7月6日,新京報貝殼財經“資本市場高質量發(fā)展論壇”在湖南舉行。中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求在本次論壇上發(fā)表了題為《著眼于經濟的戰(zhàn)略轉型 大力推進中國資本市場的改革與發(fā)展》主旨演講。
按照“十四五”規(guī)劃和2035年的遠景目標綱要,我們將用15年的時間,使中國的人均國內生產總值(GDP)達到中等發(fā)達國家水平。而當前“十四五”這五年,在吳曉求看來尤為關鍵。“為完成這一目標,我們需要進行戰(zhàn)略轉型”,吳曉求開場即點題。
通過國家政策引導、運用市場力量去破解“卡脖子”難題
“要推動我們的創(chuàng)新引領,要推動我們的科技進步,也就是說要通過創(chuàng)新和科技進步來推進中國的產業(yè)升級換代,進而體現出中國的產業(yè)競爭力和科技的水平!眹@這場經濟領域的戰(zhàn)略轉型,吳曉求認為其核心即在于推動產業(yè)結構的轉型。但毫無疑問,金融和資本市場在其中扮演著重要角色。為此,吳曉求主要從“卡脖子”問題的攻克思路及重視前端資本市場業(yè)態(tài)發(fā)展的不同角度,進行了觀點的闡述。
近年來,由于貿易保護主義、單邊主義、逆全球化思潮的盛行,給中國經濟發(fā)展的外部環(huán)境帶來了新的復雜變量,而我國目前也正處在歷史發(fā)展的關鍵時期!爱斍埃拇_有部分外部因素給我們帶來了一些困惑,使我們在現階段發(fā)展過程中遇到了‘卡脖子’問題”。吳曉求坦言。
為加快攻克重要領域“卡脖子”問題,吳曉求表示,他傾向的解決之道為“國家政策引導+市場力量推動”,尤其是資本市場的力量。
但是,在他看來,通過國家的大規(guī)模投入去解決“卡脖子”難題并非上策,而且是“難以為繼的”。國家的大規(guī)模投入背后最大的問題是難以應對未來變化的需求。底層技術有了,但是我們需要不斷的升級,而這個升級背后的投入量是難以長時間適應的。因此,吳曉求認為,要利用市場力量完成技術的升級,并主要通過資本市場,而非依靠國家直接大規(guī)模投資去解決“卡脖子”問題。
“科創(chuàng)板是有這個價值的,包括創(chuàng)業(yè)板也有同等的價值,創(chuàng)業(yè)板是科創(chuàng)板的先驅!眲佑檬袌龅牧α咳ソ鉀Q“卡脖子”問題,吳曉求提示應對此予以關注!霸跊]有科創(chuàng)板的時候,中國的企業(yè)最具投資價值是在創(chuàng)業(yè)板和一些中小板企業(yè),很少在主板。而向未來中等發(fā)達國家之路邁進,我們需要通過市場力量去解決‘卡脖子’工程,尤其是資本市場的力量!彼f道。
從天使投資開始,要花大力量重視前端資本市場業(yè)態(tài)發(fā)展
除了強化滬深市場功能和制度建設外,吳曉求亦關注到另外一個市場的發(fā)展及其背后的科技孵化力量。
“在深圳、北京、上海、長沙,有一些當前還屬于很多很小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。十年以后,它們可能成為萬億級別的企業(yè)。但是今天你敢投嗎?”吳曉求提出了我們更應關注前端資本市場業(yè)態(tài)發(fā)展的問題。實際上,這一問題事關國內一級(或一級半)市場的發(fā)展,在這一市場恰恰又是大量科技創(chuàng)新型企業(yè)的孵化區(qū)。
吳曉求表示,在加強滬深交易所建設與關注科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的同時,應充分重視資本市場整體生態(tài)環(huán)境的建設!皬膭(chuàng)業(yè)天使投資開始,要花大力量重視前端的資本市場業(yè)態(tài)發(fā)展。”
眾所周知,一家公司IPO之前,實際上需要在一級市場上存續(xù)很長時間。而在這段時間,需要經歷天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪、Pre-IPO輪等多輪融資,但對于多數創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,幾輪融資,可能直接面臨進入“死亡谷”的危機。
正基于此,吳曉求認為,我們對資本市場生態(tài)環(huán)境的建設,不能只看到滬深交易所的發(fā)展,還要高度重視滬深交易所的前端,即以創(chuàng)業(yè)天使投資和風險投資等為代表的資本市場生態(tài)體系建設,以推動國家科技的進步。
正是“通過資本市場前端的幾種業(yè)態(tài),資金得以進入那些早期的高科技企業(yè)領域”。而這些領域的科技發(fā)展,在吳曉求看來代表著未來。
他認為,傳統(tǒng)上我們的上市標準過于強調今天的業(yè)績,而非成長性,但這并不利于社會財富的增值!耙驗榻裉旌貌派鲜械钠髽I(yè),實際上是缺乏成長性的”,因此“我們要對資本市場前端部分的發(fā)展給予重視,而非相反甚至莫名其妙抑制它!
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