“排放交易系統(tǒng)是實施碳定價概念的政策工具。它是一種為二氧化碳排放定價的方式。二氧化碳排放定價主有兩種方式。一種是通過碳稅的方式，另一種方式是實施排放交易系統(tǒng)，就是設(shè)定一個溫室氣體排放總量允許上限，然后將這個總量限額分解成不同配額或排放許可，并允許相關(guān)實體在市場上交易這些許可證�！�10月24日，全球碳行動伙伴組織秘書長Stefano De Clara在由《財經(jīng)》(博客,微博)雜志、《財經(jīng)智庫》主辦的“2021全球財富管理論壇”上如此表示。本屆論壇聚焦“打造開放創(chuàng)新的財富管理新高地”。

Stefano De Clara認(rèn)為，碳市場和其他商品市場有很多相似之處。但也有很多不同之處。碳市場是一種非常特殊的商品市場。一個大的區(qū)別是給定的碳價格觸發(fā)供應(yīng)響應(yīng)的能力通常較弱。碳配額供應(yīng)的主要決定因素是什么。正如我之前所說的，主要決定因素是排放上限。這實際上決定了系統(tǒng)中可以流通的配額總量。

Stefano De Clara表示，交易可以在一級市場進(jìn)行配額主要通過政府拍賣的方式進(jìn)入流通，然后進(jìn)入一級市場。所以一級市場是這個系統(tǒng)的重要組成部分，但不是全部。二級市場也是排放交易系統(tǒng)中價格的形成關(guān)鍵。二級市場對于創(chuàng)造市場流動性非常重要。

以下為發(fā)言原文：

你們好，我叫Stefano De Clara，我是ICAP國際碳行動伙伴組織秘書處的負(fù)責(zé)人。我要感謝今天論壇組織者的邀請。很遺憾我不能到現(xiàn)場和你們在一起。但能有機會通過視頻方式參加這個論壇。并且向你們做這個演講我還是很高興。我演講的主題是排放交易系統(tǒng)的世界。我想講述排放交易市場工具的功能原理以及它們對于減少溫室氣體排放有什么作用。也許你不熟悉我們這個協(xié)會，所以我將簡短介紹一下ICAP。

我們是一個以國際論壇方式運作的伙伴組織匯聚了39個國家和地區(qū)政府，就有關(guān)排放交易系統(tǒng)的知識和經(jīng)驗展開交流。我們活動的核心，簡單來說就是探索排放交易系統(tǒng)ETS的數(shù)據(jù)功能，研究如何使用它來減少溫室氣體排放和應(yīng)對氣候變化。

我再介紹一下什么是排放交易系統(tǒng)，排放交易系統(tǒng)是實施碳定價概念的政策工具。它是一種為二氧化碳排放定價的方式。二氧化碳排放定價主有兩種方式。一種是通過碳稅的方式，就是對每一噸溫室氣體排放收稅。二氧化碳排放定價的另一種方式是實施排放交易系統(tǒng)，就是設(shè)定一個溫室氣體排放總量允許上限，然后將這個總量限額分解成不同配額或排放許可，并允許相關(guān)實體在市場上交易這些許可證。這實際上是以基于市場的方式來為二氧化碳排放定價。我稍后將介紹決定價格的很多不同因素。但價格歸根結(jié)底是由市場動態(tài)以及對市場供需動態(tài)的響應(yīng)來決定的。

世界各地已經(jīng)出現(xiàn)了很多排放交易系統(tǒng)，并且很多國家也正在開發(fā)或考慮開發(fā)這樣的系統(tǒng)。我不會在這里對此做詳細(xì)介紹，但你可以在演講結(jié)束的時候找到有用的資源。在亞太地區(qū)，排放交易系統(tǒng)可以說是氣候議程的核心，對此我不做詳細(xì)討論。我只是想用一張圖片告訴你，很多這樣的這些系統(tǒng)要么已經(jīng)在運行，要么正在開發(fā)中。

還值得一提的是，設(shè)計排放交易系統(tǒng)可以采用很多種方法，它們可以用多種不同的方式設(shè)計。這些系統(tǒng)之間最顯著的區(qū)別之一是部門覆蓋范圍。不同的系統(tǒng)可以覆蓋不同的經(jīng)濟部門。在大多數(shù)情況下它們都覆蓋能源和工業(yè)部門。但正如這張幻燈片所展示的那樣，還有一些系統(tǒng)能覆蓋更廣的范圍。而且不同國家的不同排放交易系統(tǒng)在產(chǎn)生的價格上也有差異。有很多原因可以解釋價格為什么會不同以及為什么同一系統(tǒng)中的價格會隨著時間的推移而變化。

正如這張幻燈片所示，隨著時間的推移碳價格發(fā)生了巨大的變化。因為我們正在談?wù)摶�于市場的政策。所以價格最終要由市場動態(tài)決定，我們將在稍后討論這一點。而且市場動態(tài)可以以很多不同的方式影響碳價格。我說這些只是為了讓你知道不同系統(tǒng)有不同的價格范圍以及這些價格會隨時間變化以響應(yīng)不同的因素和趨勢�，F(xiàn)在我開始深入探討碳市場并更詳細(xì)解釋市場的實際運作方式。

首先，重要的是要了解交易的基礎(chǔ)商品或產(chǎn)品是什么。交易的實際上是碳配額。碳配額是排放二氧化碳的許可證。實體也必須每年向ETS監(jiān)管機構(gòu)提交相應(yīng)的配額以清繳履約。所以每年排放交易系統(tǒng)中的所有合規(guī)實體都需要清繳履約向監(jiān)管機構(gòu)提交等于過去12個月實際排放量的碳配額指標(biāo)。配額可以在一級市場和二級市場進(jìn)行交易。一級市場是配額首先進(jìn)行流通的地方。我們稍后會更詳細(xì)講到。二級市場是可以交易配額的地方是在一級市場流通之后發(fā)生的。配額通過一級市場發(fā)行但隨后可以繼續(xù)在二級市場上交易，直到注銷在發(fā)生注銷后，這些配額就退出了市場，這意味著排放交易系統(tǒng)下的某個實體已經(jīng)把它用掉了，以某種方式結(jié)束了配額的生命周期。

碳市場和其他商品市場有很多相似之處。但也有很多不同之處。碳市場是一種非常特殊的商品市場。一個大的區(qū)別是給定的碳價格觸發(fā)供應(yīng)響應(yīng)的能力通常較弱，我們馬上就會講到為什么會這樣。你會發(fā)現(xiàn)ETS配額價格形成過程和任何市場都非常相似。所以你顯然必須研究配額需求曲線以及配額供應(yīng)曲線，它們可以告訴你配額需求變化可能導(dǎo)致的價格變化。簡單說下哪些因素可以決定配額價格。因為配額將被企業(yè)使用掉，所以商業(yè)周期將決定供需平衡，這因此會決定碳價格。系統(tǒng)中會有來自需求方的內(nèi)部和外部沖擊，它們決定了配額需求的增加或減少，而價格也因此受到影響。技術(shù)進(jìn)步也可以影響價格，當(dāng)新技術(shù)可用時，減排成本會更便宜，這意味著需求可能會降低。與排放交易系統(tǒng)一起實施的其他政策，也可以在決定配額價格方面發(fā)揮作用。

這個市場也有與其他商品市場相似的因素，比如短期前景，過度折扣等等。你可能會遇到監(jiān)管不確定性，這意味著碳市場中的人們不知道如何應(yīng)對未來可能發(fā)生的事情。和其他市場一樣，投機者也可以參與其中，從而以某種方式推動價格上升或下降。所有這些因素都在決定碳價格如何變化方面發(fā)揮作用。

現(xiàn)在詳細(xì)探討碳配額供應(yīng)的主要決定因素是什么。正如我之前所說的，主要決定因素是排放上限。這實際上決定了系統(tǒng)中可以流通的配額總量。每年都會有等于上限的配額投入流通，并且合規(guī)實體被要求在下一年提交，等于他們實際排放量的配額。所以實際上供應(yīng)量是由上限決定的。但大多數(shù)排放交易系統(tǒng)的上限會隨著時間的推移而下降。每年都會因為減排目標(biāo)而下降。政府是建立排放交易系統(tǒng)的主體。并且最終政府需要通過確定上限來決定配額供應(yīng)。有些規(guī)則可以在這里發(fā)揮作用。比如在不同年份和系統(tǒng)不同階段之間可以進(jìn)行銀行業(yè)務(wù)和借貸等等，你有時也可以使用補償信用以得到額外的供應(yīng)。你還可以在相鏈接的不同系統(tǒng)之間進(jìn)行交換。而且很多市場中也有市場穩(wěn)定工具，它們可以在確定配額供應(yīng)方面發(fā)揮作用。但需求顯然最終取決于實體的排放水平。它也可能受到除了排放交易系統(tǒng)之外其他減排政策的影響。你也可以獲得來自其他鏈接系統(tǒng)中的其他實體的需求。你顯然也會對配額價格未來預(yù)期做出響應(yīng)，這可能會促使一些參與者在市場上從事明顯影響需求的活動。需求本質(zhì)上是私營部門自己的決定，它們自己決定如何參與市場以及參與和購買配額的程度，這最終會決定市場的需求水平。從更宏觀的角度看待排放交易系統(tǒng)的交易環(huán)境。

正如我之前所說，交易可以在一級市場進(jìn)行配額主要通過政府拍賣的方式進(jìn)入流通，然后進(jìn)入一級市場。所以一級市場是這個系統(tǒng)的重要組成部分，但不是全部。二級市場也是排放交易系統(tǒng)中價格的形成關(guān)鍵。在二級市場，你主要是在交易所交易，通常是標(biāo)準(zhǔn)化和高交易量的交易或者你也可以進(jìn)行場外交易，這通常由是更特定和定制的交易或雙邊交易，這有時是直接在不同實體之間進(jìn)行的，有時也引入了中間人。二級市場對于創(chuàng)造市場流動性非常重要。

一、二級市場的價格較大程度上是趨同的。顯然，一級和二級市場的參與度和運作方式，根據(jù)排放交易系統(tǒng)以及交易規(guī)則的不同而不同。關(guān)于交易物。同樣地，主要產(chǎn)品是排放配額。但不同的產(chǎn)品和不同的合約也可以交易。這些產(chǎn)品和合約往往是ETS特定的，主要是因為ETS法規(guī)可能允許或阻止某種產(chǎn)品和合約交易，并且某些系統(tǒng)還可以允許或阻止不同類型的實體進(jìn)行交易。比如只有合規(guī)實體才能進(jìn)行交易。在其他系統(tǒng)中，更多類型的參與者都可以進(jìn)入市場交易。但通常你也會發(fā)現(xiàn)有現(xiàn)貨交易，它是付款和交貨在時間上緊密一致的交易。此外在成熟市場，例如歐洲排放交易系統(tǒng)還有遠(yuǎn)期合約，它們在交易中占最大比例。就是交易方對數(shù)量和價格達(dá)成協(xié)議。但是你在合約中規(guī)定了遠(yuǎn)期交割。你還可以對配額和補償差額進(jìn)行掉期交易或者你可以進(jìn)行固定期限掉期交易，你也可以進(jìn)行期權(quán)合約交易。在不同的系統(tǒng)中，你會發(fā)現(xiàn)有不同的合約，并不是在所有系統(tǒng)中可以交易所有這些產(chǎn)品。

例如很多系統(tǒng)只能做現(xiàn)貨交易，而其他系統(tǒng)則允許更廣泛的交易產(chǎn)品。我暫時講到這里。我意識到我已經(jīng)超過時間了，但還有很多地方?jīng)]講到。所以我暫時到這里為止。ICAP網(wǎng)站上有很多關(guān)于排放交易系統(tǒng)的信息。我建議你看看這個網(wǎng)站，如果你想了解更多有關(guān)排放交易的更多信息請直接與我們聯(lián)系。再次感謝，希望下次會議能到現(xiàn)場參加，謝謝。