圖片來源：圖蟲創(chuàng)意
9月27日盤后，金誠信（603979.SH）披露其向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募資不超過20億元。
本次募資扣除發(fā)行費用后，金誠信將投入贊比亞Lubambe銅礦采選工程（技改）項目、礦山采礦運營及基建設(shè)備購置項目等項目。
其中，金誠信擬在贊比亞Lubambe銅礦采選工程（技改）項目及礦山采礦運營及基建設(shè)備購置項目上各投入募集資金8.00億元。
金誠信擁有贊比亞Lubambe銅礦80%的權(quán)益，相關(guān)股權(quán)和債權(quán)系金誠信以2美元收購而來，目前受多重因素影響贊比亞Lubambe銅礦仍未達(dá)產(chǎn)。
就此次募資事宜及贊比亞Lubambe銅礦未達(dá)產(chǎn)原因，時代財經(jīng)致電金誠信董秘及證代的辦公電話，截至發(fā)稿未能取得聯(lián)系。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債 募資不超20億元
金誠信擬通過向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案募資不超過20億元，具體募資數(shù)額將由股東大會授權(quán)公司董事會（或董事會授權(quán)人士）在此額度范圍內(nèi)確定。
本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債將采用每年付息一次的方式，到期歸還所有未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債本金和支付最后一年利息。在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債期滿后五個交易日內(nèi)，金誠信將贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債，具體贖回價格由股東大會授權(quán)董事會在本次發(fā)行前根據(jù)市場情況與保薦機構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。
金誠信是國內(nèi)較早“走出去”的礦山開發(fā)服務(wù)商之一，自2003年承接贊比亞Chambishi項目礦山開發(fā)業(yè)務(wù)，至今已有20余年。
不過，金誠信正努力從單一的礦山服務(wù)企業(yè)向集團化的礦業(yè)公司全面轉(zhuǎn)型，自2019年開始在全球布局資源開發(fā)業(yè)務(wù)。其先后并購了兩岔河磷礦、剛果（金）Dikulushi銅礦、剛果（金）Lonshi銅礦、參股哥倫比亞SanMatias銅金銀礦以及收購贊比亞Lubambe銅礦80%的股權(quán)。
目前，金誠信資源項目已增至5個，分布在4個國家，擁有銅、銀、金、磷礦產(chǎn)的生產(chǎn)能力。截至2024年上半年，金誠信總計擁有礦產(chǎn)保有資源量（權(quán)益資源量）為銅236萬噸、銀179噸、金19噸以及磷礦石1895萬噸。
業(yè)績方面，其增長態(tài)勢也十分明顯。2024年上半年，金誠信營收42.73億元，同比增長30.31%；歸母凈利潤6.13億元，同比增長52.29%。金誠信稱，主要系報告期內(nèi)礦山資源開發(fā)業(yè)務(wù)的礦山項目提產(chǎn)增效，以及礦服業(yè)務(wù)增長所致。同期，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4.86億元，同比增長80.09%。
金誠信近年的資產(chǎn)負(fù)債率亦隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴張呈上升趨勢，從2021年年底的38.35%升至2024年上半年末的49.06%。
金誠信表示，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期限為6年，可以較好地解決公司的長期資金需求，與銀行貸款、一般債券等債務(wù)類融資方式相比，可轉(zhuǎn)債的票面利率較低，可以減少公司利息支出，提高募投項目經(jīng)濟效益。
此外，金誠信表示，若本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股期內(nèi)實現(xiàn)轉(zhuǎn)股，則將增加公司凈資產(chǎn)規(guī)模，并且無需再支付債券本金和利息，公司資金運營將得到進一步改善。同時，未來隨著本次募集資金投資項目的達(dá)產(chǎn)，經(jīng)營規(guī)模和盈利水平也將進一步提升，財務(wù)狀況將得到進一步改善，綜合實力將得到進一步增強。
2美元買來的Lubambe銅礦尚未達(dá)產(chǎn)
時代財經(jīng)注意到，本次募資扣除發(fā)行費用后，金誠信將投入贊比亞Lubambe銅礦采選工程（技改）項目、礦山采礦運營及基建設(shè)備購置項目、國內(nèi)礦山工程業(yè)務(wù)項目、國外礦山工程業(yè)務(wù)項目、地下綠色無人智能生產(chǎn)系統(tǒng)研發(fā)項目及補充流動資金。
贊比亞Lubambe銅礦位于非洲贊比亞銅帶省孔科拉盆地，距離贊比亞首都盧薩卡以北350km，該銅礦為地下開采，設(shè)計產(chǎn)能250萬噸/年，為在產(chǎn)銅礦。
金誠信在“入主”Lubambe銅礦之前就承接了該礦山開發(fā)業(yè)務(wù)。不過由于多種原因影響，該礦山一直無法達(dá)產(chǎn)。2022年該礦采礦量約為147萬噸，目前的施工操作相對較為粗放，在采礦、選礦方面都有一定的優(yōu)化空間。
采礦方面，目前其開拓運輸效率偏低，隨著礦區(qū)采場的不斷向深部延伸，礦（廢）石的運距越來越長，相關(guān)運輸成本負(fù)擔(dān)也將不斷加重。
金誠信稱，技改工程可以根據(jù)礦體賦存狀況和礦山已有開拓系統(tǒng)工程布置，可在現(xiàn)有基礎(chǔ)上開拓運輸系統(tǒng)實現(xiàn)斜坡道和膠帶斜井相輔相成，進而提升礦（廢）石的運輸效率，縮減運輸成本；選礦方面，通過優(yōu)化磨礦系統(tǒng)，可以改善磨礦產(chǎn)品的組成，為后續(xù)的浮選創(chuàng)造有利條件，提升回收率，同時優(yōu)化選礦指標(biāo)選擇，避免過磨及過細(xì)而導(dǎo)致的產(chǎn)能浪費和對浮選（尤其是精選作業(yè)）的不利影響。通過該項目實施，礦山能夠?qū)崿F(xiàn)達(dá)產(chǎn)，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟效益。
贊比亞Lubambe銅礦相關(guān)股權(quán)和債權(quán)系金誠信于今年1月以2美元的名義價格收購而來。彼時，其收購了Lubambe Copper Mine Limited（以下簡稱“LCML”）80%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，從而取得贊比亞Lubambe銅礦80%的權(quán)益，并于2024年7月完成股權(quán)交割。
不過，值得注意的是，在這筆2美元的交易中嵌入了對賭與借貸條款，銅價的漲跌也給項目盈利能力帶來較大的不確定性。
9月29日，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康向時代財經(jīng)指出，今年銅價最明顯的兩個特征為價格整體表現(xiàn)偏強，以及價格起伏波動較大。今年以來，銅價一度創(chuàng)歷史新高，接近8.90萬元/噸，且高低點價差超過2.00萬元/噸，日內(nèi)出現(xiàn)超過5000元/噸的波動，年內(nèi)整體波動率較高。
“從整體趨勢上看，價格呈現(xiàn)先揚后抑而后觸底反彈的趨勢，上半年價格表現(xiàn)較強，后續(xù)價格觸及高點后持續(xù)回調(diào)，而近期隨著行業(yè)變化和宏觀調(diào)整，銅價再度迎來新一輪的上漲。隨著近期利好情緒的充分釋放，銅價短期的上漲勢頭或有所調(diào)整，存在階段性的回調(diào)，不過基于目前庫存持續(xù)下降、國內(nèi)銅冶煉廠的檢修以及減產(chǎn)，這種回調(diào)的行情空間也是較為有限，后續(xù)來看，突破性的行情還要等待新的刺激�！毙骺颠M一步分析表示。
今年6月，金誠信正式接管贊比亞Lubambe銅礦，計劃在礦山原設(shè)計規(guī)模下，對現(xiàn)有礦山進行一定的技改優(yōu)化，使礦山具備達(dá)產(chǎn)條件。據(jù)金誠信公告，贊比亞Lubambe銅礦采選工程（技改）項目總投資金額為8.01億元，實施主體為Lubambe銅礦有限公司，建設(shè)周期為3年。
8月，金誠信表示將向贊比亞Lubambe銅礦的少數(shù)股東ZCCM Investments Holdings PLC（以下簡稱“ZCCM”）轉(zhuǎn)讓LCML 10%的股權(quán)，對價為1美元。本次轉(zhuǎn)讓完成后，公司將持有LCML 70%的股權(quán)并主導(dǎo)贊比亞Lubambe銅礦的運營管理，剩余30%股權(quán)則由ZCCM持有。截至發(fā)稿，金誠信尚未公告相關(guān)股權(quán)交割手續(xù)的進展。
截至2024年6月末，贊比亞Lubambe銅礦保有礦石量7460萬噸，銅品位1.97%，酸溶銅品位0.35%。根據(jù)該項目可行性研究報告，項目達(dá)產(chǎn)后，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率17.36%，稅后投資回收期為7.40年。
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