近日康美藥業(yè)(600518)299億的貨幣資金蒸發(fā)事件，是近年來罕見的財務造假案件（雖然公司自稱是財務錯誤，不是造假）。加上近年暴雷的三安光電(600703)、康得新(002450)， A股公司的誠信問題再度引起市場重視。

　　國內(nèi)資本市場的會計造假和審計失敗毫不鮮見：早年的億安科技、藍田股份、鄭百文、銀廣夏，近年的金亞科技(300028)、綠大地、萬福生科(300268)、佳電股份(000922)、昆明機床(600806)……

　　有一個相當可怕的趨勢是，早年的造假公司大多是中小型企業(yè)，并非市場主流公司，造假金額相對也不高。而近年來造假的知名公司越來越多，金額也越來越大。

　　如果從單純的財務造假延伸到財務暴雷等廣義的財務問題，這個名單上還會加上樂視網(wǎng)(300104)、三聚環(huán)保(300072)、神霧系、東方園林(002310)、康得新、康美藥業(yè)、三安光電等一大批知名白馬股。

　　華爾街見聞梳理了近年來的一些典型案件。年代較為久遠的億安科技、藍田股份就不再贅述。就從曾經(jīng)的“造假王”皖安物流說起。

　　皖安物流：曾經(jīng)的造假王 兩年虛增收入90億

　　在皖安物流之前，A股上市公司造假雖然不少，但金額普遍不高，10億級別的都算大案了。但皖安物流出現(xiàn)后，立刻給造假規(guī)模立下了一個標桿。

　　2015年11月，經(jīng)過一年多的發(fā)酵，皖江物流(600575)已經(jīng)從一起債務危機演變成一場重大財務造假，上交所發(fā)布對皖江物流的調(diào)查結(jié)論，認定公司通過與多家公司簽訂虛假交易方式，在2012年和2013年間共計虛增收入91.55億元，虛增利潤4.9億元。

　　兩年進百億的虛增收入，讓皖江物流霸占“造假王”的頭銜多年。其股價也從當時的高點7元多，跌到現(xiàn)在的2.75元。

　　

　　鞍重股份：九好集團借殼被舉報 虛構(gòu)37億優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　鞍重股份配合九好集團忽悠式重組，涉及的37億虛假資產(chǎn)在近年來的造假案中也排的上號。

　　2015年11月，鞍重股份公布并購重組預案，九好集團計劃作價37億元置入上市公司，按照凈資產(chǎn)計算預估增值率達到768.99%。然而，監(jiān)管機構(gòu)突然介入調(diào)查，讓這場資本狂歡戛然而止。2016年5月至6月間，鞍重股份、九好集團都先后收到證監(jiān)會調(diào)查通知書。

　　為了將“有毒資產(chǎn)”溢價裝入上市公司，九好集團通過虛增收入、虛構(gòu)銀行存款等方式，將自己包裝成價值37.1億元的“優(yōu)良資產(chǎn)”，與鞍重股份聯(lián)手進行“忽悠式”重組。

　　鞍重股份也成為了2016年A股跌幅第一的公司。

　　

　　金亞科技：曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板28星宿之一 涉案金額接近12億元

　　作為曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板首批“28星宿”（2009年10月30日首批上市的28家公司）之一，金亞科技因涉嫌欺詐發(fā)行股票已經(jīng)被啟動強制退市。

　　在停牌7個多月之后，被監(jiān)管層立案調(diào)查的金亞科技終于拿出了一份自查報告。

　　在這份報告中，公司在多項重要的財務數(shù)據(jù)中出現(xiàn)了重大差錯。公司2014年度貨幣資金、應收賬款、其他應收款等九大財務指標合計調(diào)整金額接近12億元。

　　

　　東方園林：發(fā)債無人問津 資金問題暴露

　　嚴格意義上，東方園林并非是財務上有問題，但作為行業(yè)龍頭，其遭遇也有很大的警示性。

　　2018年5月21日，東方園林發(fā)布公告稱，公司原計劃發(fā)行的10億元公司債券，實際發(fā)行規(guī)模僅0.5億元。被市場稱為“史上最涼發(fā)債”，股票走勢真的開始涼涼了，從20元以上，一路跌到現(xiàn)在的6.58元。

　　2015年之后，東方園林經(jīng)營性凈現(xiàn)金流顯著提升，而投資性凈現(xiàn)金流大幅下降，且投資性凈現(xiàn)金流出明顯高于經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入。到2017年，公司經(jīng)營活動與投資活動合計產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出已經(jīng)超過15億。這種難以為繼的問題，在2018年終于全面爆發(fā)。

　　

　　以上案例都是近年來涉案金額較大的公司了。但2019年三安光電、康美藥業(yè)真的是給A股扔出了“深水炸彈”。

　　從公司質(zhì)地上來看，兩家公司一直都是有名的白馬股。

　　三安光電是A股的LED龍頭公司，昔日也是市值千億以上的巨無霸；康美藥業(yè)則是中藥龍頭，市值也曾經(jīng)在千億以上。

　　三安光電：86億預付款疑云重重

　　今年1月遭媒體質(zhì)疑，預付款遠超前5大供應商交易額，大股東三安集團的預付賬款一共達到86億，雖然公司迅速進行了回應，但市場選擇了用腳投票。公司的信譽已經(jīng)落了一地。

　　

　　康美藥業(yè)：300億貨幣資金蒸發(fā) 財務差錯新高度

　　康美藥業(yè)的一紙公告，將A股財務問題的金額提升到了一個前無古人的新高度。

　　根據(jù)公告內(nèi)容，2017年康美藥業(yè)的年報共有22個重大項目進行了更正。包括貨幣資金、存貨 、營業(yè)收入、營業(yè)成本等8個財務指標出入超過30億元。

　　單是貨幣資金一項，就達到299.44億元。

　　康美藥業(yè)節(jié)前一字跌停，不知道還要跌到什么時候。

　　

　　A股市場的財務問題，或許已經(jīng)到了需要用重典的時候了。

　　華爾街見聞 周覓