北京商報(bào)訊（記者 岳品瑜 劉四紅）距離美國(guó)股市因疫情影響所出現(xiàn)的暴跌已過(guò)去半年。在這段時(shí)間，美股以創(chuàng)歷史記錄的速度走出了熊市，進(jìn)入牛市。這個(gè)V型反彈很大一部分原因，是由美國(guó)的龍頭科技股企業(yè)股價(jià)的上漲所帶動(dòng)的。

面對(duì)美國(guó)股市、尤其是以科技企業(yè)占多數(shù)的納斯達(dá)克指數(shù)屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)上擔(dān)憂的聲音也越來(lái)越多，擔(dān)心會(huì)重蹈2000年科技股的覆轍。近日，在由金融科技公司BBAE必貝證券主辦、科技金融說(shuō)協(xié)辦的分享會(huì)上，BBAE必貝證券CEO者希博就當(dāng)下市場(chǎng)中的美國(guó)科技股展開了討論。

當(dāng)前科技股龍頭企業(yè)的市值在整個(gè)市場(chǎng)的市值占比遠(yuǎn)高于2000年的時(shí)候，現(xiàn)在科技股企業(yè)的市值占比已經(jīng)接近于整個(gè)市值的25%�？萍脊升堫^6家企業(yè)FAANMG（Facebook,Amazon,Apple,Netflex,Microsoft,Google）平均整體上漲4%，整個(gè)大盤就可以漲1%。

但這是否就意味著泡沫呢？者希博認(rèn)為，整個(gè)當(dāng)前市場(chǎng)的情況和2000年科技股泡沫時(shí)期的情況存在比較明顯的差異。

必貝證券CEO者希博指出，其實(shí)從估值水平的角度看，當(dāng)前科技股的估值水平遠(yuǎn)低于2000年�？萍脊膳菽瓡r(shí)期，科技股的平均市盈率基本上達(dá)到了60%。但是當(dāng)前這些科技股巨頭的平均市盈率差不多在30%左右，基本上是2000年一半的水平。

其次，從企業(yè)的收入、凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流這三個(gè)基本面要素來(lái)看，目前科技股和當(dāng)時(shí)2000年的時(shí)候存在明顯差異，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的水平。目前龍頭科技企業(yè)凈利潤(rùn)現(xiàn)在基本上占到整個(gè)市場(chǎng)的20%多，當(dāng)時(shí)只占不到10%。從現(xiàn)金流的占比上看，泡沫時(shí)期科技股的現(xiàn)金流水平脆弱，但是現(xiàn)在當(dāng)前的這些科技股龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流的水平一直在不斷的向好。而且，當(dāng)前龍頭科技企業(yè)都是有穩(wěn)定的商業(yè)模式，同時(shí)還具有遠(yuǎn)高于平均水平的增速。過(guò)去6年龍頭科技股平均收入增速是20%，在泡沫時(shí)期這個(gè)速度只有6%左右。

雖然離科技股泡沫存在差距，但必貝證券CEO者希博認(rèn)為，當(dāng)前宏觀市場(chǎng)也確實(shí)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。例如：市場(chǎng)板塊與板塊之間的巨大不平衡性；11月美國(guó)大選的不確定性：拜登當(dāng)選可能對(duì)于科技企業(yè)未來(lái)的走勢(shì)是會(huì)有一定的影響；當(dāng)前美國(guó)整個(gè)總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還是遠(yuǎn)低于2月水平，過(guò)去兩個(gè)月美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)下滑，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始放緩；美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)趨冷，在過(guò)去兩周，初請(qǐng)失業(yè)金的人數(shù)回升到100萬(wàn)以上，企業(yè)招聘趨于謹(jǐn)慎、新增崗位數(shù)不斷下降。

即便存在如上的種種不確定性，對(duì)于未來(lái)12個(gè)月科技股走勢(shì)，者希博整體上表示看好，但提示投資者注意小幅度回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。疫苗正式推出的前后，整個(gè)市場(chǎng)里面會(huì)發(fā)生一些風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，一些資金會(huì)從科技股企業(yè)獲利退出，重新流到一些傳統(tǒng)的行業(yè)去。而且，在科技股的股票里還會(huì)存在進(jìn)一步的分化，相對(duì)來(lái)說(shuō)科技股龍頭企業(yè)的表現(xiàn)會(huì)更好。