2020年已步入尾聲，對于地產(chǎn)行業(yè)來說，這一年是稱得上是挑戰(zhàn)重重。年初的一場公共衛(wèi)生事件和后來的地產(chǎn)融資收緊政策給行業(yè)帶來了新一輪洗牌，成為行業(yè)優(yōu)勝劣汰的催化劑。而對于向來以穩(wěn)健性著稱的禹洲集團（01628.HK）來說，今年無疑是碩果累累的一年。12月初，禹洲集團公布，累計合約銷售已突破1,000億元，正式晉級“千億房企俱樂部”。

　　穩(wěn)步晉升“千億俱樂部”

　　2017年，禹洲集團提出了三年實現(xiàn)年銷售千億的新目標，并首次提出“區(qū)域深耕，全國領先”的戰(zhàn)略方針。在該發(fā)展戰(zhàn)略的帶領下，禹洲集團步入了高速發(fā)展的幾年，南征北戰(zhàn)、東進西拓，積極擴充土地儲備，前瞻性地布局了長三角區(qū)域、海西經(jīng)濟區(qū)、環(huán)渤海區(qū)域、大灣區(qū)、華中區(qū)域及西南區(qū)域等六大核心都市圈，全國化的戰(zhàn)略布局不斷走向縱深。由此，禹洲的業(yè)績增長也邁入加速期，繼2017年合約銷售突破人民幣400億元之后，到2018年的人民幣560億元、2019年的人民幣751億元，禹洲以一匹黑馬的形象強勢躋身全國房地產(chǎn)前列。2020年，禹洲實力再升級，憑借優(yōu)秀的運營能力和強勁的發(fā)展速度，今年前11個月，公司累計合約銷售額達到986億元，同比增長47%，增速在TOP50房企中位居前列，單計11月，合約銷售金額達人民幣100.29億元，同比增幅達9.53%，按年銷售增幅領跑同業(yè)。今年12月7日，禹洲公告合約銷售額破千億，提前完成三年前提出的千億目標，躋身千億房企俱樂部。

　　盤點禹洲集團近些年來的業(yè)績會發(fā)現(xiàn)，從2013年的首次破百億，到2020年提前破千億，禹洲不僅做到了言出必行，更充滿了“港派”穩(wěn)健風格。與一眾激進擴張的房企不同，禹洲歷來都不是以追求規(guī)模為目標，而是始終堅持平衡利潤、規(guī)模、風險三駕馬車，其發(fā)展節(jié)奏可謂是穩(wěn)步上臺階。國際知名投行高盛日前就指出，禹洲近年來持續(xù)優(yōu)化債務結(jié)構，2020年中期凈負債率進一步降低至63%左右，與此同時現(xiàn)金短債比高達2.5倍，覆蓋倍數(shù)領先同業(yè)。高盛認為，禹洲積極主動的債務管理可充分滿足監(jiān)管層的“三道紅線”要求，為后續(xù)發(fā)展預留了較大空間。

　　物管分拆進一步支撐豐厚派息

　　值得一提的是，禹洲集團旗下物管業(yè)務將于2021年分拆獨立上市，這將進一步釋放巨大價值。12月13日晚，禹洲集團發(fā)布公告，建議分拆附屬公司禹佳生活服務于香港聯(lián)交所主板獨立上市，聯(lián)交所已確認公司可進行建議分拆。

　　在謀求上市的同時，禹洲集團物業(yè)板塊一直在不斷開拓專業(yè)服務新領域，業(yè)績也得到了穩(wěn)步提升。2020年上半年禹洲集團公布，物業(yè)管理收入2.89億元，同比增幅高達62.16%。據(jù)禹佳生活服務招股書顯示，截至2020年中期，禹佳生活服務的物業(yè)管理服務在管建筑面積約1,320萬平方米，合同管理面積約2,260萬平方米；商業(yè)運營服務在管總建筑面積為70萬平方米，合同管理面積約為110萬平方米。此外，禹洲物業(yè)已連續(xù)多年榮獲“中國物業(yè)服務百強企業(yè)”“藍籌物業(yè)企業(yè)”稱號。根據(jù)中指院按綜合實力排名的物業(yè)服務百強企業(yè)排行榜，禹佳生活服務在2019年和2020年皆排名第36位，而就商業(yè)運營服務而言，按商業(yè)物業(yè)（不包括寫字樓）的在管總建筑面積計，根據(jù)2019年的相關數(shù)據(jù)，公司在物業(yè)服務百強企業(yè)排行榜中名列第六位。

　　基于禹佳生活服務當前的規(guī)模和禹洲集團持續(xù)增長的土儲支持，禹佳生活服務的未來實力不容小覷，可見度較高的未來增長也獲得了資本市場的高度認可。高盛日前分析指出，禹洲物管業(yè)務成功上市后，預計將額外帶來6%-16%的股息收益率，進一步分享發(fā)展成果和投資價值給股東。事實上，禹洲多年來始終保持著領先行業(yè)的派息率和股息收益率，董事局承諾每年以核心利潤不低于30%的比例作為派發(fā)股息回饋股東的指引，而過去多年實際派息比例一直穩(wěn)定在35%以上。2019年作為禹洲成立25周年和上市10周年的紀念年份，派息比例高達47%，充分顯示出了對股東的誠意。

　　國泰君安國際也特別指出，新股將以特別股息派發(fā)給現(xiàn)有股東，將極大釋放公司潛在價值，并進一步提升禹洲集團的股息率。該行指出，如果預測禹佳生活服務2021年凈利潤為人民幣1.2億元，基于15倍的市盈率，對應市值約為21億港元。假設75%的新股分配給禹洲的現(xiàn)有股東，基于最新股價，這意味著額外的股息紅利，股息率約10%。相信即將到來的物業(yè)分拆將推動禹洲股價的價值重估，對于股東回報而言十分具有吸引力。行業(yè)下半場，利好重重的禹洲，未來十分值得期待。

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