新浪財經(jīng)訊 受疫情影響，在線教育需求火爆，在線教育2月融資規(guī)模逆勢增長275%。與此同時教育板塊疫情期間股價漲幅較為分化，自1月24日至今，在線教育51Talk、跟誰學和新東方在線股價走勢堅挺，漲幅分別為66.33%、27.90和12.34%。而線下教育機構(gòu)瑞思學科英語、紅黃藍股價跌幅分別達45.85%和38.72%。

近日，新浪財經(jīng)采訪新東方、好未來、51Talk、立思辰(300010,股吧)和睿見教育等10多家教育機構(gòu)了解到，目前受疫情影響，線上教培機構(gòu)新增注冊用戶大增，用戶下沉更低線城市，營銷計劃取消或延后，獲客成本下降，而疫情對于線下機構(gòu)影響則兩級分化，頭部教育機構(gòu)影響較小，中小教育機構(gòu)因開源難而面臨生存困境。

睿見教育副總裁劉志雄向新浪財經(jīng)表示，疫情蔓延一開始沒有預判到全球海外情況更為嚴重，目前接觸的投資人都是有一些觀望態(tài)度，在等疫情能夠控制。同時教育復課也還沒有具體的時間，行業(yè)投資人是有些恐慌。

風險投資機構(gòu)藍象資本合伙人周爽則表示，投資的兩個教育項目都是疫情期間執(zhí)行的，教育格局已發(fā)生改變�！按蠛Ｍ蝗桓珊�，之前預測會干涸的生物早就上岸了，突然被迫上岸的生物根本很難適應新環(huán)境，也打不過已經(jīng)進化很多年的陸上生物。”

“K12在線教育頭部格局已確定 ”

K12教育培訓企業(yè)昂立教育(600661,股吧)表示，受疫情影響，線下授課全部停滯，營收高峰期之一的寒假班和春季班受到較大沖擊，公司的人力成本、房租成本等固定成本與費用仍維持較高水平，會影響當期業(yè)績和經(jīng)營性現(xiàn)金流。目前，寒假班全面線上開課，轉(zhuǎn)換比例為75%左右。

2月6日，立思辰也曾發(fā)布公告稱，線下恢復上課的時間存在不確定性，而線下課程轉(zhuǎn)線上，增加線上課程的學員數(shù)量，同時可能導致線上系統(tǒng)升級和維護等成本的增加。

周爽向新浪財經(jīng)表示，K12在線教培這個市場頭部企業(yè)競爭格局已經(jīng)非常確定，尤其在這次疫情中流量真正能發(fā)生轉(zhuǎn)化和續(xù)費的只有頭部公司，但素質(zhì)教育和教育軟件還在快速迭代，還是有很多創(chuàng)新機會。

新浪財經(jīng)注意到，頭部教育機構(gòu)正在收割線上流量，去年凈利潤同比大漲1050.3%的跟誰學表示，目前推出涉及6500個崗位的招聘計劃，同時將全面提高輔導老師等崗位待遇。

去年Q4首次實現(xiàn)整體盈利的51Talk稱，疫情爆發(fā)后，51Talk前端新增注冊用戶數(shù)同比增長300%，員工培訓學員數(shù)量增長翻倍，付費學員的開課量創(chuàng)新高，員工工資也有增加。

周爽認為，目前傳統(tǒng)K12線下教培中，最小的培訓班可能沒事，最大的那些基本已經(jīng)有在線能力，比較慘的是中部企業(yè)，很可能出局，營收在幾千萬到5億元的K12線下教培，有一定規(guī)模，但要承擔房租和人力成本，負擔很重，這些中部企業(yè)沒有線上能力會被洗牌，在疫情之后也很難恢復到原有的水平。

華南地區(qū)K12課外教育培訓企業(yè)卓越教育表示，由于學校延遲開學，可能需要學生周末和暑假補課。目前，四位總裁及副總裁主動降薪50%，高管團隊（總監(jiān)級）自愿降薪30%，嚴控各項成本，全員暫停調(diào)薪，同時招聘計劃正常推進。卓越教育的小班輔導寒假線上的轉(zhuǎn)換率達到85%，個性化的寒假班線上的轉(zhuǎn)化率達到了92%，退費的實際比例約4%。

去年線下教培機構(gòu)營業(yè)成本大增

周爽向新浪財經(jīng)表示，新東方在線、學而思網(wǎng)校這個賽道是K12線上教培，是學科培訓，為了提高分數(shù)的，而51Talk和VIPKID都是定位英語口語培訓，和學科英語并不是一個賽道。而像睿見教育這種K12升學教育企業(yè)與培訓機構(gòu)是行業(yè)不同的兩個板塊。

周爽認為，作為一個強大的教培機構(gòu)應該是既有中心化的教研和品牌能力，又能有線上和線下相結(jié)合能力的培訓機構(gòu)�！按蠛Ｍ蝗桓珊�，之前預測會干涸的生物早就上岸了，突然被迫上岸的生物根本很難適應新環(huán)境，也打不過已經(jīng)進化很多年的陸上生物�！�。

除了行業(yè)中小培訓機構(gòu)面臨洗牌，線上教學火爆背后教學質(zhì)量和疫情之后教育行業(yè)的流量轉(zhuǎn)換問題都是亟待解決的難題。

順為資本合伙人李威認為行業(yè)目前核心問題依舊是轉(zhuǎn)化率，目前競爭很激烈的在線小班課、大班課領(lǐng)域，學生數(shù)量雖多。但差異化不足，同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重。因此，他認為后期流量轉(zhuǎn)化是很困難的事情。

新東方在線副總裁CEO朱宇表示，互聯(lián)網(wǎng)教育至少增加5000萬-6000萬人頭流量，短期紅利非常明顯，省去了大概1000億元的廣告費。但服務(wù)并沒有跟隨到位，這也產(chǎn)生負面影響。

疫情期間在線教育投訴頻發(fā)，被曝存在退費難、授課內(nèi)容不佳、虛假宣傳和霸王條款等問題。涉及投訴較多的教育企業(yè)，包括新東方、好未來、51Talk和跟誰學等頭部企業(yè)都在列。

值得注意的是最新財報數(shù)據(jù)顯示，在線教育頭部企業(yè)新東方在線、51Talk和跟誰學都存在毛利率和凈利率差距較大問題，新東方在線、51Talk和跟誰學2019年毛利率分別為55.86%、70.34%和74.66%；而凈利率-15.37%、-6.71%和10.72%，其中51Talk凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年大幅下滑，2017-2019年分別為151.34%、51.1%和9.93%。

線下教育培訓機構(gòu)頭部企業(yè)則在營業(yè)成本方面承壓，2019年多家頭部企業(yè)營業(yè)成本大增，新東方、好未來、立思辰、瑞思學科英語和睿見教育分別同比增長19.73%、30.59%、33.71%、20.5%%和33.87%。

對于企業(yè)營業(yè)成本增加，劉志雄表示，在發(fā)展過程中是需要不斷投入。在短期內(nèi)會有銀行貸款，每年新建學校數(shù)量基本上是固定的，但隨著體量越來越大，收入越來越多，銀行貸款占比就會下降，發(fā)展肯定需要資金支撐。

“企業(yè)現(xiàn)金流不太擔心，經(jīng)營壓力不是很大，我們主要是控制和減少成本。”劉志雄稱，企業(yè)現(xiàn)金流影響不是很大，新貸款的成本也是下降的，營業(yè)成本支出方面也會有一些詳細預算，包括新校區(qū)與老校區(qū)預算肯定是不同的。招生費用、行政人員的配置和教師需求都會做一些目標，我們可以形成一定規(guī)模效應，都會有很詳細的措施，費用預算會越來越精準。

（新浪財經(jīng)上市公司研究院陳彥旭）