來源：華牛原創(chuàng) 作者：孫麗

　　導(dǎo)讀

　　近年來，影視行業(yè)受市場影響出現(xiàn)明顯下滑趨勢。2019年上半年，全國電影市場票房311.7億元（剔除服務(wù)費(fèi)為287.5億元），同比減少2.7%，觀影人次8.1億次，同比減少10.3%。

　　在影院增加、觀影人次下降的壓力下，萬達(dá)電影(002739,股吧)營收增速不斷放緩。就重組前數(shù)據(jù)來看，2016年至2018年，萬達(dá)電影營收分別為112.09億元、132.3億元和140.88億元，同比增速為40.1%、18.02%和6.49%，放緩速度明顯。

　　第三季度凈利潤預(yù)降40%-50%

　　10月14日，萬達(dá)電影發(fā)布2019年前三季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.76億元-9.70億元，同比下降50%-60%。其中，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤2.82億元-3.39億元，同比下降40%-50%。

　　萬達(dá)電影表示，報(bào)告期，公司控股子公司萬達(dá)影視傳媒有限公司(以下簡稱“萬達(dá)影視”)去年同期主投、主控影片較多，電影制作行業(yè)存在年度內(nèi)業(yè)績實(shí)現(xiàn)的不均衡性，本報(bào)告期萬達(dá)影視主控影片較少且部分票房不及預(yù)期，同時(shí)受游戲行業(yè)及版號申請管控的影響，報(bào)告期內(nèi)萬達(dá)影視游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比下降，導(dǎo)致公司業(yè)績變動較大。

　　此外，2019年前三季度，全國電影票房和觀影人次均同比下降，但銀幕數(shù)量依然保持增長態(tài)勢，單銀幕產(chǎn)出進(jìn)一步降低，行業(yè)毛利率整體下滑，導(dǎo)致公司票房收入和利潤較去年同期有所減少。

　　同日，公司還發(fā)布公告，公司于10月11日收到中國證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》，中國證監(jiān)會依法對公司提交的《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券核準(zhǔn)》行政許可申請材料進(jìn)行了審查，現(xiàn)需要公司就有關(guān)問題作出書面說明和解釋，并在30日內(nèi)向中國證監(jiān)會行政許可受理部門提交書面回復(fù)意見。

　　影院建設(shè)、盈利皆遇瓶頸

　　對于業(yè)績下滑，萬達(dá)電影的解釋是，受票房收入下降、單銀幕產(chǎn)出持續(xù)下滑以及報(bào)告期內(nèi)主控影片上映較少等因素影響，與大環(huán)境的影視寒冬有關(guān)。

　　2019年上半年，萬達(dá)電影營收及利潤雙雙下滑，凈利潤下滑幅度尤其大，達(dá)到61.88%。萬達(dá)電影對此解釋稱，這是由于票房收入下降、單熒幕產(chǎn)出持續(xù)下滑等。這兩項(xiàng)可以追溯至萬達(dá)電影持續(xù)多年的院線業(yè)務(wù)。

　　半年報(bào)顯示，萬達(dá)電影在報(bào)告期內(nèi)的觀影收入為46.6億元，廣告收入為11.4億元，商品、餐飲銷售收入9.3億元，這三者與院線相關(guān)的業(yè)務(wù)占萬達(dá)電影總營收比重達(dá)89%。但與去年同期相比，院線相關(guān)業(yè)務(wù)營收有明顯下降。

　　從業(yè)務(wù)面上看，截止至2019年上半年，公司國內(nèi)新增影城25家，擁有已開業(yè)影城617家。2018年11月，萬達(dá)電影在投資者關(guān)系活動記錄中曾表示，未來幾年公司將保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市場占有率。但以2019年上半年的數(shù)據(jù)來看，這一目標(biāo)達(dá)成起來有難度。

　　不僅影院建設(shè)遭遇瓶頸，萬達(dá)電影已建成的影院盈利狀況也令人堪憂。2015年資產(chǎn)重組時(shí)，萬達(dá)電影曾募集配套資金，其中10億元被投入至“影院建設(shè)項(xiàng)目”中，且在2016年底，項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到了預(yù)定使用狀態(tài)。

　　募集資金時(shí)，萬達(dá)電影曾承諾，項(xiàng)目的年均利潤總額達(dá)到1.5億元。但2019年上半年，該項(xiàng)目僅實(shí)現(xiàn)盈利655.6萬元，與預(yù)期相差6673.9萬元，留給下半年相當(dāng)大的壓力。公司對此解釋為，部分新建影院仍處于市場培育期，以及市場競爭激烈導(dǎo)致部分影城收益下降。

　　某種程度上講，萬達(dá)電影的院線業(yè)務(wù)營收下滑與影視行業(yè)大環(huán)境不景氣息息相關(guān)，2019年上半年度，全國電影市場票房收入為311.7億元，同比下降2.7%；觀影人次8.1億元，同比減少10.3%。

　　結(jié)語

　　影院分布不均衡，同質(zhì)化嚴(yán)重，經(jīng)營能力弱也是普遍存在的問題。數(shù)據(jù)顯示，2018年票房前10名的影院主要集中在北京、上海、廣州3個城市，票房前50名的影院也主要集中在一二線大城市。

　　經(jīng)歷過泡沫增長，整治亂象，內(nèi)容監(jiān)管等，今年上半年以來，電影市場的寒冬氣息更濃。對于萬達(dá)電影來說也感受到寒意。

　　萬達(dá)電影的危機(jī)困局，折射出整個行業(yè)的寒冬困境，橫店影視(603103,股吧)、金逸影視(002905,股吧)等上市影管公司2018年亦在營收和凈利上有不同程度的下滑。