近日，花旗發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為過(guò)去的12個(gè)月中，小米的股價(jià)上漲了一倍以上，主要是基于市場(chǎng)預(yù)期由于國(guó)際局勢(shì)影響，小米或?qū)�獲得的潛在市場(chǎng)份額增加。

面對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱，花旗的研報(bào)具有一定警示意義。評(píng)估小米的股價(jià)，最終還是要回歸小米基本面。

小米自2019年進(jìn)行雙品牌拆分后，已經(jīng)形成了相對(duì)顯著的優(yōu)勢(shì)。小米方面的競(jìng)爭(zhēng)壓力，也不應(yīng)被一味夸大。因此，小米真正的價(jià)值，應(yīng)該源于其商業(yè)戰(zhàn)略態(tài)得科學(xué)性、高度進(jìn)取的技術(shù)積累，及其在發(fā)展過(guò)程中逐步取得的成績(jī)。

Redmi或已難被撼動(dòng)

年輕是小米的優(yōu)勢(shì)。作為國(guó)內(nèi)龍頭手機(jī)廠商之一，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上同時(shí)具備相互激勵(lì)的作用。激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境造成了全球最具活力的手機(jī)市場(chǎng)，最快的產(chǎn)品迭代速度，最全面的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

2019年初，小米拆分出Redmi品牌，用于鞏固原有市場(chǎng)，同時(shí)解放小米品牌探索高端和多元化市場(chǎng)。

一年多來(lái)，小米的手機(jī)雙品牌策略被證明是巨大的成功。

而Redmi品牌獨(dú)立后，主打線上渠道和年輕新銳用戶市場(chǎng)，已經(jīng)取得顯著優(yōu)勢(shì)。

在2020年5月6日，Redmi宣布Note 8系列全球銷量突破3000萬(wàn)臺(tái)，平均每天就有13萬(wàn)人下單購(gòu)買(mǎi)。而Redmi也開(kāi)拓了自己的中高端產(chǎn)品線，形成了完整、全面的競(jìng)爭(zhēng)格局。在2020年2月份期間，Redmi首款旗艦手機(jī)Redmi K20 Pro銷量就突破了500萬(wàn)臺(tái)。

Canalys統(tǒng)計(jì)了2020年第一季度全球市場(chǎng)最為暢銷的機(jī)型，蘋(píng)果、三星以及Redmi三個(gè)品牌包攬了前十全部席位。Redmi是唯一入圍的中國(guó)手機(jī)品牌，旗下有三款機(jī)型入圍，其中Redmi Note 8/8T的表現(xiàn)最為亮眼，成功躋身第二，成為該季度全球最為暢銷的Android機(jī)型。

在此過(guò)程中，小米也開(kāi)發(fā)出真正意義上的高端旗艦產(chǎn)品。用上百億進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資、上百億進(jìn)行技術(shù)投入。小米死磕硬核技術(shù)，在2020年開(kāi)發(fā)出小米10系列、小米10至尊紀(jì)念版等影像實(shí)力屠榜DxOMark、技術(shù)實(shí)力全球領(lǐng)先的產(chǎn)品。

就在花旗研報(bào)廣泛傳播的10月19日，小米官方還發(fā)布了全球首創(chuàng)的80W無(wú)線快充技術(shù)，這距小米上一代10的50W僅隔兩個(gè)月。官方宣稱小米80W無(wú)線快充，4000mAh電池8分鐘就能充一半，19分鐘就能充滿。

量產(chǎn)石墨烯基鋰離子電池、量產(chǎn)透明電視、一指連UWB技術(shù)……這是今年小米獻(xiàn)上的一系列技術(shù)上的驚喜。

在此過(guò)程中，小米也成功推動(dòng)手機(jī)ASP提升，2020年第二季度同比提升11.8%，進(jìn)一步站穩(wěn)高端市場(chǎng)。

種種跡象已經(jīng)表明，從產(chǎn)品戰(zhàn)略上來(lái)看，小米分離出的Redmi品牌，已經(jīng)在同業(yè)中建立起明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而小米品牌在技術(shù)、品牌上的建設(shè)，使其已經(jīng)具有了更高層次的優(yōu)勢(shì)。

不容忽視的海外優(yōu)勢(shì)

根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)顯示，2020年第二季度，小米境外市場(chǎng)收入占比達(dá)到44.9%。智能手機(jī)出貨量在全球50個(gè)國(guó)家市占率前五，在25個(gè)國(guó)家排名前三。

根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，在歐洲地區(qū)小米的智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)64.9%，市占率16.8%，排名前三。在西歐，小米智能手機(jī)出貨量同比增速達(dá)到115.9%，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

2020年第二季度，小米在西班牙市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)150.6%，市占率高達(dá)36.8%，連續(xù)第二個(gè)季度排名第一。同期，小米在法國(guó)智能手機(jī)出貨量市占率排名第二，在德國(guó)和意大利排名前四。

在東歐地區(qū)，小米的出貨量在烏克蘭和波蘭排名第一，市占率分別高達(dá)37.1%和27.5%。

此外，2020年第二季度，小米智能手機(jī)出貨量在印度智能手機(jī)市場(chǎng)的市占率為30.7%。根據(jù)IDC，小米已經(jīng)連續(xù)第12個(gè)季度在印度排名第一。

小米在印度的地位高度穩(wěn)固，歐洲市場(chǎng)的迅猛增長(zhǎng)是目前的最大亮點(diǎn)，也是各大品牌廠商爭(zhēng)相爭(zhēng)搶的重點(diǎn)市場(chǎng)。

熟悉歐洲市場(chǎng)的行業(yè)研究人士表示，歐洲市場(chǎng)與中國(guó)市場(chǎng)相比有很大差異，在中國(guó)市場(chǎng)或者線上成功的品牌，在歐洲仍然可能面臨水土不服，因?yàn)橹袊?guó)市要是開(kāi)放市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)商不太主動(dòng)采購(gòu)。歐洲運(yùn)營(yíng)商會(huì)采購(gòu)，并賣(mài)相應(yīng)的套餐來(lái)補(bǔ)貼手機(jī)差價(jià)。而且，歐洲的大零售商超是主流，占比率很大。

該研究者指出，相比競(jìng)爭(zhēng)者，小米最大的成就在于能夠因地制宜實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，而且其模式極難復(fù)制：它率先通過(guò)社交媒體營(yíng)銷的方式匯集米粉，通過(guò)開(kāi)放渠道進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，積累市場(chǎng)口碑，最終獲得包括歐洲地區(qū)運(yùn)營(yíng)商的青睞和主動(dòng)合作。

小米的價(jià)值崛起并不依靠友商讓利

花旗的研報(bào)還是指出了一個(gè)很重要的問(wèn)題，即市場(chǎng)需要擺正對(duì)小米的心態(tài)，回歸小米的本質(zhì)價(jià)值。

小米并非一家單純的手機(jī)制造商，而是一個(gè)極具活力的科技生態(tài)構(gòu)建者。方正證券(601901,股吧)科技行業(yè)首席分析師陳杭，日前寫(xiě)作了小米研報(bào)《小米的終局》。其提出，小米的未來(lái)將有三大終局。

首先，小米將成為AIoT生態(tài)的領(lǐng)跑者。目前，物聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為飛速發(fā)展的領(lǐng)域，成為各大公司布局重點(diǎn)，AIoT時(shí)代的黎明很快到來(lái)。

在消費(fèi)級(jí)AIoT領(lǐng)域，小米已經(jīng)領(lǐng)跑全球，截至2020年第二季度，其IoT平臺(tái)鏈接設(shè)備數(shù)達(dá)到2.71億臺(tái)（不包括手機(jī)和筆記本電腦），擁有5個(gè)及以上連接至小米IoT平臺(tái)上的設(shè)備的用戶數(shù)已達(dá)到510萬(wàn)戶，小米已成為全球領(lǐng)先的消費(fèi)級(jí)AIoT平臺(tái)。

占據(jù)未來(lái)科技的制高點(diǎn)，小米的IoT生態(tài)將是小米未來(lái)的第一塊。

其次，小米會(huì)成為中國(guó)的世界級(jí)消費(fèi)品牌，

陳杭認(rèn)為，小米的IoT硬件生態(tài)包羅萬(wàn)象，擁有白電、黑電、小家電、日用品等幾千個(gè)SKU，它的觸角正向多元化的應(yīng)用場(chǎng)景延伸，小米式的極簡(jiǎn)美學(xué)和iPhone級(jí)別的工業(yè)設(shè)計(jì)正在逐漸被全球的消費(fèi)者接受。

因此，小米的終局是第一個(gè)有著廣泛世界影響力的中國(guó)消費(fèi)品牌。

最后，小米將擁有龐大廣闊的投資生態(tài)。

在過(guò)去，投資生態(tài)鏈企業(yè)的打法讓小米的商業(yè)版圖不斷擴(kuò)大。面向未來(lái)，小米的產(chǎn)業(yè)投資，會(huì)讓整個(gè)投資生態(tài)變得硬核。

成立于2017年的湖北小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金聚焦國(guó)產(chǎn)替代和新興技術(shù)，根據(jù)公開(kāi)信息已經(jīng)對(duì)外進(jìn)行了42項(xiàng)投資，其中有17家隸屬于芯片行業(yè)。

陳杭認(rèn)為，硬科技創(chuàng)新（技術(shù)投資）配合軟科技橫向全場(chǎng)景創(chuàng)新（小米生態(tài)鏈），小米將擁有中國(guó)乃至世界重要的硬科技產(chǎn)業(yè)鏈，成為下一個(gè)騰訊戰(zhàn)投或是硬科技的紅杉。

偉大的企業(yè)家以創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值為目標(biāo)。小米公司硬件超低毛利倒逼供應(yīng)鏈提高效率，通過(guò)極致的成本管控和升維盈利，造就了自身無(wú)與倫比的效率護(hù)城河，并讓利給廣大消費(fèi)者，創(chuàng)造了巨大社會(huì)價(jià)值�；�于此，方正證券重申小米的推薦評(píng)級(jí)。

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