轉(zhuǎn)型升級為“零售服務(wù)商”的蘇寧，其未來的發(fā)展路徑和商業(yè)模式正越發(fā)清晰。

撰文/李德勝

出品/每日財(cái)報(bào)

2月28日晚，蘇寧易購(002024,股吧)發(fā)布復(fù)牌公告，宣布引入國有戰(zhàn)略投資。本次交易完成后，深國際控股（深圳）有限公司（以下簡稱“深國際”）將持有蘇寧易購8%的股份，深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司（以下簡稱“鯤鵬資本”）持股比例為15%。

3月1日，蘇寧易購復(fù)牌后一字漲停，封單超230萬手。與此同時(shí)，蘇寧易購公司債盤初普漲，“18蘇寧07”漲逾4%，“18蘇寧05”漲近3%，“18蘇寧01”漲逾1%。截至收盤，蘇寧易購全天封死漲停板，現(xiàn)報(bào)7.70元/股。

對此市場分析人士表示，蘇寧易購此次主動(dòng)引入國有戰(zhàn)略投資，主動(dòng)優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，有利于蘇寧易購進(jìn)一步夯實(shí)全場景零售核心能力，提高公司資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的運(yùn)營效率和盈利能力，推動(dòng)企業(yè)長期戰(zhàn)略的實(shí)施落地。

值得注意的是，在如今國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)、國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局中，轉(zhuǎn)型升級為“零售服務(wù)商”的蘇寧，已成為行業(yè)內(nèi)全場景零售布局的“排頭兵”。在此背景下，聚焦零售主業(yè)，賦能行業(yè)發(fā)展、服務(wù)社會(huì)創(chuàng)業(yè)，蘇寧未來的發(fā)展路徑和商業(yè)模式正越發(fā)清晰。

01

多重潛在價(jià)值引國資出手，優(yōu)勢互補(bǔ)構(gòu)建多贏格局

在此時(shí)主動(dòng)引入國有戰(zhàn)略投資，是蘇寧“社會(huì)企業(yè)”的基因所致，更是其“服務(wù)于國家政策”的家國情懷，契合國家供給側(cè)改革和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大方針與大政策。而國有新戰(zhàn)略投資入局，則是對蘇寧的戰(zhàn)略模式和投資價(jià)值的積極認(rèn)可。

作為國內(nèi)零售行業(yè)龍頭，蘇寧易購近期發(fā)展勢頭相當(dāng)強(qiáng)勁，據(jù)2月26日披露的2020年業(yè)績快報(bào)顯示，2020年蘇寧易購實(shí)現(xiàn)商品銷售規(guī)模4163.15億元，線上銷售規(guī)模占比近70%。

縱觀國內(nèi)零售企業(yè)，還沒有哪一家能像蘇寧易購一樣，實(shí)現(xiàn)零售線上+線下全場景覆蓋。

在線下，蘇寧易購網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，擁有蘇寧廣場、蘇寧家樂福社區(qū)中心、蘇寧百貨、蘇寧零售云、蘇寧極物等各類門店；在線上，蘇寧易購線上通過自營、開放和跨平臺(tái)運(yùn)營，在電商零售企業(yè)中也位居前列。

深國際是一家治理規(guī)范的港股上市公司，物流倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)布局已覆蓋上全國熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)區(qū)域和重要物流節(jié)點(diǎn)城市，在深圳乃至華南地區(qū)尤其擁有領(lǐng)先優(yōu)勢。

此次牽手深國際，意味著蘇寧與深國際在物流領(lǐng)域?qū)⑷�面�?zhàn)略合作。物流是流通的核心競爭力，此舉可以進(jìn)一步強(qiáng)化蘇寧的物流能力、提升物流效益和價(jià)值，夯實(shí)蘇寧易購的核心能力。

引入鯤鵬資本，則有助于和深圳本地企業(yè)的深度協(xié)同，深耕華南市場。鯤鵬資本是一家以股權(quán)投資管理為主業(yè)的企業(yè)，為深圳市屬國有全資私募股權(quán)投資基金管理人，服務(wù)于深圳市國資國企改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，集合了深圳市最優(yōu)秀的國有企業(yè)的資金和資源，致力于通過母子基金聯(lián)動(dòng)整合優(yōu)質(zhì)資源，推動(dòng)深圳市產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和協(xié)同發(fā)展。

深國際、鯤鵬資本作為產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他相關(guān)方共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對蘇寧進(jìn)行綜合賦能；協(xié)調(diào)相關(guān)方為蘇寧及其業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持，優(yōu)勢互補(bǔ)構(gòu)建多贏格局。

02

降本增效聚焦零售主業(yè)，“厲兵秣馬”整裝待發(fā)

據(jù)公告顯示，本次交易實(shí)施完畢后，上市公司原控股股東、實(shí)際控制人張近東先生及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)持股比例為16.38%，蘇寧電器集團(tuán)持股比例為5.45%，鯤鵬資本持股比例為15%，深國際持股比例為8%。

由此看來，即便在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，張近東仍持有蘇寧大比例股份，仍是蘇寧的主要控制人，張近東團(tuán)隊(duì)也仍將是公司的“主心骨”。這對于2020年進(jìn)行重大變革，2021年是未來發(fā)展關(guān)鍵之年的蘇寧來說，張近東仍然掌舵意味著其變革的延續(xù)，這有助于公司“長期戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)”。

此外，蘇寧在2020年的營業(yè)收入保持基本穩(wěn)定。根據(jù)2020財(cái)報(bào)預(yù)告，在四季度，蘇寧零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長，活躍買家同比增長達(dá)到52%，云網(wǎng)萬店平臺(tái)商品銷售規(guī)模同比增長33.61%。

此次國資入股，可見資本市場對蘇寧的看好，在“聚焦”和“創(chuàng)效”兩大發(fā)展主基調(diào)下，蘇寧易購2021年的業(yè)務(wù)也將邁上新臺(tái)階，實(shí)現(xiàn)從商業(yè)模式向盈利模式的轉(zhuǎn)變，加速零售服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

而從業(yè)績預(yù)告以及近一個(gè)月的動(dòng)作來看，蘇寧易購的發(fā)展正處于逐季向好的階段，隨著一系列降本增效和業(yè)務(wù)聚焦工作效果顯現(xiàn)及市場回暖，預(yù)計(jì)2021年其銷售規(guī)模將會(huì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，扣非凈利潤也將得到顯著改善。

值得注意的是，此次蘇寧易購轉(zhuǎn)讓23%的股權(quán)，按照蘇寧易購6.92元/股進(jìn)行計(jì)算，蘇寧易購此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓至少獲得140億的資本。充沛的資金不僅能快速充實(shí)蘇寧的“彈藥庫”，還將有助于其“厲兵秣馬”，整裝待發(fā)。

如進(jìn)行股權(quán)改革，實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)，可使蘇寧易購的管理層更加穩(wěn)定，并進(jìn)一步吸引外部人才加入。據(jù)公開資料顯示，蘇寧易購的管理層也正逐步年輕化，從過去的80后總裁、85后總經(jīng)理，逐步向85后總裁、90后總經(jīng)理、95后總監(jiān)進(jìn)行延伸。

蘇寧聚焦零售，本質(zhì)上是把有限的錢和資源花在零售這把刀刃上，使其不僅有足夠籌碼贏在未來，打造新的增長點(diǎn)，還能繼續(xù)擴(kuò)大在零售行業(yè)的競爭優(yōu)勢，鞏固自身市場地位。

可以預(yù)見的是，隨著零售云門店規(guī)模和銷售規(guī)模的高速增長，其有望成為蘇寧重要的規(guī)模增長點(diǎn)和盈利貢獻(xiàn)點(diǎn)，成為下沉市場的中堅(jiān)力量！

03

開放協(xié)同提升競爭力，輕裝上陣未來可期

在短期投資收益之外，深圳國資其實(shí)更看重的是，蘇寧在A股市場具有智慧零售和場景零售的稀缺性，作為A股唯一的電商龍頭，蘇寧將彌補(bǔ)深圳沒有大型電商企業(yè)的短板。

在公告中，蘇寧易購表示，將在深圳設(shè)立華南地區(qū)總部，充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在大灣區(qū)的經(jīng)營能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場占有率。

對此行業(yè)分析人士表示，深圳是粵港澳大灣區(qū)的引擎城市之一，對華南市場有重要的影響力，此次蘇寧與深圳優(yōu)勢企業(yè)合作與協(xié)同發(fā)展，并設(shè)立華南地區(qū)總部，能更好的扎根當(dāng)?shù)亍⑻岣咝�率、加大投入、提升占有率�?

深圳的營商環(huán)境優(yōu)越，從此前深圳國資戰(zhàn)略入股的幾個(gè)案例萬科、中集等來看，基本都能有效實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，互利共贏。

此外，從此次方案本身來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)充分市場化，也充分尊重張近東作為創(chuàng)始人的貢獻(xiàn)，以及其所領(lǐng)導(dǎo)的管理團(tuán)隊(duì)的能力和價(jià)值，繼續(xù)保持管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。

與此同時(shí)，各方股東也會(huì)協(xié)同更多的資源優(yōu)勢，開放引進(jìn)更多團(tuán)隊(duì)優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步提升蘇寧經(jīng)營能力，幫助蘇寧易購繼續(xù)擴(kuò)大在零售市場競爭中的優(yōu)勢，并鞏固市場地位，持續(xù)提升競爭力。

隨著零售能力進(jìn)入輸出賦能階段，蘇寧易購“立”住了基本盤，此時(shí)引進(jìn)國資是其不斷謀求“破”的新出口，而長期戰(zhàn)略則是其保持競爭壁壘的重要手段。

引進(jìn)國資的動(dòng)作對其公司的治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展、綜合授信等各方面都帶來了大幅提升，公司的長期戰(zhàn)略也將得到更強(qiáng)力的支撐。而在整體經(jīng)營平穩(wěn)、趨勢向好的基礎(chǔ)之上，不斷向外尋找增量，既是蘇寧易購實(shí)現(xiàn)突破性發(fā)展的關(guān)鍵，也將是規(guī)模效應(yīng)的價(jià)值回歸。

展望未來，蘇寧易購與深國際等深圳資本的溝通，將有效幫助蘇寧聯(lián)動(dòng)外部資源，夯實(shí)核心能力建設(shè)，釋放重要的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，帶來更多開放共享和協(xié)作賦能。而沒有了后顧之憂的蘇寧，其未來精力也將更加集中零售，繼續(xù)輕裝上陣，奔向遠(yuǎn)方。

蘇寧易購的資產(chǎn)價(jià)值可謂豐厚，從目前的業(yè)績快報(bào)來看，自建物流的擴(kuò)張，零售云的增長，云網(wǎng)萬店的規(guī)劃，均帶來利好信號，而當(dāng)前估值正處于歷史低位，其長期價(jià)值有待大規(guī)模釋放。

圖片素材來源于網(wǎng)絡(luò)侵刪

END

推薦閱讀

一季度延續(xù)高增長，工程機(jī)械的熱度不減

巴奴火鍋正面硬剛海底撈，火鍋角逐場中誰能“上胃”？

有色金屬為何被關(guān)注？

聯(lián)系我們

內(nèi)容投稿：meiricaibao@163.com

聯(lián)系電話：010-64607577 / 15650787695

投資者交流群：公號內(nèi)留言微信號，由群主添加入群

掃碼關(guān)注我們

微信：meiricaibao

微博：@每日財(cái)報(bào)網(wǎng)

本文首發(fā)于微信公眾號：每日財(cái)報(bào)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。