李一博 袁子懿

　　[ 在疫情特殊時(shí)期作出特別政策安排，允許IPO超募融資提取一定比例抗疫，具有一定的可行性。現(xiàn)行的上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)定比較明確，監(jiān)管層對(duì)募集資金使用和管理都有嚴(yán)格的要求。 ]

　　新冠疫情發(fā)生后，五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，對(duì)于資本市場(chǎng)提出多條措施支持防控疫情工作。疫情嚴(yán)重地區(qū)和抗擊疫情相關(guān)企業(yè)可以利用證監(jiān)會(huì)融資審批報(bào)備的綠色通道，發(fā)行公司債券、資產(chǎn)支持證券，吸引更多社會(huì)資金幫助自身復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全市場(chǎng)已發(fā)債規(guī)模接近500億元，發(fā)債主體多為行業(yè)或區(qū)域龍頭企業(yè)，主要是國(guó)企。此外，對(duì)于資本市場(chǎng)及上市公司如何利用自身優(yōu)勢(shì)來給抗疫助力方面，有業(yè)內(nèi)人士建議，除了發(fā)行公司債券以外，是否可以考慮將IPO中有較大規(guī)�；蛘叱�募的公司部分募資金額用于抗疫最急需的環(huán)節(jié)，或是投入專項(xiàng)產(chǎn)品的生產(chǎn)中。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，在疫情特殊時(shí)期作出特別政策安排，允許IPO超募融資提取一定比例抗疫，具有一定的可行性。現(xiàn)行的上市公司募集資金監(jiān)管規(guī)定比較明確，監(jiān)管層對(duì)募集資金使用和管理都有嚴(yán)格的要求。

　　對(duì)此，也有資深投行人士認(rèn)為，這種提議可操作性較低，“首先，關(guān)于超募資金的使用，會(huì)里已經(jīng)有明文指導(dǎo)，一般而言，超募資金都會(huì)用于‘補(bǔ)流’。我理解，如果需要?jiǎng)佑媚假Y金額來抗擊疫情，應(yīng)該是需要會(huì)里給出指導(dǎo)文件的�！�

　　2019年超募資金達(dá)275億元

　　根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2019年上市的204家公司共募集資金達(dá)2818.18億元，除西安銀行(600928,股吧)、蘇州銀行(002966,股吧)、瑞達(dá)期貨(002961,股吧)、紅塔證券、青農(nóng)商行(002958,股吧)、郵儲(chǔ)銀行、南華期貨、渝農(nóng)商行、浙商銀行、京滬高鐵未披露預(yù)計(jì)募集資金外，194家公司中有132家公司超募，超募資金共計(jì)275.06億元。

　　值得注意的是，科創(chuàng)板整體超募的情況較為明顯，64家超募的科創(chuàng)板公司超募資金總計(jì)約195.16億元。不過，投行人士表示，一般公司在上市初期對(duì)于超募資金就會(huì)做出安排。

　　此前，睿創(chuàng)微納(688002,股吧)董事長(zhǎng)馬宏在IPO網(wǎng)絡(luò)路演中回答投資者提問時(shí)表示，超募資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款，之后公司將組織資金落實(shí)好包括睿創(chuàng)研究院建設(shè)項(xiàng)目后續(xù)產(chǎn)業(yè)化等一系列投入。根據(jù)招股書，公司此次募投項(xiàng)目所需資金為4.5億元，而公司發(fā)行價(jià)最終確定為20元/股，發(fā)行數(shù)量為6000萬股，最終募集資金規(guī)�？赡苓_(dá)到12億元，遠(yuǎn)超募投項(xiàng)目所需。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，疫情給民企資金以及運(yùn)行上都造成了一定影響。根據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，2019年，新增民營(yíng)上市公司數(shù)量為146家。雖然民營(yíng)企業(yè)新上市公司數(shù)量占比呈上升趨勢(shì)，但是在企業(yè)融資金額方面較2018年有所下滑。

　　投行人士指出，一般而言，剛上市的企業(yè)，現(xiàn)金流都較為充裕，不會(huì)出現(xiàn)太缺錢的現(xiàn)象。相反，他們比較擔(dān)心一些上市幾年、業(yè)績(jī)受疫情影響較大的公司。

　　北京證券期貨研究院2014年發(fā)布的《關(guān)于IPO超募資金使用與監(jiān)管情況的研究報(bào)告》顯示，從超募資金使用情況來看，上市公司使用超募資金的用途主要是補(bǔ)充流動(dòng)資金、歸還銀行貸款、購(gòu)買土地房產(chǎn)或車輛、對(duì)外投資、購(gòu)買資產(chǎn)等。

　　超募資金怎么用？

　　早在2007年，證監(jiān)會(huì)便發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司募集資金使用的通知》，規(guī)范了募集資金使用的決策程序、風(fēng)險(xiǎn)控制措施和信息披露要求。其中規(guī)定超過本次募集金額10%以上的閑置募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金時(shí)，須經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，并提供網(wǎng)絡(luò)投票表決方式。獨(dú)立董事、保薦人須單獨(dú)發(fā)表意見并披露。

　　2012年12月，為加強(qiáng)對(duì)上市公司募集資金特別是超募資金的監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)-上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》，對(duì)募集資金的存儲(chǔ)、使用、超募資金的使用等進(jìn)行了規(guī)范。此外，上交所制訂了《上交所上市公司募集資金管理辦法》并于2013年進(jìn)行了修訂，深交所在《股票上市規(guī)則》、《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》和相關(guān)募集資金使用的備忘錄中對(duì)募集資金使用進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定，防止募集資金投向與主業(yè)無關(guān)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

　　“在目前疫情防控的關(guān)鍵階段，可以在公司自主決策、保證資金安全的前提下，允許上市公司將部分超募資金合理運(yùn)用于防疫抗疫的相關(guān)工作，有助于進(jìn)一步探索完善超募資金管理制度，也有利于激發(fā)公司活力和提高資金使用效益。監(jiān)管上，證監(jiān)會(huì)可以考慮賦予相關(guān)上市公司更多自主使用募集資金的權(quán)利，同時(shí)要求上市公司做好信息披露工作，加強(qiáng)IPO募集資金使用的事中事后監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)對(duì)募集資金使用違規(guī)情況，要及時(shí)懲戒和堅(jiān)決打擊�！崩钫糠Q。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，抗疫是臨時(shí)的，也是費(fèi)用型的，不適合用超募資金，并且募集資金特定用途需要股東大會(huì)同意。

　　“會(huì)里研究加上下文件的時(shí)間可能就會(huì)錯(cuò)過整個(gè)疫情的窗口期。相比之下，我認(rèn)為對(duì)于目前有迫切上市融資需求的公司，抓緊時(shí)間報(bào)送，抓緊審核�！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的排隊(duì)信息，截至2月20日，有52家公司的排隊(duì)狀態(tài)為“已通過發(fā)審會(huì)”，但是依舊沒有發(fā)審會(huì)的安排。

　　該投行人士還表示，雖然使用超募資金用于抗疫的操作性不強(qiáng)，但依然建議在有超募資金的情況下，更積極地參與抗擊疫情，在保證安全的情況下，有序恢復(fù)生產(chǎn)。