近期,在央行提示長債風(fēng)險、大行連續(xù)賣債、部分農(nóng)商行被協(xié)會啟動自律調(diào)查等多重因素影響之下,債市出現(xiàn)波動調(diào)整,小部分以債券資產(chǎn)為底層的銀行理財產(chǎn)品凈值波動。據(jù)南財理財通數(shù)據(jù),出現(xiàn)凈值回撤的固收產(chǎn)品回調(diào)水平僅為0.2%,幅度可控,8月固收理財產(chǎn)品平均凈值增長率0.15%,保持正收益,銀行理財整體未受債市波動影響。
與2022年末令銀行理財心有余悸的“贖回潮”相比,當(dāng)前信用調(diào)整行情告一段落,且信用利差并未大幅走闊,贖回風(fēng)險基本可控,銀行理財凈值上升趨勢不變。
回望8月,從產(chǎn)品運作表現(xiàn)來看,據(jù)南財理財通課題組監(jiān)測,股份行理財子表現(xiàn)搶眼,信銀理財安盈象系列產(chǎn)品坐穩(wěn)8月收益冠軍,產(chǎn)品凈值實現(xiàn)逆勢上漲,低波穩(wěn)健風(fēng)格顯著。
8月固收理財整體保持正收益
本輪債市調(diào)整未掀理財“漣漪”。據(jù)南財理財通數(shù)據(jù),2024年8月,理財公司存續(xù)固收產(chǎn)品中出現(xiàn)凈值回撤的固收產(chǎn)品月內(nèi)平均浮虧水平僅為0.2%,幅度可控。
從平均收益看,理財公司8月固收產(chǎn)品平均凈值增長率為0.15%、平均最大回撤0.08%。理財公司普遍保持固收理財?shù)恼w正收益。僅2家理財公司8月存續(xù)固收產(chǎn)品算數(shù)平均凈值增長率告負(fù),足見債市調(diào)整對銀行理財影響較小。
分產(chǎn)品看,南財理財通課題組選取較短投資周期和較長投資周期的固收產(chǎn)品為例,理財公司投資周期在1-3個月的較高流動性固收產(chǎn)品8月平均收益率0.16%、平均最大回撤0.05%,存續(xù)固收產(chǎn)品數(shù)量最多的信銀理財平均凈值增長率高于同業(yè)平均水平4bps,最大回撤均值低于同業(yè)平均水平3bps;2-3年較長投資周期的固收產(chǎn)品8月平均凈值增長率、平均最大回撤分別為0.08%、0.16%,恒豐理財平均收益超出行業(yè)11bps,產(chǎn)品凈值實現(xiàn)逆勢增長。
銀行理財凈值上升趨勢不變
回溯上一輪引發(fā)大規(guī)模理財贖回潮的債市調(diào)整,2022年末,由于房地產(chǎn)融資政策轉(zhuǎn)向等因素使得市場經(jīng)濟預(yù)期明顯好轉(zhuǎn),債市快速下跌,重點配置債券的銀行理財凈值出現(xiàn)大幅回撤。
從2022年11月15日至12月15日固收類公募理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)來看,南財理財通數(shù)據(jù)顯示,截至2022年12月15日,存續(xù)3777只固收產(chǎn)品1月內(nèi)算數(shù)平均凈值增長率告負(fù),為-0.67%,理財“負(fù)反饋”波及范圍廣泛。加之銀行理財客戶整體風(fēng)險預(yù)期較低,跟風(fēng)贖回,最終導(dǎo)致2022年末銀行理財市場規(guī)模下滑潮兩萬億元至27.65萬億元。
對比來看,今年8月的債市回調(diào)主要是央行對債市“過熱”投資的糾偏、強監(jiān)管和月初市場整體資金面收緊所引發(fā)的短期債市波動,與2022年末債市大幅調(diào)整的情況顯著不同,當(dāng)前債市整體趨勢未根本性逆轉(zhuǎn),對調(diào)整幅度也無需過度擔(dān)憂。
國盛固收楊業(yè)偉團隊指出,當(dāng)前利率上行速度和幅度均不及2022年以來歷次債市大跌,贖回風(fēng)險有限。規(guī)模方面,光大證券王一峰團隊也認(rèn)為,短期不排除理財規(guī)模有小幅震蕩調(diào)整的可能,但后續(xù)仍有望延續(xù)較好增勢。
此外,自2022年末“破凈潮”后,理財公司更加注重產(chǎn)品的風(fēng)險管理與投資的多元化。近期理財機構(gòu)應(yīng)對債券市場的回撤也及時做了增加低波資產(chǎn)占比、降低存量債券久期等應(yīng)對措施。華泰證券研報指出,銀行理財投資利率債主要以波段交易為主,而配置信用債主要以持有到期策略為主,受二級市場價格波動影響較小,票息更高更為穩(wěn)定,理財產(chǎn)品凈值上升趨勢不變。
信銀理財坐穩(wěn)8月純固收理財收益冠軍
值得關(guān)注的是,此輪調(diào)整中,信銀理財、興銀理財純固收產(chǎn)品表現(xiàn)依舊亮眼,產(chǎn)品穩(wěn)健特色顯著。
截至8月31日,在南財理財通理財公司1年以內(nèi)(含)最低持有期公募純固收產(chǎn)品收益榜單中,信銀理財安盈象系列有5只產(chǎn)品上榜,其中“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期14號理財產(chǎn)品B類”“安盈象固收穩(wěn)健九個月持有期7號理財產(chǎn)品B類”近3個月凈值增長率分別為1.48%、1.31%,包攬榜單冠、亞軍。
從產(chǎn)品說明書來看,信銀理財安盈象固收穩(wěn)健、固收穩(wěn)利產(chǎn)品主要投資債權(quán)類資產(chǎn),商品及金融衍生品類資產(chǎn)的投資比例為0-20%,不投資權(quán)益類資產(chǎn)。產(chǎn)品風(fēng)險等級為PR2級(穩(wěn)健型)。
策略方面,該系列產(chǎn)品債券投資采取的是票息+交易性收入的策略,在嚴(yán)控風(fēng)險的基礎(chǔ)上,精選信用資質(zhì)較好的發(fā)行人,以獲得相對穩(wěn)定的票息收入,同時積極把握市場波動,獲取交易性收入。據(jù)南財理財通數(shù)據(jù),該系列存續(xù)產(chǎn)品今年上半年年化收益率的平均值為3.88%,近一年年化收益率也不低,平均值為3.78%。
以榜首產(chǎn)品“安盈象固收穩(wěn)健六個月持有期14號理財產(chǎn)品B類”為例,該產(chǎn)品截至2024年上半年末成立以來年化收益率達6.18%,遠(yuǎn)超其業(yè)績比較基準(zhǔn)(2.35%-3.25%)。策略上保持中性,資產(chǎn)配置以90%的債券資產(chǎn)為壓艙石,此外少量投資于現(xiàn)金及銀行存款、拆放同業(yè)及買入返售保障流動性。
作為信銀理財主力產(chǎn)品線,安盈象系列產(chǎn)品定位為中低風(fēng)險評級的固定收益類產(chǎn)品,主要投向債權(quán)類資產(chǎn)。該系列產(chǎn)品以穩(wěn)健的理財體驗為主要目標(biāo),在投資運作過程中始終把風(fēng)險控制放在首位,通過嚴(yán)格管理風(fēng)險預(yù)算,將產(chǎn)品凈值波動限制在較小區(qū)間內(nèi),受到投資者青睞。
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