作者： 祝嫣然

　　7月份一系列重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在陸續(xù)公布，繼進(jìn)出口、通脹、信貸增速之后，工業(yè)、消費(fèi)、投資等主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在8月14日（本周五）發(fā)布。

　　一般而言，7月份是觀察和預(yù)測中國三季度及下半年的經(jīng)濟(jì)走勢的重要窗口，尤其是我國二季度GDP由負(fù)轉(zhuǎn)正之后，7月能否延續(xù)這一趨勢，在很大程度上可以印證中國經(jīng)濟(jì)是否真正地從疫情沖擊中擺脫出來并走向正軌。

　　從已發(fā)布的先行指標(biāo)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、進(jìn)出口數(shù)據(jù)、信貸數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的態(tài)勢。多位專家對第一財經(jīng)記者分析，我國經(jīng)濟(jì)在持續(xù)恢復(fù)，7月份工業(yè)增速可能進(jìn)一步回升，基建、地產(chǎn)投資單月增速仍維持偏強(qiáng)，社會消費(fèi)品零售額同比增速有望轉(zhuǎn)正。

　　不過，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇依然需要政策加力提效。專家表示，下半年，財政政策要更加積極有為，重點(diǎn)是支持中小微企業(yè)和受疫情沖擊較大的產(chǎn)業(yè)紓困。貨幣政策與財政政策的配合還需更為緊密和協(xié)調(diào)，更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，切實(shí)抓好已出臺穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)政策落實(shí)見效。

　　出口今年首現(xiàn)兩位數(shù)增長

　　2020年8月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為52.85，連續(xù)五個月反彈并創(chuàng)兩年來新高，所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)計(jì)未來一個月我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。中國銀行(601988,股吧)陳衛(wèi)東預(yù)計(jì)，三季度經(jīng)濟(jì)將在二季度的基礎(chǔ)上延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，GDP增長有望超過5%，全年增長2.5%左右。

　　國家統(tǒng)計(jì)局8月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲2.7%，比上月回升0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)兩個月小幅走高。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.4%，降幅較上月收窄0.6個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月持續(xù)改善。物價水平在結(jié)構(gòu)性波動中保持整體平穩(wěn)，通脹總體可控，貨幣政策仍然具有較大空間。

　　8月11日，央行官網(wǎng)公布7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)月社融數(shù)據(jù)、信貸規(guī)模增量放緩，貨幣增速出現(xiàn)回調(diào)。業(yè)內(nèi)分析，這既與趨勢性因素有關(guān)，也說明了貨幣政策精準(zhǔn)導(dǎo)向逐漸發(fā)力，這不僅有利于對實(shí)體經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)紓困，也有利于防范化解金融風(fēng)險。

　　7月末，廣義貨幣(M2)余額212.55萬億元，同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點(diǎn)，比上年同期高2.6個百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額59.12萬億元，同比增長6.9%。

　　民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，本月M2增速回落預(yù)示著貨幣政策已從總量寬松轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從M1增速上看，本月6.9%的增速創(chuàng)下了2018年5月以來的新高，或說明企業(yè)資金運(yùn)用的活躍度提升，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將持續(xù)向好。

　　從先行指標(biāo)來看，國家統(tǒng)計(jì)局7月31日發(fā)布7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，環(huán)比上升0.2個百分點(diǎn)，延續(xù)穩(wěn)中有升的走勢，連續(xù)五個月在臨界點(diǎn)以上。

　　7月份制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)小幅提高，表明中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持回升態(tài)勢。生產(chǎn)端和供給端指標(biāo)均保持回升態(tài)勢，表明制造業(yè)的恢復(fù)、回升是全面的，生產(chǎn)運(yùn)行循環(huán)是暢通和趨向加快的。但從主要指標(biāo)回升幅度看，總體仍然偏低，表明經(jīng)濟(jì)回升的力度還不夠強(qiáng)勁。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測，7月挖掘機(jī)銷量同比增長40%以上，工程機(jī)械景氣度淡季不淡，市場表現(xiàn)大超預(yù)期。作為基建項(xiàng)目投資的先導(dǎo)指標(biāo)之一，挖掘機(jī)產(chǎn)銷量明顯回暖，預(yù)示中國基建投資進(jìn)一步加快。

　　從8月7日發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，7月份我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長6.5%，其中，出口增長10.4%，進(jìn)口增長1.6%，這延續(xù)了6月份進(jìn)出口增速雙雙“轉(zhuǎn)正”的良好態(tài)勢，出口首次實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

　　海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)分析司司長李魁文表示，這主要得益于我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展取得重大成果，充分體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性，支撐外貿(mào)發(fā)展的積極因素不斷增多，有力拉動了外貿(mào)的回穩(wěn)。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群8月11日表示，實(shí)現(xiàn)今年的新增就業(yè)目標(biāo)，全年經(jīng)濟(jì)增長率需要達(dá)到4%以上。綜合分析當(dāng)前的形勢和任務(wù)，可以看到，疫情沖擊疊加原有的經(jīng)濟(jì)下行壓力，確保實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，任務(wù)艱巨。

　　消費(fèi)增速有望回正

　　上月公布的6月社會消費(fèi)品零售總額同比增速為-1.8%，8月份第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)7月數(shù)據(jù)將回升至0.34%。

　　財信研究院副院長伍超明對第一財經(jīng)記者表示，7月當(dāng)月消費(fèi)增速有望轉(zhuǎn)正，原因有三：一是國內(nèi)疫情穩(wěn)定，各地消費(fèi)活動重啟進(jìn)程明顯加快，旅游、文娛活動等按下“快進(jìn)鍵”，消費(fèi)活躍程度提高；二是占社會消費(fèi)品零售總額10%左右的汽車銷量，7月份當(dāng)月同比增長16.4%，較上月增速大幅提高4.8個百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，將拉動總體消費(fèi)增速近2個百分點(diǎn)；三是前期宏觀政策效力落地實(shí)施后，經(jīng)濟(jì)修復(fù)加快，其效力正逐步顯現(xiàn)，刺激消費(fèi)支出增加。

　　交通銀行(601328,股吧)金融研究中心首席研究員唐建偉也認(rèn)為，汽車零售止跌回升，零售行業(yè)指數(shù)顯著上升，消費(fèi)增速有望回正。7月以來零售行業(yè)指數(shù)顯著回升，互聯(lián)網(wǎng)零售指數(shù)持續(xù)走高，月均超過了16000點(diǎn)。電子產(chǎn)品、家庭用品、家用電器、建材類指數(shù)回升；全國影院開放，7月下旬電影與娛樂業(yè)指數(shù)出現(xiàn)上漲。綜合判斷，預(yù)計(jì)7月份消費(fèi)仍然同比增速回升到2%左右，今年以來首次回正。

　　中國貿(mào)促會研究院副院長趙萍認(rèn)為，隨著國慶黃金周以及中秋節(jié)等時間節(jié)點(diǎn)臨近，我國將迎來下半年消費(fèi)旺季，文化旅游等服務(wù)消費(fèi)將快速增長。整體看，下半年消費(fèi)回升的速度將比上半年更快，對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用有望更加明顯。

　　投資方面，參與第一財經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)，7月固定資產(chǎn)投資增速均值為-1.53%，較統(tǒng)計(jì)局公布的6月值（-3.1%）上升1.57個百分點(diǎn)。

　　興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，制造業(yè)投資方面，近期需求改善好于預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤亦明顯回升，7月制造業(yè)投資當(dāng)月同比有望繼續(xù)提高。

　　除需求側(cè)的消費(fèi)和投資，供給側(cè)的工業(yè)生產(chǎn)增速也將小幅加快。

　　全年有望實(shí)現(xiàn)正增長

　　當(dāng)前，雖然經(jīng)濟(jì)在持續(xù)回升，但仍面臨著諸多困難和不確定性。

　　國家發(fā)改委副主任寧吉喆8月6日稱，應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長回升態(tài)勢是有基礎(chǔ)有條件的，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有改變而且正在展現(xiàn)。

　　但也有專家指出，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力仍然偏弱。伍超明告訴第一財經(jīng)記者，中國經(jīng)濟(jì)還沒有擺脫疫情的影響，目前的增長是政策對沖作用下的結(jié)果，是來自外部力量作用下的結(jié)果，不是來自經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部動能的釋放。

　　經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇依然需要政策加力提效。興業(yè)證券(601377,股吧)首席宏觀分析師王涵認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的爬坡期仍未結(jié)束，疫情后外部環(huán)境或進(jìn)一步發(fā)生深刻變化，在國內(nèi)國外雙循環(huán)新發(fā)展格局之下，政策或?qū)⒏�加關(guān)注處于主體地位的國內(nèi)大循環(huán)。央行貨幣政策重心從寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞�，著力支持�?shí)體融資；政府工作報告提到的“六穩(wěn)、六�！闭�策逐漸落實(shí)；中期看改革紅利，完善要素市場配置體制機(jī)制。

　　伍超明告訴第一財經(jīng)記者，下半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇是有底氣和條件的。一方面，前期貨幣政策效力將集中顯現(xiàn)，如上半年社融新增20.8萬億元，同比多增6.2萬億元，巨量資金和大量基建項(xiàng)目將拉動投資較快增長。

　　另一方面，下半年財政發(fā)力空間充足。為對沖疫情沖擊，2020年積極的財政政策發(fā)力空間明顯增加。

　　張立群強(qiáng)調(diào)，在堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的前提下，預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入市場需求全面恢復(fù)支持下的較快回升軌道。