“希望我們有機(jī)會(huì)利用中國(guó)高度數(shù)字化的今天，把中國(guó)資本市場(chǎng)最基礎(chǔ)的標(biāo)的資產(chǎn)打造成各種各樣的積木，深深植入中國(guó)的深土，使得勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者最大規(guī)模受益于今天互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和數(shù)字化的發(fā)展。”23日，滴灌通集團(tuán)創(chuàng)始人及主席、香港交易所集團(tuán)原行政總裁李小加在由《財(cái)經(jīng)》(博客,微博)和《財(cái)經(jīng)智庫(kù)》主辦的“2021全球財(cái)富管理論壇”上如此表示。

滴灌通集團(tuán)創(chuàng)始人及主席、香港交易所集團(tuán)原行政總裁李小加

在李小加看來(lái)，金融支持小微企業(yè)的工作做了近10年，銀行、保險(xiǎn)、各種各樣資本市場(chǎng)的參與者都做了大量嘗試，到目前為止看還不是非常成功。大家對(duì)小微企業(yè)經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐后仍然認(rèn)為，第一風(fēng)險(xiǎn)太高。第二，違約太廣泛。第三，誠(chéng)信度等各方面都會(huì)有很大問(wèn)題。

他分析，銀行做了大量工作，解決小微企業(yè)特別是流動(dòng)資金的問(wèn)題，也有很多供應(yīng)鏈金融等方面的嘗試，但總的來(lái)看還是比較困難。主要的問(wèn)題是信貸產(chǎn)品有內(nèi)嵌的矛盾，這個(gè)矛盾最核心的問(wèn)題是信貸產(chǎn)品對(duì)小微企業(yè)來(lái)說(shuō)本身是一個(gè)錯(cuò)誤的產(chǎn)品，對(duì)于出資者來(lái)說(shuō)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)不對(duì)稱的產(chǎn)品。在各種各樣的情況下，還本付息不能變的情況下，小微企業(yè)的融資從信貸產(chǎn)品的角度來(lái)講，很容易變成不良。

同時(shí)，小微企業(yè)信貸的支持只能永遠(yuǎn)居于風(fēng)控這么一個(gè)核心的主題，風(fēng)控到最后規(guī)模就做不起來(lái)，因?yàn)镹PL一旦做到3%、4%，即便利息比較高的信貸產(chǎn)品，也很難維持，信貸產(chǎn)品從一種規(guī)模性的資金來(lái)說(shuō)，很難徹底解決小微企業(yè)的問(wèn)題，資金方和小微企業(yè)都不太合適。

案例來(lái)說(shuō)股權(quán)投資應(yīng)該是小微企業(yè)的一條正路，找出一種和小微企業(yè)同甘共苦的資金才能成功，傳統(tǒng)的股權(quán)來(lái)做小微企業(yè)的投資很小。李小加稱，在中國(guó)僅在工商登記的小微企業(yè)的小微生意近兩億，我們問(wèn)的問(wèn)題是傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)有沒(méi)有可能有一天，有沒(méi)有可能讓幾十萬(wàn)個(gè)、幾百萬(wàn)，甚至上千萬(wàn)個(gè)公司上市，按照傳統(tǒng)的邏輯和運(yùn)營(yíng)的方式做是永遠(yuǎn)不可能的。所以說(shuō)，股權(quán)市場(chǎng)傳統(tǒng)上市形式解決不了千千萬(wàn)萬(wàn)大眾小微企業(yè)的需求。

在他看來(lái)，信貸產(chǎn)品比較難，傳統(tǒng)股權(quán)也比較難，能不能靠互聯(lián)網(wǎng)解決？互聯(lián)網(wǎng)高度的效率是非常好的，千萬(wàn)不能否定互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化的高效。但是還是走了一個(gè)比較大的彎路，這個(gè)彎路和信貸產(chǎn)品是同樣的問(wèn)題，就是資金的來(lái)源錯(cuò)了，資金的方向可能也有問(wèn)題。這些資金核心的特點(diǎn)是一種固定收益產(chǎn)品的特點(diǎn)，承受風(fēng)險(xiǎn)能力比較低。互聯(lián)網(wǎng)金融還搞了很多資金用途上的錯(cuò)誤，包括給消費(fèi)助貸，特別是給還款能力不足的消費(fèi)者進(jìn)行次貸性質(zhì)的貸款，本身也是有問(wèn)題的，如果對(duì)小微企業(yè)發(fā)的是高利貸，這對(duì)他們是雪上加霜。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

李小加：謝謝大家，非常高興今天在這里跟大家見(jiàn)面，也非常期望疫情以后大家真正能夠在現(xiàn)場(chǎng)見(jiàn)面。我今天講的題目是支持小微經(jīng)濟(jì)賦能勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者。小微經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的重要大家都非常清晰，在這里不再贅述。支持勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者，也是共同富裕大戰(zhàn)略中非常核心的部分。在數(shù)字化已經(jīng)高度普及中國(guó)的今天，有沒(méi)有可能徹底解決小微企業(yè)融資難、融資貴，勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者不能得到有效金融支持這樣長(zhǎng)期以來(lái)的難題？這是我們?yōu)槭裁聪肟纯从袥](méi)有可能把這個(gè)螃蟹第一次吃下去。

今天來(lái)看，金融支持小微企業(yè)的工作做了近10年，銀行、保險(xiǎn)各種各樣資本市場(chǎng)的參與者都做了大量嘗試，到目前為止看還不是非常成功。大家對(duì)小微企業(yè)經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐后仍然認(rèn)為，第一風(fēng)險(xiǎn)太高。第二，違約太廣泛。第三，誠(chéng)信度等各方面都會(huì)有很大問(wèn)題。為什么會(huì)出現(xiàn)這些問(wèn)題呢？為什么在國(guó)家如此支持下一直到現(xiàn)在沒(méi)有完全克服這些問(wèn)題？今后有沒(méi)有辦法改變這種現(xiàn)狀？這是我們特別關(guān)心想解決的問(wèn)題。

過(guò)去主要在三個(gè)方面做了嘗試：第一，銀行體系。銀行做了大量工作，解決小微企業(yè)特別是流動(dòng)資金的問(wèn)題，也有很多供應(yīng)鏈金融等方面的嘗試，但總的來(lái)看還是比較困難。銀行由于有很多分布式網(wǎng)點(diǎn)，應(yīng)該離小微企業(yè)物理距離上很近，了解應(yīng)該比較深，為什么一直沒(méi)有做到特別有效地全面解決這個(gè)問(wèn)題呢？主要的問(wèn)題是信貸產(chǎn)品有內(nèi)嵌的矛盾，這個(gè)矛盾最核心的問(wèn)題是信貸產(chǎn)品對(duì)小微企業(yè)來(lái)說(shuō)本身是一個(gè)錯(cuò)誤的產(chǎn)品，對(duì)于出資者來(lái)說(shuō)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)不對(duì)稱的產(chǎn)品。信貸產(chǎn)品有僵硬的還本付息節(jié)奏，為了防止不良，也有很多風(fēng)控措施。這樣的產(chǎn)品，對(duì)于小微企業(yè)極其多元風(fēng)險(xiǎn)的程度，偶然因素都可能使它搖搖欲墜的時(shí)候，最大的問(wèn)題是資本金本身就不足，資本金本身沒(méi)有的情況下上杠桿是一個(gè)挺難的事。而且小微企業(yè)自己的經(jīng)營(yíng)周期是非常多元、多變的，門口一個(gè)小餐館，一旦政府修路可能兩三個(gè)月就沒(méi)有生意，或者什么都很好，突然一個(gè)勞動(dòng)者家里人生了大病，一下子全家的平衡立即轉(zhuǎn)到了醫(yī)院。在各種各樣的情況下，還本付息不能變的情況下，小微企業(yè)的融資，從信貸產(chǎn)品的角度來(lái)講，很容易變成不良。

從資金提供者來(lái)看，這個(gè)產(chǎn)品也是比較困難的，小微企業(yè)做好了，回報(bào)非常高和銀行是沒(méi)有關(guān)系的，一旦它有問(wèn)題，所有的不良都在銀行的賬上。這樣的情況下，小微企業(yè)信貸的支持只能永遠(yuǎn)居于風(fēng)控這么一個(gè)核心的主題，風(fēng)控到最后規(guī)模就做不起來(lái)，因?yàn)镹PL一旦做到3%、4%，即便利息比較高的信貸產(chǎn)品，也很難維持，信貸產(chǎn)品從一種規(guī)模性的資金來(lái)說(shuō)，很難徹底解決小微企業(yè)的問(wèn)題，資金方和小微企業(yè)都不太合適。

案例來(lái)說(shuō)股權(quán)投資應(yīng)該是小微企業(yè)的一條正路，找出一種和小微企業(yè)同甘共苦的資金才能成功，傳統(tǒng)的股權(quán)來(lái)做小微企業(yè)的投資很小，傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，全世界的資本市場(chǎng)，做的所有模式都是一樣的，就是要做出一個(gè)巨大的信息披露體系，使得投資者在一邊，發(fā)行者在一邊，中間有信息的對(duì)稱。

信息在傳統(tǒng)資本市場(chǎng)中間的對(duì)稱靠大量的中介機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、律師、估值師，加上監(jiān)管的背書，各種各樣的年報(bào)、季報(bào)、月報(bào)，各種各樣的公司行為準(zhǔn)則的約束，一切都是為了讓信息準(zhǔn)確。這就意味著一個(gè)上市的公司想在傳統(tǒng)市場(chǎng)上進(jìn)行股權(quán)運(yùn)作，必須支撐起一個(gè)巨大的信息披露體系造成的成本，這意味著全世界上能夠到傳統(tǒng)資本市場(chǎng)上市的公司，無(wú)論再想小微企業(yè)都一定是必須大的企業(yè)，因?yàn)樗�首先要支撐起中介機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)背書的成本，這就排除了99%以上的真正小微企業(yè)、小餐館、小藥店、小酒店、小理發(fā)店等，意味著公司必須足夠大。

我們也有很多PE、VC投很多股權(quán)投資，但他們投的都是有可能長(zhǎng)成參天大樹(shù)的企業(yè)，一旦成功了就能翻幾十倍、上百倍，他們?cè)诘教帉ふ覅⑻齑髽?shù)，也只有參天大樹(shù)在他們的支持下可以支撐得起巨大的披露體系成本�？墒窃诮�(jīng)濟(jì)中間有太多企業(yè)，特別是服務(wù)型的企業(yè)，給消費(fèi)者直接服務(wù)的小企業(yè)，這種小的花花草草、小樹(shù)小苗永遠(yuǎn)長(zhǎng)不成參天大樹(shù)。即使成功了也是在生活周期中賺了不少錢，大概一年回本，本來(lái)存活三四年的小餐館，有可能存活七、八年，永遠(yuǎn)不可能上市，意味著99%的企業(yè)無(wú)法真正到傳統(tǒng)資本市場(chǎng)上市，傳統(tǒng)資本市場(chǎng)無(wú)論怎么努力往下走，最終找到那個(gè)有可能變成參天大樹(shù)的，還是必須要參加高考的，我們的市場(chǎng)交易所等都是管高考以后的學(xué)生。

比如香港交易所做了這么多年就只有2000個(gè)上市公司，1000多個(gè)有市盈率，每天500多個(gè)有交易量，大概200個(gè)公司的交易量占了整個(gè)交易的百分之七、八十，大概20個(gè)公司占交易量的50%。企業(yè)越來(lái)越向頂部集中，資本市場(chǎng)也就兩三個(gè)上市公司，美國(guó)經(jīng)過(guò)兩百多年的發(fā)展也就四千多個(gè)上市公司，中國(guó)有三四千，日本也有幾千，全世界合起來(lái)一萬(wàn)多個(gè)上市公司。可是在中國(guó)僅在工商登記的小微企業(yè)的小微生意近兩億，我們問(wèn)的問(wèn)題是傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)有沒(méi)有可能有一天，有沒(méi)有可能讓幾十萬(wàn)個(gè)、幾百萬(wàn)，甚至上千萬(wàn)個(gè)公司上市，按照傳統(tǒng)的邏輯和運(yùn)營(yíng)的方式做是永遠(yuǎn)不可能的。所以說(shuō)，股權(quán)市場(chǎng)傳統(tǒng)上市形式要靠高考的股權(quán)市場(chǎng)解決不了千千萬(wàn)萬(wàn)大眾小微企業(yè)的需求。

信貸產(chǎn)品比較難，傳統(tǒng)股權(quán)也比較難，由于數(shù)字化時(shí)代的到來(lái)，大家說(shuō)能不能靠互聯(lián)網(wǎng)解決？過(guò)去五、六年互聯(lián)網(wǎng)金融也很發(fā)達(dá)，供應(yīng)鏈金融業(yè)很發(fā)達(dá)，也做了不少的P2P金融，這些金融的核心點(diǎn)是希望利用數(shù)字化以后的中國(guó)解決中小微企業(yè)的融資難問(wèn)題，這個(gè)嘗試做了不少，今天有些人說(shuō)一地雞毛，很多朋友認(rèn)為不成功。不成功的原因到底是什么？我覺(jué)得不是互聯(lián)網(wǎng)本身，互聯(lián)網(wǎng)高度的效率是非常好的，千萬(wàn)不能否定互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化的高效。但是還是走了一個(gè)比較大的彎路，這個(gè)彎路和我們剛才講的信貸產(chǎn)品是同樣的問(wèn)題，就是資金的來(lái)源錯(cuò)了，資金的方向可能也有問(wèn)題。

來(lái)源，首先來(lái)的是信貸來(lái)的資金，銀行的資金，或者公眾的資金，ABS的資金，這些資金核心的特點(diǎn)是一種固定收益產(chǎn)品的特點(diǎn)，承受風(fēng)險(xiǎn)能力是比較低的，因?yàn)樗麄兊脑鲩L(zhǎng)和他沒(méi)關(guān)系，但是風(fēng)險(xiǎn)全部落在他們身上�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融還搞了很多資金用途上的錯(cuò)誤，包括給消費(fèi)助貸，特別是給還款能力不足的消費(fèi)者進(jìn)行次貸性質(zhì)的貸款，本身也是有問(wèn)題的，如果對(duì)小微企業(yè)發(fā)的是高利貸，這對(duì)他們是雪上加霜的。

這幾個(gè)辦法，目前看來(lái)都沒(méi)有真正解決這個(gè)問(wèn)題，我們?yōu)槭裁从X(jué)得有可能解決呢？如果把思路調(diào)整，把業(yè)務(wù)模式調(diào)整，把我們對(duì)這件事情做一個(gè)全方位系統(tǒng)性的重新搭配，我覺(jué)得還是有很大可能突破的。

我們的核心發(fā)展模式基于兩個(gè)觀察：第一，中國(guó)的小微企業(yè)，特別是各類各量的服務(wù)型企業(yè)，TOC的企業(yè)，都已經(jīng)高度數(shù)字化，特別指的是營(yíng)業(yè)收入的數(shù)字化，很少有現(xiàn)金，意味著所有的收入都是有數(shù)字化的顯示機(jī)制和數(shù)字化的抓取手段開(kāi)始出現(xiàn)。第二，每一個(gè)小微企業(yè)幾乎都是在某一個(gè)生態(tài)里面運(yùn)營(yíng)，而這個(gè)生態(tài)都有生態(tài)主，把它叫節(jié)點(diǎn)企業(yè)，最大特點(diǎn)就是在節(jié)點(diǎn)企業(yè)范圍內(nèi)的小微企業(yè)收入都是經(jīng)過(guò)節(jié)點(diǎn)才能到達(dá)小微企業(yè)賬上，意味著節(jié)點(diǎn)企業(yè)有數(shù)字化的能力直接抓取回報(bào)，而不是等錢到企業(yè)賬上依賴企業(yè)自己的回報(bào)意愿和回報(bào)能力來(lái)決定，已經(jīng)具有了直接抓取的可能性，我們把它叫ARM，抓手，自動(dòng)回款機(jī)制。小企業(yè)的收入是數(shù)字化的，小企業(yè)的收入又可以通過(guò)ARM進(jìn)行自動(dòng)回款，如果這兩個(gè)能夠合在一起，我們覺(jué)得很有可能這件事情就有突破。

因此，滴灌通希望能夠推動(dòng)大家一起考慮一種新的融資模式，這個(gè)融資模式是什么？每筆都是小額的投資，但海量的部署�，F(xiàn)在我們想做的投資不是解決它的流動(dòng)資金問(wèn)題，主要想解決資本開(kāi)支問(wèn)題，或者它的發(fā)展問(wèn)題。滴灌通就是開(kāi)新店的，跟小微企業(yè)一起開(kāi)店，我們?cè)诘昀锿顿Y，按照這個(gè)店的投資成本進(jìn)行投資，然后進(jìn)行回報(bào)，所以是小額的，既然是小額的，想做大就得做到幾十萬(wàn)級(jí)、幾百萬(wàn)級(jí)甚至上千萬(wàn)級(jí)。

這樣幾百萬(wàn)級(jí)的資金布置怎么做呢？布置下去以后怎么收回來(lái)呢？有幾件事情要系統(tǒng)性的擺在一起綜合完成。首先，部署和回收不可能雇幾十萬(wàn)人天天追賬，或者天天銷售，做鐵軍去地推。因此，我們要利用已經(jīng)出現(xiàn)的大規(guī)模的節(jié)點(diǎn)企業(yè)的數(shù)量和控制范圍。節(jié)點(diǎn)企業(yè)是誰(shuí)呢？三類比較典型的：第一類是各種各樣的大平臺(tái)公司，點(diǎn)菜的，這些平臺(tái)公司都是一單一單的收入直接上平臺(tái)，平臺(tái)分到小店，因此它是可以抓取的。比如美團(tuán)、餓了嗎都是這樣的公司，他們都有能力可以做。第二類是大量的加盟商，大量的連鎖店。中國(guó)今天的連鎖程度只達(dá)到整個(gè)零售服務(wù)業(yè)里的10%，而美國(guó)已經(jīng)到了70%，連鎖加盟的經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)模式是極度高效同時(shí)又是分散性的，加盟主或者品牌商就是節(jié)點(diǎn)企業(yè)，要么是所有的訂單從那來(lái)的，要么核心的原材料供應(yīng)是從他們那來(lái)的，要么核心的零部件是從他們那來(lái)的。所以，這樣大規(guī)模大數(shù)量的加盟商、連鎖店是一種節(jié)點(diǎn)企業(yè)的特別表現(xiàn)范圍。第三類是各類的SaaS公司，軟件服務(wù)公司，很多VC投他們以后已經(jīng)燒了很多錢，把全中國(guó)的小微企業(yè)都連在一塊了，有點(diǎn)像以色列的農(nóng)業(yè)一樣，把每一棵樹(shù)用小塑料管連在一塊，這個(gè)塑料管里啥也沒(méi)有，不賺錢，很困難，我們和他們結(jié)合起來(lái)，利用他們的節(jié)點(diǎn)控制能力和抵達(dá)能力把產(chǎn)品推出去，又把錢收回來(lái)。所以說(shuō)，第一個(gè)系統(tǒng)方式的組合就是要有一個(gè)網(wǎng)絡(luò)體系，把錢送下去，把每天的回報(bào)收回來(lái)。

第二，必須要找到一個(gè)非常清晰的適合的產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品不應(yīng)該是信貸的，因此不能是以任何信貸形式，哪怕是名股實(shí)債的形式，都是不合適小微企業(yè)的，必須是股權(quán)類的，傳統(tǒng)的股權(quán)也沒(méi)有辦法做，連工商登記都沒(méi)有可能搞多少人登記，一個(gè)小店投資幾十萬(wàn)，連工商登記都做不了。我們這個(gè)產(chǎn)品是股權(quán)性質(zhì)的產(chǎn)品，股權(quán)性質(zhì)里最核心的是分紅權(quán)，傳統(tǒng)的分紅怎么做呢？上市了以后會(huì)計(jì)師做賬，做完賬以后告訴你賺了錢。我們不這樣做，我們事先一個(gè)一個(gè)區(qū)域一個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)，把傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)找出來(lái)以后，確定一個(gè)凈收入比例，事先決定好的產(chǎn)品就是一個(gè)收入分成的權(quán)利，是一個(gè)合同，不是一個(gè)股權(quán)，這個(gè)合同權(quán)利是什么呢？每天參與分割每天到位凈收益，凈收益是事先確定的。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，一個(gè)小餐館，每天收入的每100塊錢里面有30塊錢是凈收益。比如我們和一個(gè)小店主一起投資，我們投70萬(wàn)，他投資30萬(wàn)，我們每天三七，我分21塊錢，小店主分9塊錢，等于每天有節(jié)點(diǎn)企業(yè)把你的回報(bào)從你每天的收入中間直接抓取，投資者也抓取，小店主也抓取，直到抓到100萬(wàn)塊錢的投資全部回來(lái)，這時(shí)候我們七三反過(guò)來(lái)了，小店主變成大股東，我們是小股東繼續(xù)收錢，他每天繼續(xù)收大錢，我們每天繼續(xù)收小錢，因?yàn)榛貓?bào)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入良性循環(huán)了。所以，產(chǎn)品一定性質(zhì)是股權(quán)，但執(zhí)行的手段一定是收入分成，而且每天直接扣除。

第三，投資不可能自上而下，一個(gè)一個(gè)了解這些小店，這些小店數(shù)量太多，因此是一種自上而下的數(shù)字計(jì)算型的分配建倉(cāng)體系，一個(gè)個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)，一個(gè)一個(gè)區(qū)域，一個(gè)一個(gè)行業(yè)建倉(cāng)，建倉(cāng)以后要掛到交易所上市，自行成立一個(gè)新型交易所，把每個(gè)小企業(yè)每天收取的現(xiàn)金流，每天分來(lái)的現(xiàn)金都明確披露掛在交易所，這樣每天都有日?qǐng)?bào)，今天收了多少錢，把收的錢和你對(duì)這個(gè)小店的預(yù)估值進(jìn)行對(duì)比，看高了還是低了。根據(jù)這樣的表現(xiàn)慢慢決定給節(jié)點(diǎn)企業(yè)A多配，給節(jié)點(diǎn)企業(yè)B少配，給節(jié)點(diǎn)企業(yè)C不再配了。通過(guò)一種不斷更新、不斷學(xué)習(xí)、不斷改進(jìn)的一種定價(jià)和建倉(cāng)模式慢慢鋪下去。通過(guò)每天回來(lái)的數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)不是經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，就是每天回來(lái)多少錢的數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)可以慢慢分析哪樣的企業(yè)更賺錢，哪樣的企業(yè)似乎不行。比如同樣都是煲仔飯的加盟商，發(fā)現(xiàn)在Mall里面就比外面的好，我們下一次建倉(cāng)的時(shí)候就不再投入Mall以外的煲仔飯，或者有的行業(yè)女店主做的好，男店主做的不好，我們就投女店主等，這是一種建倉(cāng)體系。

這樣讓每一個(gè)小企業(yè)的現(xiàn)金流都在每天回報(bào)，二級(jí)市場(chǎng)一旦有了一定的需求，這個(gè)小微企業(yè)也有市值了。我非常希望有一天一個(gè)理發(fā)師，一個(gè)農(nóng)村出來(lái)的小伙子開(kāi)了一個(gè)理發(fā)店，由于拿了我們的錢，每天我們的回報(bào)都在市場(chǎng)上上市，使得他回老家以后，娶媳婦兒的時(shí)候說(shuō)我的市值是125萬(wàn)人民幣，天天掛在這兒交易，每天都有回報(bào)，這樣就形成了一種良性循環(huán)，使得他也有一種違約的成本，增加他的榮譽(yù)感和歸屬感，同時(shí)也增加他違約的成本。這是一種新型的方式，一定要把這幾件事綜合起來(lái)，地推出去和每天收回來(lái)通過(guò)一個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品必須是股權(quán)性質(zhì)的產(chǎn)品，但必須每天在收入上直接抓取。抓取一定要每天掛在交易所里，所有的投資者都可以根據(jù)每天的披露形成新的學(xué)習(xí)機(jī)制，進(jìn)而決定下一次的投資，下一次的建倉(cāng)，在哪兒不建，在哪兒建，在哪兒多建，在哪兒少建。

總而言之，形成一種良性循環(huán)機(jī)制，使得成規(guī)模、成建制的把海量小額的錢慢慢鋪下去。我們的研究充分顯示，中國(guó)的很多勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者，很多能干活的人沒(méi)有錢，或者沒(méi)有足夠的錢，有錢的人一般都不太愿意干活，我們希望讓愿意干活的人成為一個(gè)小的企業(yè)主，使得勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者，發(fā)不了大財(cái)，但能做到小康。一般的勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者，我們研究分析，讓他開(kāi)一個(gè)店是他才能的重大浪費(fèi)，開(kāi)三四個(gè)店是最好的，因?yàn)樗�可以把家里的人�?dòng)員起來(lái)，而且開(kāi)三四個(gè)店基本都在住家附近充分協(xié)調(diào)，這樣擴(kuò)充產(chǎn)能三四倍，當(dāng)然八、九個(gè)店可能承受不了，因此我們幫助小微企業(yè)開(kāi)第二個(gè)店、第三個(gè)店，一個(gè)一個(gè)往下開(kāi)。

大家會(huì)說(shuō)有這么多小企業(yè)值得投資嗎？我們的研究是有，數(shù)量很大。但是，大家經(jīng)常容易記住的就是小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，小微企業(yè)很多不誠(chéng)信，而且有各種各樣的中國(guó)人在社會(huì)底層的時(shí)候欺詐很多，這確實(shí)是事實(shí)，但你把正確的產(chǎn)品做到，找到了正確的方式，完全有可能。小微企業(yè)，好像大家都覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)很高，的確單個(gè)投風(fēng)險(xiǎn)很高，可是我們是整體投、批量投，大規(guī)模分散風(fēng)險(xiǎn)式的投法，這樣?xùn)|方不亮西方亮。信貸產(chǎn)品只能接受3%、4%的不良率，否則生意就沒(méi)法做了，這是一個(gè)極端。另外一個(gè)極端，VC、PE投100個(gè)企業(yè)可能90個(gè)失敗，但成功的要翻幾十倍、上百倍，但每一個(gè)投的都要求有潛力翻百倍，我們?cè)谥虚g，小企業(yè)健健康康就好了，健健康康的小企業(yè)是什么概念呢？基本上是12個(gè)月能回本的，比如很多理發(fā)店10個(gè)月就能回本，特別是賣卡的，有些小酒店可能三四年才能回本，但另外一個(gè)核心的指標(biāo)是他們的生命周期，回本高的小餐館，不是連鎖的餐館，可能三四年生命周期就完成了。如果成功了呢，自己生意的回報(bào)百分之五六十，七八十，甚至百分之百當(dāng)年回本，有些可能活不到半年就走了。核心的問(wèn)題是什么呢？你要建倉(cāng)，建出來(lái)的倉(cāng)，5%、6%的可能夭折了，但剩下的給你帶來(lái)的綜合回報(bào)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)在資本市場(chǎng)上可能帶來(lái)的任何回報(bào)，一個(gè)江蘇的理發(fā)店和一個(gè)廣東的小藥店和一個(gè)陜西的修車鋪是沒(méi)有什么關(guān)聯(lián)度的，這是真正的投資組合，這是我們將來(lái)發(fā)展的一個(gè)巨大的方向。

大家說(shuō)這些小企業(yè)的數(shù)字化能夠適合自動(dòng)抓取嗎？大家研究一下可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)數(shù)字化的程度非常高。比如美容美發(fā)行業(yè)，數(shù)字化已經(jīng)高到了它本身就是大規(guī)模的收入分成模式，一個(gè)師父帶了幾個(gè)徒弟開(kāi)個(gè)理發(fā)店，小區(qū)一增長(zhǎng)了，人數(shù)增加了，新樓建起來(lái)又開(kāi)第二個(gè)、第三個(gè)，一般是徒弟自己想出去開(kāi)，沒(méi)有錢，師父給一點(diǎn)錢，同時(shí)可能把師父的客戶拉過(guò)去，師父怎么能保證自己的利益不受影響呢？同時(shí)還愿意給錢徒弟開(kāi)小店呢？他們都是收入分成的，而且他們都不相信對(duì)方，因此都在軟件系統(tǒng)里，一旦支付完成互相就支付了。包括洗頭的小伙子小姑娘都不是計(jì)件工資的，計(jì)件工資一個(gè)客戶一筆錢進(jìn)來(lái)當(dāng)場(chǎng)分到個(gè)人的賬戶，所以這個(gè)體系是非常非常清晰的，我們既然是投資方多加一個(gè)分賬的體系而已。比如修車，很多修車工人是干活的，沒(méi)有錢，小店里做零部件的庫(kù)存，零部件都在各種各樣的生產(chǎn)商里面，有一個(gè)加盟主進(jìn)行全方面的調(diào)配，因此錢都是統(tǒng)一收到中央，中央把錢發(fā)放過(guò)來(lái)，如果我們是投資者，從中自動(dòng)扣取一部分。

中國(guó)的數(shù)字化已經(jīng)到了這個(gè)程度，可以建設(shè)新型高度分散化的，沒(méi)有特別大相互聯(lián)系性的小額的海量的融資模式，同時(shí)能夠讓他們上市，能夠讓他們成為一個(gè)新型的資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)、基礎(chǔ)標(biāo)的，這個(gè)標(biāo)的就像我們建積木一樣，把基礎(chǔ)做的很標(biāo)準(zhǔn)化，將來(lái)由資本市場(chǎng)的投資者可以對(duì)積木進(jìn)行各種各樣組合的建設(shè)，建航空母艦、大樓都可以，有些人愿意做債，有些人愿意做股，在上面自己分層，但底部都是一個(gè)個(gè)幾乎接近現(xiàn)金流的，投資不付溢價(jià)的，不付多少倍的收入，多少倍的市盈率，沒(méi)有這個(gè)，投100萬(wàn)就是100萬(wàn)，回錢就按100萬(wàn)回錢，將來(lái)有了二級(jí)市場(chǎng)以后，二級(jí)市場(chǎng)的人可能會(huì)把愿意把這個(gè)錢全付出來(lái)，這樣就形成了流動(dòng)性和組合建設(shè)的可能性。所以，希望我們有機(jī)會(huì)利用中國(guó)高度數(shù)字化的今天，把中國(guó)資本市場(chǎng)最基礎(chǔ)的標(biāo)的資產(chǎn)打造成各種各樣的積木，深深植入中國(guó)的深土，使得勞動(dòng)創(chuàng)業(yè)者最大規(guī)模受益于今天互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和數(shù)字化的發(fā)展。我們的社會(huì)希望達(dá)到共同富裕的目標(biāo)，就是希望在10年內(nèi)我們能夠讓100萬(wàn)個(gè)小微企業(yè)主做到100萬(wàn)的年利潤(rùn)，同時(shí)幫助他們1000萬(wàn)的員工，達(dá)到每年的收入至少要在10萬(wàn)元，同時(shí)能夠惠及一億相關(guān)社區(qū)人口，一起走向共同富裕。

這件事情聽(tīng)上去好像不那么難，做起來(lái)不容易，魔鬼都在細(xì)節(jié)中，我們已經(jīng)全面鋪開(kāi)，把國(guó)際的資本帶進(jìn)來(lái)，不要國(guó)際的散戶參加，直接投入中國(guó)的深土。今后我們的模式成功了的話，中國(guó)的資本、中國(guó)機(jī)構(gòu)的資金也可以按照同樣的方式進(jìn)行投資，希望能夠得到成功，但我們需要各方各面的支持，也非常期望和今天在座的各位朋友們合作。謝謝大家！