅、車船稅、車輛購置稅等稅種為補充的綠色財稅政策體系，在促進企業(yè)節(jié)能降耗、助推資源高效利用方面發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。
不過，面對全面綠色轉(zhuǎn)型的改革目標，財稅政策體系尚需進一步健全完善。中國人民大學財政金融學院教授代志新在接受證券時報記者采訪時表示，我國綠色財稅政策體系在覆蓋范圍、政策協(xié)同等方面仍有提升空間。
代志新認為，全面綠色轉(zhuǎn)型使得財稅政策要突出全面性，未來要逐步推進企業(yè)所得稅、增值稅、消費稅、車輛購置稅等稅種的“綠色化”改造，突出碳排放要素，搭建起完善的綠色稅收體系。
中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室主任何代欣向記者表示，相較于過往環(huán)境保護稅、資源稅等個別稅種制度調(diào)整的單兵作戰(zhàn)，面向綠色發(fā)展的整體稅制結(jié)構(gòu)優(yōu)化將更有助于高質(zhì)量發(fā)展。
受訪專家認為，促進全面綠色轉(zhuǎn)型，需要實施更為有力的財稅政策。在何代欣看來，稅制結(jié)構(gòu)優(yōu)化作為制度設(shè)計，不同于稅收政策的短期幫扶，應(yīng)體現(xiàn)中長期特征和激勵引導(dǎo)作用。改革策略上，主要稅種應(yīng)著眼稅收激勵而不是懲罰，對采用綠色生產(chǎn)、有利于綠色消費的應(yīng)給予持續(xù)支持。
代志新也表示，在財政資金支持上，可為綠色低碳創(chuàng)新技術(shù)、新型能源建設(shè)項目提供稅收減免和財政資金支持，鼓勵傳統(tǒng)行業(yè)進行綠色技術(shù)改造和升級，加大對綠色低碳發(fā)展、資源高效利用等的支持力度。
與此同時，綠色財稅體系要注重內(nèi)部統(tǒng)籌與外部銜接。代志新表示，不同綠色稅種之間要協(xié)同一致，并加強財政資源統(tǒng)籌。此外，要關(guān)注財稅政策與金融、投資等政策之間的銜接配合，建立起促進綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的長效協(xié)同機制。
構(gòu)建綠色金融轉(zhuǎn)型體系如何避免“假轉(zhuǎn)型”？
我國已初步構(gòu)建起多層次綠色金融產(chǎn)品體系。截至目前，我國綠色信貸市場規(guī)模已位居全球第一，綠色債券規(guī)模也在全球居前，為經(jīng)濟社會綠色轉(zhuǎn)型提供穩(wěn)健支撐。
《意見》立足實現(xiàn)“雙碳”目標部署了豐富的綠色轉(zhuǎn)型金融工具舉措安排，如研究制定轉(zhuǎn)型金融標準。受訪專家認為，這一工作重要性不言而喻，鋼鐵、水泥、石化、有色、航空、航運、建筑等行業(yè)需加速向綠色低碳轉(zhuǎn)型，而其對金融服務(wù)的需求日益明顯。
興業(yè)碳金融研究院常務(wù)副院長錢立華對記者表示，事實上，我國轉(zhuǎn)型金融已經(jīng)起步。部委層面，今年2月，國家發(fā)改委等十部門發(fā)布《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2024年版）》，對原《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》進行了修訂，新增“低碳轉(zhuǎn)型”相關(guān)產(chǎn)業(yè)，成為構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融標準的重要基礎(chǔ)。同時，人民銀行已組織部分重點領(lǐng)域轉(zhuǎn)型金融標準的研究制定工作。從具體實踐來看，銀行間市場交易商協(xié)會與證券交易所等都推出了轉(zhuǎn)型債券金融產(chǎn)品，多地已出臺或正在出臺地方轉(zhuǎn)型金融的標準和制度。
浙江省湖州市作為推進轉(zhuǎn)型金融的典型試點城市，已形成體系化工作方法。如在轉(zhuǎn)型目錄基礎(chǔ)上，認定一批轉(zhuǎn)型企業(yè)和轉(zhuǎn)型項目，對轉(zhuǎn)型融資提供貼息等激勵政策，并對轉(zhuǎn)型企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型規(guī)劃模板、碳賬戶等服務(wù)。湖州銀行綠色金融部總經(jīng)理方夏瑩表示，標準是金融機構(gòu)落地轉(zhuǎn)型金融的核心。湖州銀行結(jié)合湖州市轉(zhuǎn)型金融相關(guān)做法，通過適用性創(chuàng)新，出臺《湖州銀行支持轉(zhuǎn)型金融服務(wù)方案》，服務(wù)有需求的企業(yè)。
值得一提的是，轉(zhuǎn)型金融體系化推進試點，正從個別城市向經(jīng)濟帶拓展。日前，人民銀行等八部門印發(fā)《關(guān)于進一步做好金融支持長江經(jīng)濟帶綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》）提到，“積極運用轉(zhuǎn)型債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等，為長江經(jīng)濟帶沿江省市高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供金融支持”“研究制定航運業(yè)轉(zhuǎn)型金融標準”。
在方夏瑩看來，在完善政策標準體系的同時，夯實以企業(yè)非財務(wù)信息平臺建設(shè)為代表的綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施也非常重要，能為銀行等金融機構(gòu)開展工作提供更有效支持。
錢立華表示，建立融資主體碳排放等環(huán)境信息的計量核算、計量范圍、信息披露等統(tǒng)一要求和標準，是推動轉(zhuǎn)型金融落地、同時避免“假轉(zhuǎn)型”風險的前提。激勵約束層面，針對金融機構(gòu)建立轉(zhuǎn)型金融考核評價機制和激勵措施，是引導(dǎo)金融資源流向低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的重要保障。
此外，《意見》延長碳減排支持工具實施年限至2027年年末的安排受到廣泛歡迎。人民銀行自2021年推出的碳減排支持工具通過“先貸后借”的方式，鼓勵金融機構(gòu)向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放專項貸款，對碳減排起到了更好的撬動作用。人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，碳減排支持工具余額5478億元，累計支持金融機構(gòu)發(fā)放碳減排貸款超1.1萬億元，覆蓋市場主體6000多家，帶動年度碳減排量近2億噸。
不過，兩位受訪人士都談到，碳減排支持工具從支持領(lǐng)域、貸款期限等方面都有優(yōu)化空間。錢立華表示，目前碳減排貸款超過96%都投向了清潔能源領(lǐng)域，產(chǎn)生了一定程度的資金過熱和價格戰(zhàn)現(xiàn)象，建議未來可以考慮調(diào)整支持三大重點領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)，并進一步擴容碳減排支持工具支持覆蓋領(lǐng)域到綠色交通、綠色建筑等；同時，建議進一步延長碳減排支持工具的使用期限，與碳減排項目貸款回收期相匹配。
綠色轉(zhuǎn)型項目REITs
為何成“風口”？
對于優(yōu)化投資機制，《意見》提出，“創(chuàng)新和優(yōu)化投資機制，鼓勵各類資本提升綠色低碳領(lǐng)域投資比例”“引導(dǎo)和規(guī)范社會資本參與綠色低碳項目投資、建設(shè)、運營，鼓勵社會資本以市場化方式設(shè)立綠色低碳產(chǎn)業(yè)投資基金”。
“這是立足項目全生命周期‘投、建、運’環(huán)節(jié)作出的分類安排�！盧EITs行業(yè)聯(lián)盟秘書長王剛對記者表示，《意見》提出的“支持符合條件的新能源、生態(tài)環(huán)境保護等綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）”則是立足退出環(huán)節(jié)的部署。
據(jù)統(tǒng)計，截至8月28日，已有42單公募REITs上市發(fā)行，規(guī)模超過1300億元。從市場表現(xiàn)來看，當前，以環(huán)保和新能源為底層資產(chǎn)的REITs受到市場歡迎。
“以清潔能源板塊為例，2023年，清潔能源REITs板塊實際派息率達到9.19%，年化派息率均處于REITs產(chǎn)品前列，且超額完成預(yù)期分派率目標，給投資人帶來可觀回報�！鄙虾Ｈ鹚疾粍赢a(chǎn)金融研究院院長朱元偉對記者表示，今年以來，清潔能源板塊延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，獲得了投資人的普遍認可。7月初新上市的中信建投(601066)明陽智能(601615)REIT網(wǎng)下認購倍數(shù)達91.38倍，刷新了今年以來公募REITs項目網(wǎng)下詢價倍數(shù)的紀錄。
朱元偉指出，REITs通過盤活存量資產(chǎn)，引入長期權(quán)益性資金，優(yōu)化發(fā)行人財務(wù)結(jié)構(gòu)，帶動綠色轉(zhuǎn)型項目有效投資。以中信建投國電投REIT為例，國電投以江蘇鹽城濱海北H1、H2風電機組項目為底層資產(chǎn)，通過發(fā)行公募REITs，國電投實現(xiàn)存量資產(chǎn)盤活，在引入長期權(quán)益性資金的同時，優(yōu)化了國電投的財務(wù)結(jié)構(gòu)。根據(jù)測算，公募REITs發(fā)行后可降低國電投合并口徑資產(chǎn)負債率0.19%，為國電投在維持杠桿率不變的情況下釋放308億元新增項目投資額度。
今年7月，國家發(fā)展改革委下發(fā)《關(guān)于全面推動基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）項目常態(tài)化發(fā)行的通知》，市場普遍關(guān)注到，文件將燃煤發(fā)電（含熱電聯(lián)產(chǎn)煤電）項目納入其中。
經(jīng)過前期試點，自8月1日起基礎(chǔ)設(shè)施REITs由試點轉(zhuǎn)入常態(tài)化發(fā)行。電力規(guī)劃設(shè)計總院(603357)副總工程師、新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院院長王霽雪認為，能源行業(yè)資產(chǎn)種類豐富、投資主體多元、存量資產(chǎn)規(guī)模巨大，2012~2022年電力投資總額合計99192億元，若將其中2%發(fā)行公募REITs，可貢獻近2000億元資產(chǎn)規(guī)模。
天達共和律師事務(wù)所管理合伙人、公募REITs團隊負責合伙人張璇表示，保持綠色環(huán)保行業(yè)投資主體申報公募REITs的積極性需要進一步結(jié)合綠色環(huán)保行業(yè)的行業(yè)特點設(shè)定審核標準，降低企業(yè)對于項目上市后對運營管理有效性的顧慮。
談及風險防范，王剛表示，還是要防止項目落地“大干快上”的傾向，要立足項目全生命周期，以終為始，提升決策效率和運營能力，確保市場健康發(fā)展。此外，還應(yīng)加力發(fā)展Pre-REITs市場。
（本系列完）
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