文 |?清和??智本社社長

“大學(xué)之道，知識(shí)之美”，歡迎來到智本社硬課堂，我是清和，下面各位社友將與我一起進(jìn)入一門新的課程：《滯脹經(jīng)濟(jì)學(xué)》。

對于中國普通民眾來說，滯脹這個(gè)詞要比經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹陌生得多。滯脹這個(gè)詞最早由英國政治人物麥克勞德在1965年的國會(huì)演說中提出。stagflation（滯脹）是一個(gè)混成詞，由stagnation（經(jīng)濟(jì)停滯）與inflation（失業(yè)及通貨膨脹）組合而成。

顧名思義，就是經(jīng)濟(jì)停滯和高失業(yè)、高通脹并存的一種特殊經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。

我們?yōu)槭裁匆�探討滯脹這種特殊的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)呢？

1970年代，美國經(jīng)濟(jì)陷入了將近十年的滯脹泥潭。這十年，對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響深遠(yuǎn)，當(dāng)時(shí)美國陷入了“經(jīng)濟(jì)停滯+高失業(yè)+高通脹+弱美元+德日崛起+蘇聯(lián)壓制”的被動(dòng)局面。

直到80年代，通過里根政府以及美聯(lián)儲(chǔ)主席沃克爾的經(jīng)濟(jì)改革才成功幫助美國擺脫了滯脹困境，從此美國金融、科技與美元便走上強(qiáng)勢之路。

這十年，也是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拐點(diǎn)，影響了之后五十年的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局。這十年，還是經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，凱恩斯主義因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)而跌下神壇，從此貨幣主義、供給學(xué)派、理性預(yù)期學(xué)派、新制度學(xué)派、公共經(jīng)濟(jì)學(xué)派等快速崛起，經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)入百花齊放、百家爭鳴的興盛時(shí)期。

所以研究美國這段十年的滯脹歷史，對理解最近五十年的全球經(jīng)濟(jì)以及經(jīng)濟(jì)學(xué)的演變非常重要。另外，結(jié)合美國的歷史研究滯脹這種特殊的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，對分析、判斷、預(yù)測當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)局勢非常有幫助。

近幾年，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，進(jìn)入換檔降速的新周期，處于“L”型探底的過程之中。

2018年，中美貿(mào)易戰(zhàn)、美元強(qiáng)勢升值、地緣政治危機(jī)、匯率波動(dòng)、國內(nèi)企業(yè)流動(dòng)性困境、股市低迷、上市公司股權(quán)質(zhì)押暴雷、房地產(chǎn)價(jià)格高企等內(nèi)外因素共同疊加，人們對經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂愈加明顯。而經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，也引發(fā)社會(huì)對失業(yè)問題的關(guān)注，政府也在出臺(tái)政策鼓勵(lì)企業(yè)不裁員。這些情形一定程度上構(gòu)成了滯脹中“滯”的趨勢。

另一個(gè)就是通脹問題。雖然有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，2019年中國經(jīng)濟(jì)有可能面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)，或者通縮可能性大于通脹。

過去幾十年，中國經(jīng)濟(jì)依賴基建、房地產(chǎn)投資拉動(dòng)，尤其在經(jīng)濟(jì)下行之時(shí)，基建和房地產(chǎn)必然又會(huì)扮演兜底角色，這兩項(xiàng)投資都需要大量資金，這個(gè)資金從哪里來？基本上來源自銀行貸款。

所以，寬松的貨幣政策，大量的貨幣存量，再加上物價(jià)上漲，尤其是豬肉及食品價(jià)格上漲，通脹或者結(jié)構(gòu)性通脹憂患漸起，

經(jīng)濟(jì)下行與物價(jià)上漲疊加，滯脹問題便成為人們?nèi)找骊P(guān)注的經(jīng)濟(jì)問題。

本課程之所以選擇滯脹這個(gè)主題，還有一個(gè)很重要的原因是中國當(dāng)下很多深層次的經(jīng)濟(jì)問題與美國上個(gè)世紀(jì)七十年代“滯脹”前期存在一定的相似之處，比如長期執(zhí)行凱恩斯主義政策，推行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，比如經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了幾十年的高增長然后進(jìn)入下行周期。

本課程將解剖美國這段特殊的滯脹歷史，了解他們是如何陷入滯脹，滯脹經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾是什么，美國又是如何走出滯脹泥潭的，解決經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹需要哪些政策組合，有什么可以值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。通過對美國的研究，可以更好的理解、捕捉當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的走勢，判斷中國是否會(huì)陷入滯脹危機(jī)。

另外，美國十年滯脹危機(jī)就像1930年代的大蕭條，徹底激發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的智慧，這段歷史又成為了理解當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)歷史以及原理的最佳窗口。

本課程順著歷史的脈絡(luò)，看看弗里德曼、薩繆爾森、拉弗等經(jīng)濟(jì)學(xué)家是如何理解經(jīng)濟(jì)滯脹，看看保羅·沃爾克是如何化解滯脹危機(jī)的。

……

課程目錄：

發(fā)刊詞?| 中國會(huì)陷入滯脹嗎？

01 | 美國為何陷入十年滯脹危機(jī)？

02 | 弗里德曼：貨幣主義登上歷史舞臺(tái)

03 | 保羅·沃爾克：如何抗擊通貨膨脹？

04 | 供給學(xué)派：強(qiáng)美元、高赤字的里根模式

05 | 中國距離滯脹有多遠(yuǎn)？

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