上個(gè)季度，黑石繼續(xù)在大賺特賺的路上一騎絕塵。7月22日，黑石發(fā)布了2021年第二季度財(cái)報(bào)，收益又一次創(chuàng)下新紀(jì)錄。財(cái)報(bào)顯示，黑石集團(tuán)在二季度的凈利潤(rùn)達(dá)13.1億美元，相比上年同期翻了一倍。蘇世民表示，今年二季度是黑石有史以來(lái)基金升值幅度最大的季度。

黑石在二季度的每股可分配收益達(dá)82美分，超過(guò)了分析師平均預(yù)期的78美分。財(cái)報(bào)發(fā)布后，黑石集團(tuán)股價(jià)7月22日晚大漲4.1%，將其市值推高至1329億美元的歷史新高，超過(guò)了華爾街另一家重量級(jí)公司、老牌投行高盛集團(tuán)。

管理規(guī)模、投資收益雙雙暴漲

黑石集團(tuán)二季度的總收入達(dá)52.9億美元，同比增長(zhǎng)110%。收入暴漲的背后，是管理規(guī)模、投資收益雙雙創(chuàng)下新高。

盡管已經(jīng)是全球最大的PE，黑石的管理規(guī)模仍然保持著高速的增長(zhǎng)。截至二季度末，黑石的AUM達(dá)到了6840億美元，同比增長(zhǎng)21%。其中收費(fèi)的資產(chǎn)管理規(guī)模為4989億美元，同比增長(zhǎng)14%。按這個(gè)速度增長(zhǎng)下去，用不了幾年世界就將見證第一家萬(wàn)億美元規(guī)模的PE誕生。

規(guī)模的增長(zhǎng)給黑石帶來(lái)了豐厚的管理費(fèi)收入，黑石二季度管理和咨詢費(fèi)收達(dá)到了12億美元，同比增長(zhǎng)24%。

投資收益方面，各條業(yè)務(wù)線全面開花，都取得了非常優(yōu)異的業(yè)績(jī)。其中最亮眼的還是私募股權(quán)板塊，企業(yè)私募股權(quán)基金、戰(zhàn)術(shù)機(jī)會(huì)基金、二級(jí)基金都表現(xiàn)很好，其中企業(yè)私募股權(quán)基金同比升值了52%。

黑石集團(tuán)各業(yè)務(wù)線業(yè)績(jī)，摘自財(cái)報(bào)

跨越資產(chǎn)類別的強(qiáng)勁升值，讓黑石確認(rèn)的投資收益達(dá)到40億美元，而2020年同期是虧損的。黑石在二季度有美國(guó)商業(yè)服務(wù)公司TaskUs和印度電動(dòng)汽車零部件制造商SonaComstar兩個(gè)重磅IPO，讓績(jī)效分配收入達(dá)到了8億美元，是上年同期的8倍。

除了IPO之外，在房地產(chǎn)板塊黑石也完成了重要的退出。黑石集團(tuán)以29億美元的價(jià)格，將其澳大利亞倉(cāng)儲(chǔ)和物流資產(chǎn)賣給了GIC和ESR組成的合資公司，ESR是亞太地區(qū)最大的物流地產(chǎn)管理公司，這是澳大利亞有史以來(lái)最大的私人房地產(chǎn)交易。

手握1300億美元彈藥，重磅布局保險(xiǎn)

2020年下半年以來(lái)全球資產(chǎn)價(jià)格上漲、IPO火爆，各大PE都賺的盆滿缽滿。作為全球最大PE的黑石，自然是最大的贏家之一。無(wú)論是募資、融資還是退出，黑石都處在成立以來(lái)的巔峰時(shí)刻。

2021年上半年，黑石已經(jīng)投出去了415億美元的資金，截至6月末，黑石手中的可投資金與3月末相比下降了約180億美元，但依然高達(dá)1300億美元。兵精糧足的黑石，2021年以來(lái)一直開足馬力在世界各地大肆掃貨。僅超過(guò)20億美元的交易就有：

236.57億港元收購(gòu)SOHO中國(guó)多數(shù)股權(quán)；

100億美元收購(gòu)房地產(chǎn)信托QTS；

聯(lián)合凱雷、Hellman&Friedman投資美國(guó)最大的私營(yíng)醫(yī)療保健用品制造商和分銷商Medline，交易規(guī)模達(dá)到238億美元，刷新行業(yè)紀(jì)錄。

28億美元收購(gòu)金融科技公司Mphasis。

進(jìn)入下半年，黑石也沒有停手的意思。上周，黑石集團(tuán)與保險(xiǎn)公司AIG.N達(dá)成了一筆價(jià)值73億美元的交易，以購(gòu)買AIG.N的公寓組合資產(chǎn)以及人壽和退休保險(xiǎn)部門近10%的股份，該部門將從AIG.N分拆出來(lái)。這是一筆具有戰(zhàn)略意義的投資，大大增強(qiáng)了黑石在保險(xiǎn)領(lǐng)域的布局。據(jù)黑石總裁喬納森·格雷表示，這筆交易將給黑石帶來(lái)額外500億美元的管理資產(chǎn)，讓黑石的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)AUM超過(guò)1500億美元。

喬納森·格雷在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，應(yīng)更多地思考投資、識(shí)別全球趨勢(shì)并找到將資金投入其中的方法。在物流、軟件、數(shù)字支付和生命科學(xué)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，當(dāng)前正在經(jīng)歷巨大的增長(zhǎng)。

黑石集團(tuán)積極押注疫情后的復(fù)蘇。喬納森·格雷透露，目前在黑石的不動(dòng)產(chǎn)投資組合中酒店資產(chǎn)占比大約為7%，這一比例未來(lái)將會(huì)上升。他表示：“我們的確相信，人們會(huì)重新開始旅行，無(wú)論是個(gè)人旅行、休閑旅行還是公司旅行，因此我們很看好這個(gè)板塊�！�2021年3月份，黑石集團(tuán)斥資60億美元收購(gòu)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目ExtendedStay America。

黑石的進(jìn)化：永續(xù)資本成新主角

在二季報(bào)中，還有一個(gè)數(shù)字值得重點(diǎn)關(guān)注，那就是黑石的永續(xù)資本規(guī)模大增了55%，達(dá)到1695億美元，已經(jīng)占到總資產(chǎn)管理規(guī)模的四分之一。實(shí)際上，黑石二季度的AUM和管理費(fèi)的增長(zhǎng)絕大部分來(lái)自永續(xù)資本。

永續(xù)資本顧名思義，不把現(xiàn)金返還給LP，可以滾動(dòng)用于投資，意味著黑石無(wú)需再周期性的募資，擁有了穩(wěn)定的資本和管理費(fèi)收入，這是改變PE游戲規(guī)則的產(chǎn)品。

沒有哪個(gè)GP喜歡募資，實(shí)現(xiàn)基金的永續(xù)大概是VC/PE的共同夢(mèng)想。而作為全球PE老大的黑石正在把這一夢(mèng)想變成現(xiàn)實(shí)。

過(guò)去幾年，黑石一直在力推永續(xù)資本，AUM每年都維持著50%左右的增速，在總AUM中的占比迅速提高。

2018-2021年黑石集團(tuán)永續(xù)資本AUM及占比，億美元

黑石的永續(xù)資本大部分為不動(dòng)產(chǎn)基金構(gòu)成，但也涵蓋私募股權(quán)、對(duì)沖基金、信貸等其他業(yè)務(wù)。例如2020年設(shè)立的BPP生命健康基金，就是一只永續(xù)投資基金。

隨著永續(xù)資本的規(guī)模和占比不斷提升，黑石將不再是一家普通的PE。喬納森·格雷曾將傳統(tǒng)的私募股權(quán)業(yè)務(wù)比作種植農(nóng)作物。他表示：“播種種子，培育一段時(shí)間，收獲，然后播種新種子。這是一個(gè)很棒的模型，但已不再是黑石集團(tuán)心目中的唯一策略�！�

而有了永續(xù)資本之后，黑石可以種植多年生植物。喬納森·格雷解釋其好處：“其價(jià)值不斷增加，不斷產(chǎn)生管理費(fèi)用，在大多數(shù)情況下都會(huì)產(chǎn)生經(jīng)常性的業(yè)績(jī)收入，而無(wú)需出售資產(chǎn)。這將提升黑石的盈利增長(zhǎng)和質(zhì)量�！�

某種程度上，永續(xù)資本會(huì)讓黑石會(huì)變的更像伯克希爾·哈撒韋，一家主要投資于一級(jí)市場(chǎng)的伯克希爾·哈撒韋。首先的得益的是黑石的股價(jià)。彭博財(cái)經(jīng)分析人士指出，公開市場(chǎng)喜歡永續(xù)資本帶來(lái)的管理費(fèi)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，而其他類型的收入，如業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)性質(zhì)的收入，市場(chǎng)給的估值不高。過(guò)去一年黑石的股價(jià)穩(wěn)步上漲，與2020年7月相比已經(jīng)足足漲了一倍。目前正在醞釀上市的中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，可以從黑石身上得到啟發(fā)。

除了黑石之外，KKR等其他美國(guó)PE巨頭的永續(xù)資本規(guī)模也在擴(kuò)大。下一個(gè)時(shí)代，PE開始拼永續(xù)資本了。