1月6日，祖名豆制品股份有限公司在A股市場成功上市。

　　祖名豆制品股份有限公司（以下簡稱“祖名股份“）是浙江一家主營業(yè)務(wù)為豆制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的領(lǐng)導(dǎo)品牌之一。其主要產(chǎn)品為生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品等，其中生鮮豆制品主要包括：豆腐、千張、素雞、豆腐干等；植物蛋白飲品主要包括：自立袋豆奶、利樂包豆奶等；休閑豆制品主要包括：休閑豆干、休閑豆卷、休閑素肉等。產(chǎn)品范圍幾乎包含了人們生活中常見的所有豆制食品。

　　豆類作物的培育與種植，隨著人類文明和農(nóng)業(yè)技術(shù)的進(jìn)步而逐漸發(fā)展，我國是大豆的故鄉(xiāng)，有五千多年種植和食用大豆的悠久歷史。而豆腐這一偉大的食品早在公元前就被發(fā)明。直到今天，豆腐早已從中國走出到世界各地，但在英語里也依然保持著中文的發(fā)音“TOFU“。如今，豆腐的食用方式也早已被中國人做出了花樣，生鮮豆制品滿足人們?nèi)粘２惋�、廚房配菜之需；植物蛋白飲品滿足人們佐餐、休閑飲用和補(bǔ)充蛋白營養(yǎng)；休閑豆制品滿足人們在閑暇、旅游、娛樂時零食之需。

　　祖名股份深耕江浙滬，打造低溫冷鏈運(yùn)輸體系

　　公司形成了深耕江浙滬地區(qū)、輻射國內(nèi)大中型城市的全國性穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的銷售網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)過多年市場開拓，目前客戶涵蓋大潤發(fā)、歐尚、永輝、世紀(jì)聯(lián)華、華潤萬家、物美、三江超市、家樂福等大中型超市，海底撈、外婆家、老鄉(xiāng)雞、中飲巴比等知名餐飲機(jī)構(gòu)，盒馬鮮生、叮咚買菜、每日優(yōu)鮮等多家生鮮專營電商平臺， 形成了深耕江浙滬地區(qū)、輻射國內(nèi)大中型城市的全國性穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的銷售網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)公司招股書顯示，截至 2020 年 6 月 30 日，公司銷售部下設(shè) 10個銷售大區(qū)，各銷售大區(qū)設(shè)大區(qū)總監(jiān)，大區(qū)總監(jiān)常駐相應(yīng)的營銷大區(qū)，負(fù)責(zé)對所屬大區(qū)的運(yùn)營管理，統(tǒng)籌布局本大區(qū)的銷售規(guī)劃。

　　憑借自有的冷鏈配送系統(tǒng)，公司實(shí)現(xiàn)了生鮮豆制品儲藏、出倉、配送及銷售全過程冷鏈配送，配送范圍覆蓋江蘇、浙江、上海大部分地區(qū)及安徽部分地區(qū)。公司目前擁有 200 余輛冷藏貨車，超過 400 人的專業(yè)配送隊(duì)伍，配送范圍覆蓋超過 95%生鮮豆制品及冷藏植物蛋白飲品客戶。

　　市場份額提升空間大 行業(yè)發(fā)展未來可期

　　2019 年全國豆制品產(chǎn)品的市場規(guī)模約為 1222.25 億元，江浙滬豆制品加工產(chǎn)品的市場規(guī)模約 199.25 億元。而公司 2019 年的營收為10億元左右，市占率還比較低，具有較大的份額提升空間。

　　根據(jù)國海證券(000750,股吧)研報顯示，隨著消費(fèi)者健康意識的提高、早餐市場發(fā)展以及火鍋串串等餐飲業(yè)態(tài)的發(fā)展，看好豆制品行業(yè)所具有的擴(kuò)容空間以及品牌豆制品企業(yè)的集中度提高，因此看好祖名股份的長期發(fā)展空間。在未來業(yè)績方面，祖名股份預(yù)計(jì)2020-2022 年歸母凈利潤分別為人民幣1.29/1.47/1.71 億元，對應(yīng)PE分別為 39.07/34.20/29.52 倍。

　　預(yù)測指標(biāo)20192020E2021E2022E

　　主營收入（百萬元）1048118213431580

　　增長率(%)11%13%14%18%

　　凈利潤（百萬元）90129147171

　　增長率(%)41%43%14%16%

　　攤薄每股收益（元）0.961.031.181.37

　　ROE(%)17.88%21.90%21.50%21.42%

　　資料來源：Wind 資訊、國海證券研究所

　　豆制品作為健康、天然、植物性及具有環(huán)保概念的食物代表正越來越受到消費(fèi)者的青睞，豆制品行業(yè)正迎來較好的發(fā)展契機(jī)。而祖名股份自身擁有的技術(shù)實(shí)力與成熟供應(yīng)鏈體系將為企業(yè)的未來發(fā)展起到重大作用，在未來的市場競爭中進(jìn)一步獲得優(yōu)勢地位。

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