梁治文：我們認(rèn)為隨著控制措施的放松以及支持政策的出臺，新興市場將在今年下半年迎來經(jīng)濟(jì)反彈，但是由于多種原因，新興市場的復(fù)蘇過程可能將持續(xù)到2021年。

新冠疫情之下，全球金融市場持續(xù)承壓，中國金融開放政策卻不斷加碼。隨著期貨、證券公司和基金管理公司外資股比限制取消、外資銀行業(yè)務(wù)準(zhǔn)入放寬等多項(xiàng)開放新舉措接連落地，外資機(jī)構(gòu)在華布局更為活躍。

摩根大通自1921年開始在中國運(yùn)營以來，就一直跟隨中國金融開放的步伐。今年3月，摩根大通證券（中國）有限公司正式開業(yè)；今年6月，摩根大通期貨正式獲準(zhǔn)將外方股東持股比例由49%增至100%，成為中國境內(nèi)首家外資獨(dú)資期貨公司。

近日，摩根大通中國區(qū)CEO梁治文接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時表示，未來以下開放領(lǐng)域?qū)δΩ�大通及其客戶影響最大：放寬中國股市�?zhǔn)入，比如深港通與滬港通的開通和擴(kuò)容；放寬中國債市準(zhǔn)入，比如債券通的開通和擴(kuò)容�！拔覀兤诖�政府和監(jiān)管能夠考慮進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入機(jī)制，以及進(jìn)一步簡化相關(guān)程序�！�

新興市場下半年有望反彈

《21世紀(jì)》：今年突發(fā)疫情，又遭遇國際局勢動蕩，你如何看待中國經(jīng)濟(jì)今年、明年的表現(xiàn)乃至長期前景？

梁治文：在疫情發(fā)生之后，中國采取了有效的控制措施并逐步開始實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動的正�；�。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)自三月以來的V型復(fù)蘇是振奮人心的，并且將在整體上經(jīng)歷一個“先入先出”的過程。

摩根大通的經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)今年中國經(jīng)濟(jì)全年GDP增速為2.5%。 進(jìn)入下半年后，目前有利的宏觀政策環(huán)境將繼續(xù)支持國內(nèi)需求的進(jìn)一步改善，投資增長穩(wěn)健，消費(fèi)者的支出和服務(wù)行業(yè)的恢復(fù)將會支持經(jīng)濟(jì)更廣泛的復(fù)蘇。

整體來看，摩根大通預(yù)計(jì)中國GDP在第三季度將開始回到正常軌道，今年第四季度GDP或?qū)⒒氐揭咔橹�前的水平�?/p>

長期來看，由于人口結(jié)構(gòu)老齡化以及投資對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率的降低，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)增速會緩慢下行。盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩，鑒于中國的經(jīng)濟(jì)體量非常大，每年的增量依然會十分可觀。

《21世紀(jì)》：此次新冠危機(jī)以來，新興市場國家如巴西、印度等疫情大多日益嚴(yán)峻，阿根廷等國家貨幣匯率波動劇烈，債務(wù)也普遍沉重。那么新興市場會不會爆發(fā)新一輪金融危機(jī)？

梁治文：我們認(rèn)為隨著控制措施的放松以及支持政策的出臺，新興市場將在今年下半年迎來經(jīng)濟(jì)反彈，但是由于多種原因，新興市場的復(fù)蘇過程可能將持續(xù)到2021年。相較于今年第二季度，除了中國以外的新興市場將在第三季度取得環(huán)比22.7%的增長，但這一反彈遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以使經(jīng)濟(jì)回到疫情前的水平。中國和新興亞洲國家會表現(xiàn)得更好，而拉丁美洲的經(jīng)濟(jì)將遭受疫情更嚴(yán)重的影響。

此次新興市場的衰退從很多方面來看都與此前不同。首先，此次衰退的原因單一，新冠肺炎疫情蔓延的規(guī)模前所未有，且導(dǎo)致了供給側(cè)和需求側(cè)同時遭受沖擊，除中國外，新興市場其他國家的復(fù)蘇過程都將延長一段時間。第二，在疫情期間，基本上各個國家都采取了一些限制人員流動的措施，這給全球旅游業(yè)、酒店業(yè)以及相關(guān)服務(wù)業(yè)都帶來了前所未有的沖擊。在過去的衰退中，消費(fèi)和服務(wù)業(yè)通常比制造業(yè)恢復(fù)速度快，但此次疫情中，服務(wù)業(yè)遭受打擊更大，可能需要比預(yù)期的更長的時間來恢復(fù)。

因此，目前的情況并非是資產(chǎn)負(fù)債表受損導(dǎo)致的金融危機(jī)，從而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)沖擊。反之，目前的情況是如果受損的資產(chǎn)負(fù)債表無法修復(fù)，經(jīng)濟(jì)沖擊將可能演變?yōu)榻鹑谖�機(jī)，并推遲復(fù)蘇進(jìn)程。

目前，新興市場的多個央行已經(jīng)采取了恰當(dāng)?shù)恼�策回�?yīng)，包括降息、注入大量流動性、實(shí)行不同程度的量化寬松來維持金融市場穩(wěn)定等。這些措施可能被視為極端的金融政策，但是只要約束其規(guī)模和時間，將其視為應(yīng)對前所未有的經(jīng)濟(jì)沖擊的非常措施，新興市場國家仍然可以維護(hù)它們的政策可信度。過去幾個月市場的平靜也顯示出投資者越來越可以接受這樣的“新現(xiàn)實(shí)”。盡管如此，新興市場國家的政策制定者仍然應(yīng)該對回到危機(jī)前的財(cái)政和貨幣政策框架作出承諾，以維持目前的平靜狀態(tài)。

得益于中國的復(fù)蘇和新興市場因疫情導(dǎo)致的進(jìn)口減少，新興市場的經(jīng)常項(xiàng)目正在取得再平衡，這對于新興市場的基本面是個好消息。國際收支情況的改善也將為新興市場的外匯帶來一定程度的支撐。

中國市場潛力巨大

《21世紀(jì)》：4月起，中國證監(jiān)會取消證券公司、基金管理公司外資股比限制，意味著外資可100%控股券商和基金公司。這將給中國券商、基金行業(yè)的競爭格局帶來怎樣的改變？摩根大通又有哪些控股、布局或投資計(jì)劃呢？

梁治文：與過去相較，中外合資機(jī)構(gòu)常因?yàn)楹湍腹�司的競業(yè)條款限制，而在國內(nèi)發(fā)展受限，只能提供小范圍服務(wù)。包括摩根大通在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)更深層次的參與，將對中國金融市場和經(jīng)濟(jì)發(fā)展大有助益。外資可以在建立更加健全和國際化的機(jī)制體制上獻(xiàn)言獻(xiàn)策，更多成熟投資者的參與也會幫助市場更加規(guī)范化、透明化，從而讓經(jīng)濟(jì)更加健康、有序地發(fā)展。

摩根大通可以向全球投資者介紹在中國的理想投資標(biāo)的，如優(yōu)質(zhì)的公司和項(xiàng)目；第二，從全球引進(jìn)創(chuàng)新的產(chǎn)品以符合本地投資人的需求。

未來，我們可以預(yù)見資本市場的投資和運(yùn)作會相對更具彈性，我們也有能力為客戶提供更完整的服務(wù)。

《21世紀(jì)》：在這一輪金融開放中，摩根大通對政策還有哪些建議和期待？

梁治文：近年來，中國出臺了很多具有里程碑意義的改革措施，進(jìn)一步深化了金融和資本市場的開放。作為這些重要舉措的見證者和支持者，我們很高興看到中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及金融市場的持續(xù)開放，并相信這將給摩根大通和我們的客戶帶來廣闊的發(fā)展前景。

根據(jù)中國官方數(shù)據(jù)，外資占中國A股市場的比重只有2%，占中國債券市場的比重只有2.9%，外資銀行資產(chǎn)占全部商業(yè)銀行的比重為1.6%。這些數(shù)字都意味著，中國市場有著巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

具體來說，我認(rèn)為未來以下開放領(lǐng)域?qū)δΩ�大通和我們的客戶影響最大：放寬中國股市�?zhǔn)入，比如深港通與滬港通的開通和擴(kuò)容；放寬中國債市準(zhǔn)入，比如債券通的開通和擴(kuò)容。我們期待政府和監(jiān)管能夠考慮進(jìn)一步放寬準(zhǔn)入機(jī)制，以及進(jìn)一步簡化相關(guān)程序。

對于摩根大通和我們的眾多客戶而言，中國是全球最大的發(fā)展機(jī)遇之一，也是摩根大通全球及亞太區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。摩根大通與中國有很深的歷史淵源，在華運(yùn)營已近一個世紀(jì)。目前，摩根大通已經(jīng)在中國建立了全面的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品組合，我們也希望能夠充分利用我們的全球化業(yè)務(wù)規(guī)模以及國際化網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，更好地服務(wù)于中國以及全世界的客戶。

《21世紀(jì)》：明年摩根大通將迎來中國運(yùn)營的100周年，摩根大通在中國有怎樣的愿景？你曾提到過，摩根大通的目標(biāo)是“完整”（complete）而非“齊全”（comprehensive），如何理解？不同的業(yè)務(wù)線如何協(xié)同發(fā)展？

梁治文：我們的雄心是當(dāng)公司在明年慶祝扎根中國100周年的時候，能夠?qū)崿F(xiàn)我們在中國業(yè)務(wù)的全面發(fā)展，這其中包括投資和企業(yè)銀行、環(huán)球企業(yè)支付、市場業(yè)務(wù)、銷售和研究、證券服務(wù)、商業(yè)銀行以及資產(chǎn)管理等各個領(lǐng)域。

這些金融牌照以及我們不斷搭建的業(yè)務(wù)平臺，使各個業(yè)務(wù)條線間得以相互協(xié)作，形成一個完整的生態(tài)系統(tǒng)。我們希望可以滿足客戶對于金融服務(wù)日益復(fù)雜和多元化的需求。

長期來看，我們的愿景是無論客戶需要怎樣的金融服務(wù)和產(chǎn)品組合，都可以在摩根大通找到相應(yīng)的解決方案。而實(shí)現(xiàn)這個原景，離不開我們多平臺、多牌照、多團(tuán)隊(duì)之間的協(xié)同合作。

（作者：和佳 編輯：辛靈）