原標(biāo)題：10月CPI漲幅創(chuàng)近11年新低，豬肉價格要帶動11月CPI轉(zhuǎn)負(fù)？

11月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)布10月物價指數(shù)。

10月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.5%，這為2019年11月以來的最低漲幅，即CPI同比漲幅創(chuàng)近11年來的新低。

（10月CPI漲幅創(chuàng)近11年新低）

市場機(jī)構(gòu)對此有一定預(yù)期。10月豬肉價格出現(xiàn)一波明顯回調(diào)，加之去年豬肉價格處于歷史峰值，這是CPI漲幅回落的主要因素。

不過，刨除食品和能源的核心CPI，10月同比上漲0.5%，環(huán)比上漲0.1%，仍然維持溫和回升的態(tài)勢。包括衣著、居住、教育文化和娛樂、醫(yī)療保健類價格均在溫和回升，反映當(dāng)前內(nèi)需仍在向上修復(fù)。

10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.1%，與上月持平。國際原油、食品價格是拖累因素，冬季采暖帶來煤炭、天然氣價格回升，海外疫情作用下紡織品相關(guān)價格有所上漲。

至于未來物價走勢，市場分歧較多。有分析認(rèn)為，內(nèi)外需的穩(wěn)步恢復(fù)，以及肉類消費旺季來臨，10月是年內(nèi)物價低點。有分析則認(rèn)為，豬肉價格進(jìn)入下行通道，需求整體偏弱，服務(wù)業(yè)價格難有明顯回升，CPI還會繼續(xù)走低。

核心CPI維持溫和上漲

10月CPI同比上漲0.5%，漲幅較上月回落1.2個百分點。0.5%的漲幅，是近11年的新低。

豬肉價格回調(diào)，是影響CPI的主要因素。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月豬肉價格同比下降2.8%，較9月均價更是下降7%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，豬肉平均批發(fā)價從10月初的44.55元/公斤，回落到10月底的38.85元/公斤。

（10月豬肉價格明顯回調(diào)，進(jìn)入11月份有所走穩(wěn)）

銀河證券宏觀分析師許冬石表示，豬肉價格進(jìn)入下降通道，即便是中秋、國慶雙節(jié)疊加，豬肉消費進(jìn)入旺季，也不能支撐豬肉價格，因為豬肉供給在持續(xù)改善。

不過，若刨除食品和能源因素，10月核心CPI同比上漲0.5%，環(huán)比上漲0.1%——同比漲幅維持在低位，但仍在溫和向上修復(fù)。

具體而言，10月的居住、生活用品及服務(wù)、教育文化和娛樂、醫(yī)療保健類消費價格均在溫和回升，僅交通和通信類價格受原油影響有所回落。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，核心CPI同比上漲0.5%，仍然處于低位，顯示國內(nèi)需求相較供給仍然偏弱。但核心CPI環(huán)比連續(xù)4個月向上修復(fù)，8、9月份社會消費品零售總額同比增速連續(xù)轉(zhuǎn)正，顯示內(nèi)需仍在緩慢復(fù)蘇中。

10月PPI同比下降2.1%，與上月持平。10月PPI環(huán)比上漲0%，相較6月以來的溫和回升，10月PPI向上修復(fù)的力量有所減弱。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟表示，隨著國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，10月份工業(yè)生產(chǎn)價格總體平穩(wěn)。其中，受國際原油價格震蕩下行影響，10月石油類價格較上月有所下降，比如石油和天然氣開采業(yè)價格下降4.9%。受北方氣溫下降影響，供暖需求逐漸增加，煤炭和燃?xì)忸悆r格有所回升，比如煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲2.1%。

9、10月份國際原油價格震蕩下行，影響我國PPI整體向上修復(fù)的進(jìn)程。不過，10月PMI顯示，工業(yè)生產(chǎn)仍在穩(wěn)定擴(kuò)張。PPI向上修復(fù)力量減弱，能否反映國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)在持續(xù)修復(fù)？

周茂華表示，10月PPI環(huán)比持平與PMI的分項指數(shù)走勢略有不同，PPI主要受能源價格走低拖累。10月PPI價格與上月持平，其中，生產(chǎn)資料價格環(huán)比增長0.1%，連續(xù)5個月擴(kuò)張，顯示工業(yè)生產(chǎn)整體仍在復(fù)蘇中。

11月物價會否繼續(xù)走低？

展望未來，外部環(huán)境仍有不確定性。國際油價近期仍然在40美元/桶左右震蕩，世界經(jīng)濟(jì)在逐漸走出谷底，但仍然面臨不確定因素。

（進(jìn)入11月份，國際油價仍在40美元/桶左右震蕩）

10月我國出口數(shù)據(jù)在繼續(xù)走高，因為歐美國家疫情嚴(yán)峻形勢不減，我國口罩、防護(hù)服、“宅經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)品出口，是重要支撐力量。

中金公司宏觀團(tuán)隊認(rèn)為，未來出口可能保持強(qiáng)勁，美國新一輪財政紓困法案雖未落地，但并沒有給美國消費帶來明顯不利；圣誕節(jié)臨近，零售商補庫存動力增加，消費品出口仍有支撐；海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，有望帶動我國工業(yè)品出口的回暖。

周茂華表示，國內(nèi)及海外需求仍處于復(fù)蘇軌道，尤其是國內(nèi)托底內(nèi)需的政策效果持續(xù)釋放，國內(nèi)出口展現(xiàn)韌性，企業(yè)信心不斷增強(qiáng)，以及全球?qū)捤闪鲃有原h(huán)境有助于商品，美國大選不確定性下降，利好國際商品價格。但全球疫情失控，感染人數(shù)高峰仍未到，這對全球消費、投資需求構(gòu)成抑制，抑制商品價格上升空間。

至于未來物價走勢，市場分歧較大。

周茂華表示，10月CPI同比跌破1%，降幅超預(yù)期，主要是豬肉價格下跌帶動食品價格下滑與高基數(shù)效應(yīng)影響，服務(wù)等非食品價格漲跌互現(xiàn)，整體價格平穩(wěn)。從趨勢看，10月CPI同比將是年內(nèi)低點，預(yù)計11、12月將小幅度回升，全年CPI同比在2.6%附近。隨著國內(nèi)需求逐步回暖，季節(jié)性因素帶動肉類價格與果蔬價格一定程度反彈，同時由于國內(nèi)供給面良好，整體物價不會出現(xiàn)大幅波動。

中泰證券宏觀分析師梁中華認(rèn)為，天氣轉(zhuǎn)冷，豬肉消費旺季來臨，11月豬肉價格有所走穩(wěn)。但由于豬肉供給在明顯修復(fù)，豬肉價格沒有再次上漲的基礎(chǔ)。居民消費受收入影響，預(yù)計非食品CPI仍將維持低位，11月份CPI可能會轉(zhuǎn)負(fù)。

許冬石表示，預(yù)計11月CPI同比上漲0.2%左右。四季度豬肉價格進(jìn)入下行周期，我國消費恢復(fù)進(jìn)度較慢，服務(wù)業(yè)價格較難上漲，其實食品價格保持平穩(wěn)，預(yù)計未來CPI以回落為主。