作者： 康愷

　　[ 歐央行的數(shù)據(jù)顯示，由于大規(guī)模舉債，今年歐元區(qū)19國的總預(yù)算赤字將比上年增加10倍，達(dá)到9760億歐元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.9％。 ]

　　新冠肺炎疫情在歐洲二次反彈情況嚴(yán)峻，多國出現(xiàn)聚集性感染病例。繼上周英國和法國升級防疫措施后，本周意大利、比利時、愛爾蘭、瑞士等歐洲國家也紛紛提高社交管控力度。

　　美國約翰斯·霍普金斯大學(xué)的數(shù)據(jù)顯示，過去一周，歐洲國家單日新增確診病例數(shù)連續(xù)第二周環(huán)比增加40%，總確診病例數(shù)已超68萬例。在主要國家中，法國、德國、意大利單日新增確診病例數(shù)快速增加，周環(huán)比增速均在40%以上。

　　為遏制疫情加劇，歐洲多國升級新一輪防控措施。

　　本周，意大利總理孔特宣布新法令，意大利各地市長有權(quán)針對有聚集風(fēng)險的公共區(qū)域，在21時后限制人員流動。

　　比利時政府決定關(guān)閉所有酒吧和咖啡館，為期4周。

　　愛爾蘭啟動“5級”封鎖措施，居民只能在離家5公里范圍內(nèi)的區(qū)域內(nèi)活動。

　　瑞士政府要求，民眾在所有封閉的公共場所必須佩戴口罩。

　　由于疫情和防控措施加劇，經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心歐洲經(jīng)濟(jì)再度探底，使歐洲經(jīng)濟(jì)陷入“雙底衰退”。

　　基于諸多不利因素，摩根大通近日分別下調(diào)了對英國、法國和西班牙第四季度GDP的預(yù)測�；ㄆ煲矊�歐元區(qū)2020年GDP預(yù)測下調(diào)0.5個百分點至-7.2％，將2021年GDP預(yù)測下調(diào)1.0個百分點至4.6％，并表示歐元區(qū)要到2022年第三季度才會恢復(fù)到疫情暴發(fā)前的水平。

　　據(jù)歐洲中央銀行（下稱“歐央行”）估計，歐元區(qū)2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將下降8%。歐央行行長拉加德（Christine Lagarde）表示，疫情二次反彈及新限制為歐洲經(jīng)濟(jì)增加了不確定性，對復(fù)蘇造成壓力。歐央行仍有政策工具，各國的財政政策也不應(yīng)過早退出。

　　歐元區(qū)預(yù)算赤字將比上年增加十倍

　　谷歌社區(qū)移動數(shù)據(jù)顯示，繼數(shù)月上漲后，巴黎、倫敦、阿姆斯特丹、柏林、馬德里等歐洲大城市的咖啡館、餐廳、零售和休閑場所的客流于10月初再次下降。

　　英媒報道稱，雖然即將公布的歐元區(qū)第三季度GDP或?qū)�實現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄增長，但越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已將第四季度預(yù)測下調(diào)至負(fù)數(shù)區(qū)間。

　　安聯(lián)集團(tuán)上周下調(diào)了對西班牙和法國的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，預(yù)計這兩個國家的GDP在第四季度將分別收縮1.3%和1.1%。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家還稱，如果歐洲二次疫情愈演愈烈，多國將出臺更為嚴(yán)厲的封鎖措施，而經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃俣忍降�。�?jīng)濟(jì)學(xué)家其稱為“雙底衰退”，又稱“W形”衰退，指在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底逐漸回升時，再度增長失去動能。

　　根據(jù)歐央行的最新預(yù)測，歐元區(qū)2020年的GDP將下降8%。

　　安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家烏特莫爾（Katharina Utermöhl）稱，歐洲多國GDP在第四季度將出現(xiàn)負(fù)增長，絕對有可能再現(xiàn)衰退。

　　自疫情在3月大規(guī)模暴發(fā)以來，歐盟及其成員國出臺了諸多財政刺激政策，包括總額達(dá)7500億歐元的“恢復(fù)基金”，這加重了歐洲多國的財政赤字。

　　歐央行的數(shù)據(jù)顯示，由于大規(guī)模舉債，今年歐元區(qū)19國的總預(yù)算赤字將比上年增加10倍，達(dá)到9760億歐元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的8.9％。

　　歐央行的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)預(yù)算赤字上一個高點出現(xiàn)在2010年。在上一次金融危機(jī)暴發(fā)時，歐元區(qū)預(yù)算赤字攀至GDP的6.6％，惡化了歐元區(qū)的財務(wù)狀況。

　　據(jù)IMF預(yù)計，全球政府為抵御疫情，使得政府支出大幅增加，這導(dǎo)致今年公共債務(wù)與全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出之比將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的近100%。而來自歐盟委員會的數(shù)據(jù)顯示，在疫情嚴(yán)重的希臘，2020年該數(shù)字已經(jīng)達(dá)到196.4%，較2019年高出近20%。

　　另一方面，隨著時間的增加，財政刺激的效果將會減弱，這也就意味著，疫情下的財政刺激政策是否會讓歐洲再次陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)，這成為一大考驗。

　　歐盟委員會經(jīng)濟(jì)專員真蒂洛尼（Paolo Gentiloni）表示，疫情造成的經(jīng)濟(jì)衰退將對歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟構(gòu)成威脅，此次衰退比預(yù)期的還要嚴(yán)重，歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異也越來越明顯。

　　但是，裕信銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦利（Marco Valli）則認(rèn)為，在當(dāng)前形勢下，各國政府別無選擇，只能繼續(xù)采取一切必要財政手段支持經(jīng)濟(jì)，并減少損失。

　　歐央行仍有政策工具

　　在貨幣政策方面，多數(shù)分析稱，接下來歐央行將對逐漸下滑的經(jīng)濟(jì)做出反應(yīng)。歐央行行長拉加德表示，未來財政和貨幣政策都必須繼續(xù)提供支持，歐央行工具箱中的選項并未“彈盡糧絕”。

　　一向持保守態(tài)度的歐洲央行管理委員會成員、奧地利央行行長霍爾茲曼（Robert Holzmann）也表示，歐央行可能會進(jìn)一步推出貨幣寬松政策。

　　另一位歐洲央行管理委員會成員、荷蘭央行行長諾特（Klaas Knot）上周稱，歐洲多國正遭受第二波疫情沖擊，這意味著復(fù)蘇比之前期望的更加遙遠(yuǎn)，而且對經(jīng)濟(jì)影響正在加深。

　　花旗銀行分析認(rèn)為，歐央行應(yīng)視新情況提高其貨幣政策的適應(yīng)性，而歐洲各國政府應(yīng)繼續(xù)部署財政政策，擴(kuò)張性貨幣政策和財政政策必須有機(jī)結(jié)合起來。

　　目前，歐洲經(jīng)濟(jì)仍處于低通脹環(huán)境，距離歐央行的通脹目標(biāo)有不小差距。所以，歐央行希望繼續(xù)通過擴(kuò)張性的貨幣政策，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效干預(yù)，避免通貨緊縮，保障歐元區(qū)的產(chǎn)能和就業(yè)。

　　自疫情暴發(fā)以來，歐央行已推出多種非常規(guī)貨幣政策，包括總額達(dá)1.5萬億緊急抗議購債計劃（PEPP）計劃、定向長期再融資操作（TLTROs）等，歐央行已確認(rèn)PEPP計劃至少延續(xù)到2021年6月。

　　拉加德19日在接受法國媒體采訪時表示，PEPP在穩(wěn)定市場、恢復(fù)通脹、確保低利率傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)等方面已初見成效。從數(shù)據(jù)上看，該計劃已在歐元區(qū)挽救了100萬個工作崗位，未來將為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提高1.3個百分點，通脹率將提高0.8個百分點。

　　拉加德多次強(qiáng)調(diào)，在歐洲疫情結(jié)束之前，不會取消貨幣寬松政策。未來幾年的歐元區(qū)利率很有可能繼續(xù)維持在當(dāng)前的紀(jì)錄低位。

　　拉加德還稱，歐央行TLTROs對實體經(jīng)濟(jì)貸款情況良好。該計劃使貸款能夠以極低的利率繼續(xù)發(fā)放，將家庭和企業(yè)的貸款利率維持在1.4%～1.5%之間，這使得歐元區(qū)企業(yè)貸款增長了7%，家庭貸款增長了3%。

　　拉加德表示，未來的財政和貨幣政策工具需要密切關(guān)注失業(yè)問題，此次歐盟各成員國政府和歐央行攜手，避免了一場金融危機(jī)。

　　不過，她提醒稱，自今年夏天出現(xiàn)歐洲疫情二次反彈后，歐洲經(jīng)濟(jì)面臨失去動力的風(fēng)險。各國政府應(yīng)該建立的財政安全網(wǎng)，不應(yīng)過早撤出。