業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)的同時(shí)，泛微網(wǎng)絡(luò)(603039,股吧)的銷(xiāo)售費(fèi)用也節(jié)節(jié)攀升。2017年至2019年，其銷(xiāo)售費(fèi)用分別為5.03億元、7.18億元、9.10億元，2018年及2019年增速分別為42.74%、26.74%

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員 余飛

　　面對(duì)直營(yíng)和授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心兩種業(yè)務(wù)模式，應(yīng)該選擇哪一種？從公司運(yùn)營(yíng)角度來(lái)講，毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)該傾向于選擇更有利于公司控制，且對(duì)公司現(xiàn)金流和盈利更有利的模式。

　　從上海泛微網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（下稱(chēng)泛微網(wǎng)絡(luò)，股票代碼603039.SH）的運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，相較于直營(yíng)，該公司更偏重于授權(quán)運(yùn)營(yíng)。據(jù)泛微網(wǎng)絡(luò)公告顯示，2016年至2018年，其通過(guò)授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占比分別為54.68%、70.35%、89.16%，呈逐年上升趨勢(shì)，通過(guò)直營(yíng)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入金額及占比不斷收窄。

　　就在市場(chǎng)分析該公司直營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比是否會(huì)進(jìn)一步降低之時(shí)，泛微網(wǎng)絡(luò)2019年年報(bào)并未披露前述兩大方式產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占比。與此同時(shí)，其銷(xiāo)售費(fèi)用年年攀升，其中授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心所占比例極高。

　　這種情況引起監(jiān)管注意。對(duì)此，上交所向其下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函，要求泛微網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)充披露2019年分別通過(guò)授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心和直營(yíng)方式產(chǎn)生的收入及占比，并對(duì)授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心與公司的交易實(shí)質(zhì)、是否高度依賴(lài)公司資源等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

　　業(yè)務(wù)模式為何傾斜？

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2017年掛牌上交所的泛微網(wǎng)絡(luò)主要從事協(xié)同管理和移動(dòng)辦公軟件產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，業(yè)務(wù)類(lèi)型包括軟件產(chǎn)品、技術(shù)服務(wù)、第三方產(chǎn)品。

　　據(jù)泛微網(wǎng)絡(luò)在年報(bào)中所披露，其通過(guò)直銷(xiāo)和渠道分銷(xiāo)兩種模式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全國(guó)范圍覆蓋。在服務(wù)模式的分類(lèi)上，泛微網(wǎng)絡(luò)在全國(guó)各地設(shè)有區(qū)域授權(quán)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心，負(fù)責(zé)本地化的客戶(hù)服務(wù)。

　　問(wèn)題，恰恰出在授權(quán)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)中心上。

　　2016年至2018年，該公司通過(guò)授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占比分別為54.68%、70.35%、89.16%，呈逐年上升趨勢(shì)，通過(guò)直營(yíng)方式產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入金額及占比不斷收窄。而到了2019年年報(bào)，該公司并未披露通過(guò)授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心和直營(yíng)方式產(chǎn)生的收入及占比。

　　泛微網(wǎng)絡(luò)在年報(bào)中表示，每個(gè)授權(quán)業(yè)務(wù)中心均配備技術(shù)服務(wù)人員，在售前、售中、售后各個(gè)環(huán)節(jié)直接接觸最終客戶(hù)，快速響應(yīng)并提供現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)。公司總部采用電話(huà)支持、在線(xiàn)遠(yuǎn)程服務(wù)、郵件服務(wù)、客戶(hù)交流會(huì)等多種方式提供服務(wù)支持。

　　到底哪種運(yùn)營(yíng)方式對(duì)上市公司更有利？對(duì)此，上交所提出疑問(wèn)，要求泛微網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)充披露兩種業(yè)務(wù)模式的收入及占比，量化分析對(duì)公司現(xiàn)金流量、盈利能力的影響。

　　同時(shí)，泛微網(wǎng)絡(luò)對(duì)授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心的合作模式、雙方的權(quán)利與義務(wù)、項(xiàng)目中的具體業(yè)務(wù)分工、主要合同條款也并沒(méi)有詳細(xì)披露。

　　《投資時(shí)報(bào)》研究員在其年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，泛微網(wǎng)絡(luò)對(duì)這種模式相關(guān)描述僅是“根據(jù)公司與其授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心簽訂的合同約定，授權(quán)運(yùn)營(yíng)是指泛微網(wǎng)絡(luò)公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，在局部地區(qū)選擇技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、具有客戶(hù)資源優(yōu)勢(shì)并且與泛微網(wǎng)絡(luò)公司有共同經(jīng)營(yíng)理念和長(zhǎng)期合作意愿IT服務(wù)企業(yè)，作為泛微網(wǎng)絡(luò)公司業(yè)務(wù)拓展的代理商，負(fù)責(zé)指定區(qū)域內(nèi)的e-cology系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售、實(shí)施以及經(jīng)銷(xiāo)商管理。”

　　針對(duì)泛微網(wǎng)絡(luò)的模糊表述，上交所在問(wèn)詢(xún)函中連續(xù)拋出數(shù)個(gè)問(wèn)題，要求上市公司說(shuō)明授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心與公司的交易實(shí)質(zhì)、是否高度依賴(lài)公司資源、是否實(shí)質(zhì)受上市公司或關(guān)聯(lián)方控制，公司收益與成本是否對(duì)等，公司減少直營(yíng)而轉(zhuǎn)向授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心模式的主要考慮，是否存在削弱公司本身業(yè)務(wù)承辦能力的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施。

　　銷(xiāo)售費(fèi)用居高不下

　　據(jù)年報(bào)披露，2019年泛微網(wǎng)絡(luò)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.86億元，比上年同期增加28.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.34億元，比上年同期增加22.05%。

　　業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司的銷(xiāo)售費(fèi)用也在節(jié)節(jié)攀升。2017年至2019年，該公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為5.03 億元、7.18 億元、9.10億元，占營(yíng)業(yè)收入比例約在七成左右。

　　泛微網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售費(fèi)用逐年攀升

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順(300033,股吧)iFinD

　　值得注意的是，在逐年攀升的銷(xiāo)售費(fèi)用里，項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)分別為3.32億元、5.59億元、7.4億元，金額及占比均呈上升趨勢(shì)。而項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)的主要支付對(duì)象，正是授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心。

　　泛微網(wǎng)絡(luò)在年報(bào)中提到，銷(xiāo)售費(fèi)用項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)主要來(lái)自于需委托授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心進(jìn)行項(xiàng)目實(shí)施的銷(xiāo)售費(fèi)用。

　　根據(jù)該公司所述，授權(quán)運(yùn)營(yíng)商在授權(quán)區(qū)域內(nèi)擁有約定產(chǎn)品的銷(xiāo)售代理權(quán)、品牌的使用權(quán)及對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的管理權(quán)，并且只能與泛微網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行協(xié)同管理軟件產(chǎn)品的業(yè)務(wù)合作。該模式下，泛微網(wǎng)絡(luò)公司直接與最終用戶(hù)簽訂合同，泛微網(wǎng)絡(luò)公司根據(jù)項(xiàng)目來(lái)源和項(xiàng)目實(shí)施方的不同按約定支付一定比例的項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)。

　　這種情況一定程度上賦予了授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心更大的主動(dòng)權(quán)，但是在信息披露不詳?shù)那疤嵯�，這種業(yè)務(wù)模式也給公司帶來(lái)了“透明度”的隱憂(yōu)。

　　上交所在問(wèn)詢(xún)函中，就要求該公司披露近三年授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心數(shù)量和地區(qū)，主要授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心名稱(chēng)和對(duì)應(yīng)項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)金額，充分說(shuō)明項(xiàng)目實(shí)施費(fèi)具體業(yè)務(wù)內(nèi)容，相關(guān)整體合同金額在公司和授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心間的劃分比例及依據(jù)，是否與雙方在合同履行中付出的成本資源對(duì)等，是否存在利益傾斜，并“結(jié)合前述情況，分析向授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心大額付費(fèi)而非自行實(shí)施的必要性，是否存在向其支付其他費(fèi)用的情形。”

　　除了側(cè)重授權(quán)運(yùn)營(yíng)中心的業(yè)務(wù)模式，泛微網(wǎng)絡(luò)的營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)變化也同樣引起了重視。

　　作為以軟件產(chǎn)品為基礎(chǔ)的泛微網(wǎng)絡(luò)，在近年來(lái)的營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，技術(shù)服務(wù)營(yíng)收占比不斷上升，軟件產(chǎn)品占比下降。而且蹊蹺的是，軟件產(chǎn)品的收入和成本變化還呈現(xiàn)了相反的趨勢(shì)。

　　據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，該公司營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，軟件產(chǎn)品占比由68.31%降至57.06%，技術(shù)服務(wù)占比由29.98%增至40.32%。其中，軟件產(chǎn)品 2019年?duì)I業(yè)收入上升15.09%，營(yíng)業(yè)成本下降29%，上年?duì)I業(yè)收入上升32.55%，營(yíng)業(yè)成本下降0.64%。

　　泛微網(wǎng)絡(luò)2019年?duì)I業(yè)收入結(jié)構(gòu)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFinD

　　對(duì)此，上交所要求上市公司結(jié)合業(yè)務(wù)特點(diǎn)、客戶(hù)或需求變化等，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)變化原因及合理性，并對(duì)“軟件產(chǎn)品收入和成本變化相反的原因，相應(yīng)會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)及依據(jù)”等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

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