出品｜公司研究室教育組

文｜楚山

這幾天，全球市場最煎熬的就是持有教育股的投資者了。7月24日，“雙減”文件正式落地，在這前后，教育概念股特別是K12在線教育股跌幅巨大，持有者損失慘重。

值得關(guān)注的是，教育概念股這一輪暴跌呈現(xiàn)普跌特征，K12與非K12、學(xué)科培訓(xùn)與素質(zhì)教育、義務(wù)教育與成人職業(yè)培訓(xùn)、學(xué)科輔導(dǎo)與教培軟件……這些業(yè)務(wù)內(nèi)容有很大區(qū)別的個股，幾乎同步下跌，有不少個股只因?yàn)槊�字帶“教育”，也未能幸免�?/p>

K12在線教育成重災(zāi)區(qū)

市值蒸發(fā)超7400億

“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了”。

近年來站上風(fēng)口的K12在線教育，在資本的裹挾下瘋狂燒錢營銷，傳播焦慮，終于重現(xiàn)《桃花扇》里描述的這般經(jīng)歷。具體到資本市場上，新東方、好未來、高途、網(wǎng)易有道、掌門教育司，股價呈墜崖式下跌。

以7月23日美股中概股為例，跌幅靠前的幾乎全是K12在線教育概念股，好未來、高途、新東方當(dāng)日跌幅超過50%。一個交易日就出現(xiàn)這樣大的跌幅，投資者的損失非常大。

7月26日，A股市場教育概念股也是跌得稀里嘩啦，部分個股跌幅達(dá)到20%。這里面，豆神教育、學(xué)大教育、昂立教育(600661,股吧)屬于典型的K12校外培訓(xùn)教育，勤上股份(002638,股吧)則因?yàn)槭召忼埼慕逃�，�?dǎo)致K12校外教育培訓(xùn)占主營業(yè)務(wù)53.42%,從而遭到投資者拋售，股價被封死跌停。

在“雙減”傳聞影響下，據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入2021年以來，A股、美股、港股三地上市的教育股迄今合計(jì)蒸發(fā)超7400億元人民幣。

尚未上市的猿輔導(dǎo)與作業(yè)幫等頭部K12在線教育平臺，這兩年大肆融資，資本瘋狂涌入，目前困在里面的資金更慘。根據(jù)多鯨資本合伙人葛文偉的預(yù)測：“大約有2000億元的資金被迫沉淀在這個行業(yè)內(nèi)，暫時出不去了�！�

華西證券認(rèn)為，此次雙減政策“堅(jiān)決壓減學(xué)科類校外培訓(xùn)”，監(jiān)管范圍之廣和程度之深為歷史之最、嚴(yán)厲程度超預(yù)期，在1-3年時間內(nèi)雙減政策的執(zhí)行力較強(qiáng)，此后有可能伴隨社會反饋再有調(diào)整、完善。也就是說，K12學(xué)科類校外培訓(xùn)短時間內(nèi)幾乎翻身無望，因此，對這種飛流直下的股價飛刀，普通投資者還是遠(yuǎn)觀為妙。

業(yè)內(nèi)人士坦言，在融資渠道被切斷的前提下，前期燒錢過猛的在線平臺以后能否活下去都是問題，能否順利轉(zhuǎn)型還需要時間證明。

那些錯殺的上市公司

K12已剝離或與義務(wù)教育無關(guān)

7月26日，A股教育概念股繼續(xù)殺跌。面對股價大幅下殺，部分非K12教育培訓(xùn)公司坐不住了，紛紛發(fā)表公告與聲明，撇清與K12校外學(xué)科培訓(xùn)的關(guān)系。

據(jù)公司研究室不完全統(tǒng)計(jì)，至少十幾家A股上市公司發(fā)表了相關(guān)聲明。比如，當(dāng)日大跌的全通教育(300359,股吧)、方直科技(300235,股吧)、科德教育、中公教育(002607,股吧)等。

科德教育公告稱，公司目前主要為非義務(wù)階段的學(xué)生提供職業(yè)學(xué)歷教育及復(fù)讀業(yè)務(wù)。2020年度，公司K12課外培訓(xùn)實(shí)現(xiàn)凈利潤300.37萬元，占凈利潤比例為1.84%，對公司整體經(jīng)營業(yè)績影響較小。公司將配合雙減政策的落地，進(jìn)一步合規(guī)經(jīng)營，把這部分業(yè)務(wù)的影響減至最低。

拓維信息也公告稱，已完成對涉及義務(wù)教育階段相關(guān)教育培訓(xùn)類所有資產(chǎn)的剝離，截至本公告日，公司不涉及從事義務(wù)教育階段有關(guān)教育培訓(xùn)類資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。

中公教育則在深交所公告稱，“雙減”政策對公司主營業(yè)務(wù)不存在重大影響。公司主營業(yè)務(wù)為面向成年人的非學(xué)歷職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)，主營業(yè)務(wù)橫跨招錄考試培訓(xùn)、學(xué)歷提升和職業(yè)能力培訓(xùn)等3大板塊，提供超過100個品類的綜合職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)。截止目前，公司未開展K12階段的學(xué)科類校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，對公司主營業(yè)務(wù)不存在重大影響。

當(dāng)日午間，鴻合科技(002955,股吧)、傳智教育、競業(yè)達(dá)也相繼公告，教育行業(yè)雙減政策對公司主營業(yè)務(wù)不存在重大影響。

在大多數(shù)教育概念股下跌時，部分與素質(zhì)教育相關(guān)的個股竟然漲停，最具代表性的就是兩只鋼琴股：海倫鋼琴(300329,股吧)與珠江鋼琴(002678,股吧)。這還真印證了網(wǎng)上流傳的一個段子。

總之，面對教育股的普跌走勢，投資者應(yīng)保持一份清醒，認(rèn)清手頭持股的主營業(yè)務(wù)性質(zhì)，切忌不分青紅皂白地一刀切。

（完）

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