剛剛，央媽“降息”了！

根據(jù)中華人民共和國中央人民政府官網(wǎng)顯示，中國人民銀行決定于7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。

其中，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，3個(gè)月、6個(gè)月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%。

此外，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

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為了幫助大家理解，我們先來解釋一下相關(guān)概念。

相比于一般貸款，再貸款、再貼現(xiàn)、金融穩(wěn)定再貸款都是比較特殊的，屬于“政策工具”。

再貸款：是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而對金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款。

再貼現(xiàn)：是指央行通過買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)票據(jù)，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。

金融穩(wěn)定再貸款：是指央行為維護(hù)金融穩(wěn)定，發(fā)放的用于防范和處置金融風(fēng)險(xiǎn)的再貸款。

我們可以理解為，央媽這次操作是“政策工具”的降息，而不是面向全社會(huì)的降息。

而前幾天，央行貨幣政策委員會(huì)2020年第二季度例會(huì)也已經(jīng)給出信號(hào)。

會(huì)議提到：

要有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”，繼續(xù)用好1萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實(shí)好新創(chuàng)設(shè)的直達(dá)實(shí)體工具，支持符合條件的地方法人銀行對普惠小微企業(yè)貸款實(shí)施延期還本付息和發(fā)放信用貸款。

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實(shí)際上，央媽這次降息，主要是針對三農(nóng)、小微企業(yè)等群體，以及可能出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)的中小金融機(jī)構(gòu)。

原因也不難理解。

第一，受疫情影響，全球已經(jīng)出現(xiàn)糧食危機(jī)。

前幾天，聯(lián)合國世界糧食計(jì)劃署在最新發(fā)布的《全球糧食危機(jī)報(bào)告》中就表示，到今年年底，全球面臨嚴(yán)重糧食不安全狀況的人數(shù)將增至2.65億，比2019年的1.35億增加了1.3億，幾乎翻了一倍。

而中央今年提出的“六�！崩铮�也提出要保糧食安全。而保糧食安全，自然要給農(nóng)民甜頭，帶動(dòng)其積極性，而提供低息貸款無疑是一個(gè)好辦法。

第二，對小微企業(yè)提供低息貸款，意圖很明顯，保就業(yè)。

畢竟，中國80%以上的就業(yè)崗位、50%以上的稅收、60%以上的GDP都是小微企業(yè)貢獻(xiàn)的。一場疫情下來，小微企業(yè)受到的致命沖擊，這時(shí)提供低息貸款，當(dāng)然有利于保就業(yè)。

第三，在疫情以及全球金融動(dòng)蕩的雙重影響下，中小金融機(jī)構(gòu)同樣陷入困境，特別是在落后地區(qū)。所以央媽下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率，對于它們來說是一個(gè)利好。

加之金融領(lǐng)域一旦出現(xiàn)問題，恐慌傳播相當(dāng)快，破壞力也極強(qiáng)，具體可以回顧之前美股的一系列動(dòng)蕩。所以，中國要“金融維穩(wěn)”，央媽支持就義不容辭。

整體來看，這次降息本質(zhì)上還是“定向降息”。

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從今天降息的力度來看，再貸款、再貼現(xiàn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，金融穩(wěn)定再貸款利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，比之前4月20日的LPR利率下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)還要猛。而今年以來，再貸款再貼現(xiàn)額度已經(jīng)達(dá)到1.8萬億。

這就意味著，后續(xù)央媽很有可能會(huì)繼續(xù)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，通過再貸款、再貼現(xiàn)等方式保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步調(diào)降政策利率。

當(dāng)然，根據(jù)兩會(huì)和國常會(huì)要求，也會(huì)通過降準(zhǔn)、降息及MLF等多種工具，降低銀行資金成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。

對于樓市來說，隨著大批熱錢流入市場，實(shí)際上全社會(huì)的資金成本也會(huì)降低，從而引導(dǎo)市場利率下行，達(dá)到降息的效果。

所以，中長期來看，仍有降息空間，LPR下行也是大概率事件，但將會(huì)是非對稱降息，1年多降，5年小降。

不過，比起固定不變的利率，LPR+加點(diǎn)依然是更劃算的選，還沒轉(zhuǎn)換的朋友們要抓緊了。

部分資料來源：劉曉博說財(cái)經(jīng)

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