7月30日晚間，國內(nèi)智慧零售龍頭企業(yè)蘇寧易購（002024.SZ）發(fā)布2019年半年度業(yè)績快報。

　　業(yè)績快報顯示，上半年蘇寧易購營業(yè)收入為1346.18億元，同比增長21.63%；全渠道商品銷售規(guī)模為1842.15億元，同比增長21.80%，實現(xiàn)歸母凈利潤21.39億元。其中，二季度蘇寧易購歸母凈利潤為20.03億元，環(huán)比顯著提升。

　　線上，蘇寧易購用戶獲客能力不斷增強，截至6月30日，蘇寧易購零售體系注冊會員數(shù)量達4.42億。線下，截至2019年6月底，蘇寧易購已合計擁有各類自營及加盟店面7503家，蘇寧小店及迪亞天天自營店面合計5368家。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在消費市場弱復蘇的環(huán)境下，蘇寧易購上半年能保持營收快速增長，主要得益于其在核心零售能力建設(shè)方面的持續(xù)高投入，對萬達百貨、家樂福中國的收購，則提前實現(xiàn)了其全場景、全品類的零售布局。

　　全場景零售布局已成 非電品類規(guī)模顯著提升

　　上半年，消費行業(yè)整體表現(xiàn)平淡。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-6月，全國實現(xiàn)社會消費品零售總額19.5萬億元，同比增長8.4%，增速同比回落1個百分點。其中網(wǎng)上零售同比增長21.6%，增速同比有較大回落，達8.2個百分點。

　　面對外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，蘇寧易購則繼續(xù)加大全場景零售布局，持續(xù)推進智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略。截至6月底，公司擁有各類自營及加盟店面7503家。特別是在下沉市場（城市社區(qū)及農(nóng)村市場），以蘇寧小店和蘇寧易購零售云店為代表的業(yè)態(tài)保持快速擴張，截至6月底蘇寧小店及迪亞天天自營店面合計5368家，蘇寧易購零售云店面總數(shù)5108家，已經(jīng)形成了國內(nèi)零售業(yè)中最完整、最豐富的線上線下融合消費生態(tài)。

　　在供應鏈建設(shè)方面，為推動商品的專業(yè)化、精細化運營，蘇寧年初成了五大商品集團，即家電集團、消費電子集團、快消集團、時尚百貨集團、國際集團，并先后收購了萬達百貨、家樂福中國80%股份，迅速補強了百貨和大快消品類的短板。

　　同時，蘇寧易購建立并完善生鮮類商品產(chǎn)地直采、海外直采的供應模式。據(jù)悉，蘇寧國際在美國、澳大利亞、意大利、德國、日本等國家擁有多個海外直郵倉，到2020年將完成“15+15倉”的建設(shè)（15個海外倉，15個國內(nèi)倉），并完成全程溯源系統(tǒng)的建設(shè)。

　　在自主產(chǎn)品方面，蘇寧易購搭建完善泛自主產(chǎn)品生態(tài)鏈建設(shè)，形成以PPTV、小Biu自主品牌為矩陣的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略單品。上半年，蘇寧小Biu系列智能家居產(chǎn)品以其業(yè)界標桿配置、極致性價比和安心的售后服務，獲得一致好評。目前，蘇寧小Biu系列已擁有空調(diào)、冰箱、凈水機、智能攝像頭、掃地機等多款智能家居產(chǎn)品。

　　社交化運營加速獲客 智慧零售生態(tài)日益完善

　　近年來，加快線上線下融合以及社交電商發(fā)展成為零售行業(yè)的整體趨勢。

　　在蘇寧易購818購物節(jié)發(fā)布會上，蘇寧易購總裁侯恩龍表示，零售行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)三個變革點，即流量去中心化、社群社交全面賦能化以及零售觸點網(wǎng)格化。

　　上半年，蘇寧易購加強了社交運營，蘇寧拼購、蘇寧推客、蘇小團等運營產(chǎn)品得到不斷優(yōu)化，初步形成了公司的社交運營矩陣。據(jù)侯恩龍介紹，蘇寧易購已招募了100萬個社群，依托社群覆蓋效應，觸達用戶超過5億。

　　同時，蘇寧易購整合公司商品供應鏈及物流、金融服務資源，為社區(qū)、社群、社交電商等新興渠道賦能；并推進小程序矩陣的建立，利用小程序打造O2O服務社區(qū)，有效增強了用戶獲取能力。

　　業(yè)績快報披露，截至6月底蘇寧易購零售體系注冊會員數(shù)量4.42億，2019年6月蘇寧易購移動端訂單數(shù)量占線上整體比例達到92.54%。

　　在物流、金融等核心零售能力建設(shè)方面，蘇寧易購繼續(xù)大力投入，持續(xù)提升用戶體驗。截至6月底，蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關(guān)配套總面積突破1000萬平方米大關(guān)，達1090萬平方米。上半年，蘇寧易購加快生鮮業(yè)務發(fā)展，共投入使用46個生鮮冷鏈倉，覆蓋218個城市。為進一步提升縣鎮(zhèn)市場物流售后服務能力，蘇寧易購在縣鎮(zhèn)市場組建集配送、安裝、維修、快遞一體化的幫客綜合服務網(wǎng)點，截至6月底籌建成立了950個縣級綜合服務中心。

　　蘇寧金融繼續(xù)加強金融科技能力建設(shè)，立足數(shù)據(jù)風控和金融AI兩大核心，不斷增強產(chǎn)品競爭力、提升金融業(yè)務滲透率。上半年，蘇寧消費金融業(yè)務投放額同比增長超過100%，供應鏈金融業(yè)務投放額同比增長41.3%，線下移動支付業(yè)務發(fā)展迅猛，交易筆數(shù)同比增長231%。報告期內(nèi)蘇寧銀行保持快速發(fā)展，截至2019年6月末蘇寧銀行總資產(chǎn)較年初增長68.20%。

　　申萬宏源(000166)研究所認為，今年以來蘇寧易購進一步豐富智慧零售場景布局，加快百貨、大快消類目的發(fā)展，打造全品類流通型平臺公司。高投入帶來高產(chǎn)出，蘇寧易購線上實現(xiàn)了流量聚合和品類擴展，線下構(gòu)建了差異化消費場景競爭優(yōu)勢，物流和金融等業(yè)務完善生態(tài)閉環(huán)，下沉市場優(yōu)勢明顯，整體盈利能力提升。因此，該所維持對蘇寧易購的盈利預測，維持“買入”評級。

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