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　　 時(shí)隔一年，歐盟“恢復(fù)基金”的發(fā)放計(jì)劃終于揭開序幕。

　　 歐盟委員會(huì)（下稱“歐委會(huì)”）稱，截至5月31日，所有成員國均批準(zhǔn)了“恢復(fù)基金”使用計(jì)劃。至此，“恢復(fù)基金”進(jìn)入發(fā)放階段。歐委會(huì)表示，將從本周開始審議各成員國的使用計(jì)劃。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)將與銀行合作，開始籌集資金，制定發(fā)行和拍賣債券計(jì)劃。

　　 中國社會(huì)科學(xué)院歐洲研究所助理研究員楊成玉在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“恢復(fù)基金”發(fā)放在即，將促進(jìn)歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，新能源與科技領(lǐng)域或?qū)⑹芤�。該基金主要還是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資，不太可能大規(guī)模流入股市、債市或樓市。該計(jì)劃有可能短期對通脹產(chǎn)生影響，但與其他因素相比，對目前通脹的影響不會(huì)太大。

　　 歐盟發(fā)債計(jì)劃揭開序幕

　　 去年7月，歐盟成員國領(lǐng)導(dǎo)人就7500億歐元規(guī)模的“恢復(fù)基金”達(dá)成一致，該基金將通過貸款和撥款的方式為各成員國提供支持。此后，各成員國在國內(nèi)層面制定“恢復(fù)基金”使用計(jì)劃，并將此遞交給歐委會(huì)。

　　 對于各國遞交的“恢復(fù)基金”使用計(jì)劃，歐委會(huì)表示，預(yù)計(jì)審計(jì)將持續(xù)一個(gè)月的時(shí)間。

　　 歐委會(huì)稱，從6月1日開始，該機(jī)構(gòu)將邀請來自歐洲和其他地區(qū)的大型銀行，通過標(biāo)售及銀團(tuán)在一級(jí)交易商網(wǎng)絡(luò)中發(fā)行歐元區(qū)公債。

　　 對于歐委會(huì)第一批發(fā)放的債券，法國負(fù)責(zé)歐洲事務(wù)的國務(wù)秘書博恩表示，歐盟這一批發(fā)放的債券總額將達(dá)到100億歐元，力爭在6月底前發(fā)放完成。這一批發(fā)放公債期限在3年～30年之間，同時(shí)還將發(fā)行一年期以下的短期公債，即歐盟國庫券。

　　 至于接下來的發(fā)債計(jì)劃，從中短期來看，歐委會(huì)預(yù)算和行政委員哈恩表示，如果各成員國政府今年申請的預(yù)融資側(cè)重?fù)芸畈糠�，歐盟第三季度的發(fā)債規(guī)�？赡苓_(dá)到約450億歐元。

　　 從長期來看，歐委會(huì)稱，在2021~2026年間，歐委會(huì)每年將執(zhí)行1500億～2000億歐元的債券融資操作。截至2026年年底，歐委會(huì)將最終發(fā)放總額達(dá)8060億歐元債券，其中近三分之一將為用于支持環(huán)境與新能源項(xiàng)目的綠色債券。

　　 是否將加劇通脹陰霾

　　 歐委會(huì)稱，“恢復(fù)基金”發(fā)放進(jìn)程不斷推進(jìn)，將推動(dòng)歐盟經(jīng)濟(jì)從疫情中迅速恢復(fù)，并使得歐盟向更綠色化和數(shù)字化的方向發(fā)展。在最近發(fā)布的2021年春季經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，該機(jī)構(gòu)稱，得益于“恢復(fù)基金”、疫苗接種兩項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)展良好，歐盟經(jīng)濟(jì)將在2021年增長4.2％，2022年增長4.4％。

　　 國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普認(rèn)為，未來5年，歐委會(huì)提供的資金將助力歐盟經(jīng)濟(jì)增長，但具體增長幅度取決于這些資金的實(shí)際使用情況。

　　 那么，“恢復(fù)基金”能否真正落實(shí)，進(jìn)而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)？對此，楊成玉表示，歐委會(huì)在最開始創(chuàng)立“恢復(fù)基金”的時(shí)候，就設(shè)立了明確的用途。在實(shí)施的過程中，歐委會(huì)也是與各成員國協(xié)商，采取“一國一事一議”的原則。成員國只有在明確闡釋資金使用流向后，歐委會(huì)才會(huì)批準(zhǔn)其資金發(fā)放計(jì)劃，上述流程杜絕了流入非實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 具體到哪些領(lǐng)域可以受益于“恢復(fù)基金”，牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克拉爾（Daniel Kral）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，新能源與科技領(lǐng)域或?qū)⑹芤妗?/p>

　　 在他看來，在新能源領(lǐng)域，交通和建筑是歐盟各成員國政府關(guān)注的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，低碳出行與公共設(shè)施改造（例如學(xué)校、醫(yī)院、政府大樓等）值得關(guān)注。在科技領(lǐng)域，各國政府投資主要將落在加快政府?dāng)?shù)字化轉(zhuǎn)型方面，這將提升醫(yī)療、教育、社會(huì)服務(wù)等公共服務(wù)的數(shù)字化程度，以及推進(jìn)高速寬帶及5G建設(shè)。

　　 不過，“恢復(fù)基金”的推進(jìn)也使得市場擔(dān)心，是否會(huì)加劇歐元區(qū)的通脹？歐委會(huì)稱，今年歐盟將向各成員國注入超過1000億歐元。作為歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體，德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局5月31日的數(shù)據(jù)顯示，該國5月通貨膨脹率（CPI）同比增長2.5%，為2018年11月以來最高水平。

　　 在楊成玉看來，從短期看，歐盟開啟“恢復(fù)基金”發(fā)放程序，的確有可能進(jìn)一步推升通脹，但與其他因素相比，歐盟財(cái)政刺激對通脹的影響并不會(huì)太大。

　　 他認(rèn)為，目前歐元區(qū)通脹加劇，主要是由大宗商品漲價(jià)和供應(yīng)鏈短缺導(dǎo)致的。德國統(tǒng)計(jì)局也稱，該國5月通脹飆升，主因在于能源價(jià)格同比上漲了10%。“從進(jìn)出口的角度來看，歐盟一方面需要進(jìn)口原材料和中間產(chǎn)品，另一方面還得出口大量制成品和中間產(chǎn)品，所以（歐盟國家）對價(jià)格波動(dòng)相對敏感。”楊成玉表示。