今天的A股很熱鬧， 一紙文件帶來電子煙監(jiān)管風(fēng)暴，昨夜美股相關(guān)龍頭霧芯科技，市值一夜沒了一半接近一千億人民幣，而今天A股、港股相關(guān)個(gè)股也崩了一下。

核彈級監(jiān)管

電子煙龍頭遭遇重挫

工信部網(wǎng)站3月22日發(fā)布公告，對《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例〉公開征求意見。意見提出，電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

對于此次《征求意見稿》形成過程，工信部說明，近年來電子煙等新型煙草制品市場監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)了一系列新情況、新問題，有必要對《實(shí)施條例》進(jìn)行修改完善。主要考慮有三個(gè)方面，一是推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化，二是符合電子煙產(chǎn)品特性以及當(dāng)前國際監(jiān)管的通行做法，三是增強(qiáng)電子煙監(jiān)管效能，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)、虛假廣告等問題，切實(shí)保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

說明中強(qiáng)調(diào)，電子煙等新型煙草制品與傳統(tǒng)卷煙在核心成分、產(chǎn)品功能、消費(fèi)方式等方面具有同質(zhì)性，對電子煙等新型煙草制品應(yīng)當(dāng)參照《實(shí)施條例》中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。若按卷煙相關(guān)規(guī)定，電子煙生產(chǎn)、批發(fā)、零售業(yè)務(wù)經(jīng)銷商需要申請領(lǐng)取煙草專賣許可證。

23日開盤之后，港股思摩爾國際的股價(jià)暴跌近30%。該公司已于去年7月份登錄港交所，股價(jià)一路暴漲，股價(jià)較IPO發(fā)行價(jià)翻了數(shù)倍。思摩爾是霧芯科技的電子煙品牌悅刻代工方，兩家公司在同一產(chǎn)業(yè)鏈。

另外，思摩爾大股東是在A股上市的億緯鋰能(300014,股吧)，直接跌了近20%。億緯鋰能3月17日在投資者互動平臺表示，公司目前持有思摩爾國際的股份占思摩爾國際已發(fā)行股本約32.44%。

而電子煙線下代理商愛施德(002416,股吧)開盤一字跌停。

一邊是電子煙的大利空，另一邊則是傳統(tǒng)煙草的狂歡。中煙香港一度暴漲近20%。

A股方面，煙草概念23日盤中大幅拉升，截至發(fā)稿，樂通股份(002319,股吧)、金時(shí)科技(002951,股吧)、永吉股份(603058,股吧)、陜西金葉(000812,股吧)等漲停，華寶股份(300741,股吧)漲逾6%。

分析師怎么看？

中信證券指出，極端情形下，假設(shè)霧化電子煙的監(jiān)管最終成功納入《煙草專賣法實(shí)施條例》的執(zhí)行范圍，國家對霧化電子煙的生產(chǎn)、銷售和進(jìn)出口業(yè)務(wù)實(shí)行壟斷經(jīng)營、統(tǒng)一管理，且類似于卷煙的模式，在生產(chǎn)、批發(fā)環(huán)節(jié)不對中煙體系外發(fā)放煙草專賣許可證。如此極端情形下，霧芯科技的國內(nèi)經(jīng)營料不復(fù)存在，思摩爾或僅在大陸保留霧化設(shè)備生產(chǎn)業(yè)務(wù)不接觸煙油，預(yù)計(jì)2021年思摩爾調(diào)整后凈利潤下調(diào)20%-25%左右至約45億，未來3年業(yè)績CAGR由40%左右下修至30%左右，之后經(jīng)營確定性將顯著提升。

中性情形下，假設(shè)霧化電子煙的監(jiān)管最終成功納入《煙草專賣法實(shí)施條例》的執(zhí)行范圍，但是工信部及國家煙草專賣局有望對思摩爾、霧芯科技等頭部民營企業(yè)頒發(fā)煙草專賣許可證同時(shí)加稅，或者中煙專賣但向思摩爾采購產(chǎn)品。此種情形下，霧芯科技經(jīng)營不確定性及業(yè)績下修幅度顯著大于思摩爾，預(yù)期思摩爾收入端有望保持穩(wěn)定，且后續(xù)經(jīng)營確定性顯著提升，但利潤率預(yù)期存在下修可能性。

樂觀情形下，假設(shè)《煙草專賣法實(shí)施條例》的修改遇阻，國家轉(zhuǎn)而采用“注冊備案制+消費(fèi)稅”的方式監(jiān)管霧化電子煙。此種情形下龍頭公司經(jīng)營確定性大幅提升、領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固，收入預(yù)期保持穩(wěn)定，估值有望顯著提升，霧芯科技估值彈性大于思摩爾。

該機(jī)構(gòu)表示，考慮到監(jiān)管細(xì)節(jié)尚不明朗，即便在極端情形下國內(nèi)銷售仍存過渡期，思摩爾海外收入穩(wěn)定，維持思摩爾及霧芯科技2020-22年盈利預(yù)測，維持思摩爾國際“買入”評級，下調(diào)霧芯科技至“持有”評級�？紤]到長期視角下霧化仍有望成為人類攝取尼古丁主流方式，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級。

天風(fēng)證券認(rèn)為，由于霧化電子煙等新型煙草本身與傳統(tǒng)卷煙在核心成分、產(chǎn)品功能、消費(fèi)方式等方面具有同質(zhì)性，我們認(rèn)為后期有望逐步落地對于霧化電子煙等新型煙草產(chǎn)品的征稅體系論證研究，將與我國傳統(tǒng)卷煙類似，為國家財(cái)政收入等方面做出正面貢獻(xiàn)。

此次監(jiān)管出臺明確了霧化電子煙的監(jiān)管主體和方向，后續(xù)還需等待具體細(xì)則落地，監(jiān)管落地將有效推高行業(yè)門檻，集中度提升，利好行業(yè)上下游龍頭企業(yè)。

今年以來A股首只10倍股

3月份以來，碳中和概念股逆勢大漲，2021年以來A股首只10倍股便從這一板塊誕生。行情數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司南網(wǎng)能源今天上午再次大漲，最高觸及14.35元。而此前，該股最近一段時(shí)間漲勢驚人，實(shí)現(xiàn)5天4板。資料顯示，南網(wǎng)能源今年1月份上市，發(fā)行價(jià)為1.40元，若按14元股價(jià)計(jì)算，南網(wǎng)能源今日股價(jià)剛好是其發(fā)行價(jià)的10倍。

南網(wǎng)能源主要從事節(jié)能服務(wù)，為客戶能源使用提供診斷、設(shè)計(jì)、改造、綜合能源項(xiàng)目投資及運(yùn)營維護(hù)等一站式綜合節(jié)能服務(wù)。公司通過整合節(jié)能環(huán)保技術(shù)，利用高效節(jié)能環(huán)保設(shè)備，轉(zhuǎn)變客戶用能來源、用能方式，在滿足客戶對各類能源(電、熱、冷、蒸汽、壓縮氣體等)需求的同時(shí)，降低客戶用能投資風(fēng)險(xiǎn)，提升客戶能源使用效率、減少能源費(fèi)用和碳排放。這一業(yè)務(wù)特點(diǎn)與當(dāng)前市場上火熱的碳中和概念非常契合。

基金重倉股、核心資產(chǎn)繼續(xù)調(diào)整

截至發(fā)稿，茅指數(shù)大跌近2%、萬華化學(xué)(600309,股吧)跌近6%，中免跌5.7%、比亞迪(002594,股吧)跌超3%、隆基股份(601012,股吧)跌超2%。

港股恒生科技跌了2.5%，閱文跌7%、美團(tuán)跌4.3%、快手跌近4%。

三大指數(shù)集體跌超1%

23日，三大股指單邊下行，跌幅均超1%，滬指逼近3400點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超1.5%。

行業(yè)方面，有色、煤炭、鋼鐵等周期股集體大跌，燃?xì)�、酒類股逆勢上揚(yáng)；北向資金大幅凈流出，凈賣出超50億元。

截至午間收盤，滬指跌1.19%報(bào)3402.56點(diǎn)，深成指跌1.41%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.58%；兩市合計(jì)成交4974億元，北向資金凈流出52.37億元。

來源：中國基金報(bào)?

作者：泰勒

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