本文由公眾號“蘇寧金融研究院”原創(chuàng)，作者為蘇寧金融研究院高級研究員陶金，首圖來自壹圖網(wǎng)。

　　自6月份以來，中國外貿(mào)進出口連續(xù)5個月實現(xiàn)正增長，出口國際市場份額也在不斷提升，外貿(mào)發(fā)展韌性強勁。

　　據(jù)海關統(tǒng)計，今年前10個月，中國外貿(mào)延續(xù)增長態(tài)勢，貨物貿(mào)易進出口總值25.95萬億元，比去年同期增長1.1%。其中，出口14.33萬億元，增長2.4%；進口11.62萬億元，下降0.5%；貿(mào)易順差2.71萬億元，增加16.9%。

　　10月份，中國外貿(mào)進出口2.84萬億元，增長4.6%。其中，出口1.62萬億元，增長7.6%；進口1.22萬億元，增長0.9%；貿(mào)易順差4017.5億元，增加34.9%。

　　機電產(chǎn)品、紡織品和塑料制品等出口增長，服裝、鞋靴和箱包等出口下降。前10個月，中國出口機電產(chǎn)品8.45萬億元，增長3.8%。同期，出口包括口罩在內(nèi)的紡織品9084.1億元，增長34.8%。

　　主要貿(mào)易伙伴外貿(mào)規(guī)模全面增長

　　值得注意的是，今年前10個月，中國對東盟、歐盟、美國、日本和韓國等前五大貿(mào)易伙伴的進出口同比均增長。

　　其中，東盟為中國第一大貿(mào)易伙伴，中國與東盟貿(mào)易總值3.79萬億元，增長7%。歐盟為中國第二大貿(mào)易伙伴，與歐盟貿(mào)易總值為3.62萬億元，增長3.5%。美國為中國第三大貿(mào)易伙伴，中美貿(mào)易總值為3.2萬億元，增長3.9%。

　　中國對5大主要貿(mào)易伙伴的外貿(mào)規(guī)模全面增長，說明了進出口利好因素在持續(xù)，也反映了疫情在全球的持續(xù)蔓延。

　　出口繼續(xù)高增的三大原因

　　10月份進出口的復蘇速度延續(xù)了三季度的良好態(tài)勢，根源在于國內(nèi)外疫情防控形勢分化的延續(xù)。

　　總體而言，出口展現(xiàn)出以下三因素的結合：全球需求增長、對歐美供給替代效應、新興經(jīng)濟體供應能力恢復緩慢。

　　首先，全球經(jīng)濟不顧疫情繼續(xù)重啟，經(jīng)濟基本面客觀上是在改善的，需求提振也支撐中國出口繼續(xù)高增。

　　例如，美國10月就業(yè)數(shù)據(jù)復蘇程度超市場預期，10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)63.8萬人，較9月新增66.1萬有所降低，但高于市場預期的60萬人；10月美國失業(yè)率為6.9%，較9月的7.9%下降明顯。防疫物資、“宅經(jīng)濟”需求、基本消費等需求盡管增速并未持續(xù)提升，邊際效應也在減弱，但絕對規(guī)模仍較大。例如，塑料制品同比增長98%，醫(yī)療儀器及器械同比增長30%。

　　其次，歐美供給疲弱，中國替代了一部分他們的出口。

　　中國在專用設備、電氣機械、電子產(chǎn)品等領域的比較優(yōu)勢可能并非是暫時的，也展現(xiàn)出了一定的“粘性”，即“替代效應”逐漸轉化成為永久優(yōu)勢。即使疫情形勢好轉，歐美在短期內(nèi)也可能較難搶回這部分份額。

　　最后，新興經(jīng)濟體也在持續(xù)地受到疫情侵擾，加之這些經(jīng)濟體的供給競爭力相對較弱，因而對中國的進口粘性較大，也增加了一部分中國出口份額。

　　進口增速回落，但無需過分擔憂

　　進口方面，國外供給能力受限和國內(nèi)前期景氣度高帶來的補庫現(xiàn)象（導致10月進口需求相對減少），是10月進口較9月增速下滑的重要因素。

　　前期國內(nèi)工業(yè)企業(yè)的補庫趨勢在10月有所緩解，可能限制了進口增速，國外的供給能力恢復趨緩，也是10月進口增速較9月下滑的原因。

　　但和整個三季度相比，10月進口增速仍然在提升。同時，國際原油等部分大宗商品價格波動導致進口相關原材料的金額增長較小。

　　四季度和明年進出口展望

　　展望未來，若全球疫情仍然不能得到有效控制，尤其是疫苗不能在明年早些時候大規(guī)模投入使用，則中國出口超預期表現(xiàn)的主導因素仍然不會發(fā)生本質(zhì)變化。

　　四季度出口仍然有望保持較高增速，主要是國外主要貿(mào)易合作伙伴互相之間的貿(mào)易循環(huán)被破壞，中國強勢介入了多個地區(qū)的貿(mào)易循環(huán)，在全球經(jīng)濟的主要矛盾——疫情形勢尚未明顯改變的情況下，中國退出這些循環(huán)的趨勢尚未出現(xiàn)。

　　進口方面，仍然要看國內(nèi)主循環(huán)對工業(yè)企業(yè)補庫需求的支撐，前期補庫較多，會對未來進口產(chǎn)生限制，但內(nèi)循環(huán)繼續(xù)發(fā)力、進博會等擴大對外開放措施以及海外尤其是美國政治形勢的變化，可能依然會對未來進口產(chǎn)生長期支撐。

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