作者： 薛皎

　　[ 目前，市場人士普遍認為，疫情對全球金融市場的影響有限且短期，從非典到埃博拉，疫情不會帶來市場長期趨勢的逆轉(zhuǎn)，一旦流行病大暴發(fā)的風險消退，投資者或?qū)⒂瓉硪粋�進場機遇。 ]

　　周一（2月3日），亞太市場明顯低開，但接近午盤時跌幅逐漸收窄。其中，日經(jīng)225指數(shù)早盤低開1.43%，最終收跌1.01%，報22971.94點；韓國KOSPI指數(shù)也由早盤時下跌1.53%收窄至微跌0.01%。此外，富時馬來西亞、富時泰國指數(shù)的跌幅都在0.3%左右。

　　目前，市場人士普遍認為，疫情對全球金融市場的影響有限且短期，從非典到埃博拉，疫情不會帶來市場長期趨勢的逆轉(zhuǎn)，一旦流行病大爆發(fā)的風險消退，投資者或?qū)⒂瓉硪粋�進場機遇。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊對第一財經(jīng)記者表示，出于政策有效對沖的考慮，中國和全球的經(jīng)濟基本面并不會因疫情而發(fā)生根本性的逆轉(zhuǎn)。

　　全球經(jīng)濟基本面不會發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)

　　國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)言人賴斯(Gerry Rice)公開表示，疫情對中國經(jīng)濟的不利影響只是暫時的�！耙咔榍》曛袊�春節(jié)假期，這本是消費旺季，疫情的出現(xiàn)給出行、消費等領域造成一定影響，給經(jīng)濟帶來了不確定性�！钡�賴斯強調(diào)，疫情對中國經(jīng)濟的影響只是暫時的，不用擔心疫情會對中國乃至全球經(jīng)濟帶來不利。

　　“考慮到當前疫情影響下企業(yè)自身加大資本開支的意愿和能力會有所下降，我們認為政府未來會在信貸、財稅以及產(chǎn)業(yè)政策方面給予大力支持，密切關注疫情變動和政策節(jié)奏的發(fā)展，此前我們預期的 ‘政策前置’可能會升級為 ‘政策加碼前置’�！闭驴≌f。

　　一方面在貨幣政策上，央行不僅及時于開市第一天進行1.2萬億（凈投放1500億）的公開市場操作，還對7天與14天的OMO利率分別進行了10bp的下調(diào)，通過貨幣政策穩(wěn)定市場信心的意味明顯，預計MLF和LPR利率均會在本月出現(xiàn)不同程度的下調(diào)以穩(wěn)定企業(yè)和市場生產(chǎn)經(jīng)營預期。同時，人民銀行等五部門聯(lián)合發(fā)文，30條舉措進一步強化金融支持疫情防控工作，央行還會推出3000億低成本專項再貸款，在政策定點扶持下，企業(yè)融資和現(xiàn)金流情況受到疫情影響將得以降低。

　　另一方面，章俊表示，此前財政政策上的減稅降費對企業(yè)成本帶來了一定優(yōu)化，在疫情的進一步拖累下，財政部可能會進一步提高赤字率，加大基建支出，并對受影響最大的行業(yè)進行臨時稅收和費用豁免，例如酒店和餐飲、旅行服務、運輸和零售業(yè)務等，以此對沖疫情對經(jīng)濟活動的負面沖擊。

　　此外，在微觀產(chǎn)業(yè)政策上，發(fā)改委表示將在嚴格落實防控措施的前提下有序復工復產(chǎn)，并且對于疫情過后富余的產(chǎn)量，政府將予以收儲。短期內(nèi)市場需求的下滑將由政府予以補充，企業(yè)此前為春節(jié)后開工進行的備貨囤積并不用過于擔憂產(chǎn)量過剩。

　　“站在中國的角度，在疫情暴發(fā)之前，政策制定者就已經(jīng)通過加快專項債發(fā)行等政策前置措施，以加大逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)增長的力度�！闭驴”硎�，疫情暴發(fā)之后，中國已迅速采取更強有力的措施來進行疫情防控，若工廠停產(chǎn)時間未被持續(xù)延長，且政府能夠在未來兩個月內(nèi)遏制疫情蔓延，同時政策制定者通過加快基礎設施支出和實施其他形式的政策支持來減輕經(jīng)濟影響，那么我國一季度GDP增長雖有暫時性下滑，但整體幅度將較為可控。

　　美聯(lián)儲降息預期升溫利好美股

　　從全球來看，過去一周，宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半。壞的方面是，美國2019年四季度實際GDP年化環(huán)比增速2.1%，雖然與上季度持平，但其中內(nèi)需部分（消費+投資）繼續(xù)放緩，2.1%增速中1.5個百分點來自凈出口，而這又是因為進口偏弱導致逆差收窄。歐元區(qū)2019年四季度環(huán)比上漲0.1%不及市場預期的0.2%。

　　好的方面是，1月歐元區(qū)、日本和英國制造業(yè)PMI和美國主要地方制造業(yè)PMI反彈。另外，新興亞洲市場中，韓國等公布的2019年四季度GDP增速均出現(xiàn)改善。

　　中金宏觀在最新報告中分析稱，在全球增長正在尋底的過程中，新型肺炎疫情可能對全球一季度需求造成一定的負面沖擊，但改變周期走向可能性目前不大。從對中國內(nèi)地需求敞口占自身GDP比重角度看，中國臺灣、中國香港、馬來西亞、泰國、韓國等經(jīng)濟體受負面影響相對更大。中金宏觀預計，依賴中國旅游、與中國產(chǎn)業(yè)鏈深度整合的亞洲經(jīng)濟體，以及對中國敞口較大的大宗商品出口國如巴西、俄羅斯等，未來一段時間均可能迎來貨幣政策寬松。本周四，巴西央行有望率先降息，周五俄羅斯央行也有望降息。

　　此外，隨著美債收益率曲線再度倒掛，美聯(lián)儲降息預期升溫。

　　1月20日以來，全球金融市場調(diào)整幅度較大，金融條件緊縮。美國10年期國債收益率下行31個基點至1.51%，低于3月期的1.54%，曲線再度倒掛。市場對美聯(lián)儲降息預期再度升溫，也帶動美元走弱。

　　中金宏觀分析稱，目前市場已經(jīng)完全納入了美聯(lián)儲今年7月降息一次、全年降息兩次共50個基點的預期。歷史上看，2003年SARS時期，美聯(lián)儲曾經(jīng)在當年6月25日降息25個基點。另外，美聯(lián)儲1月會議上表示未來三個月將放緩資產(chǎn)擴張節(jié)奏。中金宏觀預計，如果市場緊張加劇，美聯(lián)儲甚至也可能邊際上調(diào)整這一計劃。