作者： 樊志菁 周艾琳

　　石油消費(fèi)國與生產(chǎn)國之間展開新一輪較量。

　　當(dāng)?shù)貢r間23日，美國宣布從戰(zhàn)略石油儲備（SPR）中釋放5000萬桶原油，同時協(xié)同印度、日本、韓國和英國等國家一起釋放戰(zhàn)略儲備。

　　然而，油價當(dāng)日不跌反漲，收復(fù)前幾日的跌幅。布倫特原油重回80美元/桶上方，收漲3.11%至82.18美元/桶。截至北京時間24日18:30，布油小幅下跌至81.20美元/桶。與此同時，美元指數(shù)沖高回落，進(jìn)一步支撐油價。未來，石油輸出國組織（OPEC）及其產(chǎn)油盟國組成的OPEC＋被認(rèn)為才是主導(dǎo)油價的關(guān)鍵力量。

　　“隨著油價的上漲，主要石油消費(fèi)國面臨較大的通脹壓力。但5000萬桶原油中有3200萬桶其實(shí)是需要?dú)w還的‘長期原油貸款’，美國的SPR釋放計劃相當(dāng)于并未向市場增加額外供應(yīng)，僅僅是將長期的供應(yīng)提前到短期，所以效果不及市場預(yù)期�！�中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉告訴記者。

　　值得關(guān)注的是，24日，中國外交部發(fā)言人趙立堅表示，中方會根據(jù)自身實(shí)際和需要，安排投放國家儲備原油，以及采取其他維護(hù)市場穩(wěn)定的必要措施。

　　拋儲計劃不及預(yù)期

　　在長達(dá)數(shù)周的討論與溝通后，當(dāng)?shù)貢r間23日，白宮方面宣布了有關(guān)拋售原油儲備的決定，美國能源部將釋放5000萬桶原油。

　　美國戰(zhàn)略原油儲備系統(tǒng)建立于上世紀(jì)70年代石油危機(jī)后。美國能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，上周全美戰(zhàn)略原油庫存為6.1億桶。

　　在美國政府的努力下，此次拋儲還得到了多國支持。印度表示將釋放500萬桶石油，英國方面將允許私人持有的石油儲備項目自愿釋放150萬桶石油。日本將在年底前從其國家儲備中拍賣約420萬桶石油，約相當(dāng)于1至2天的需求。韓國表示，將在與美國和其他盟國討論后作出決定。

　　中國作為全球的主要石油生產(chǎn)國和消費(fèi)國之一，24日趙立堅表示，中方會根據(jù)自身實(shí)際和需要，安排投放國家儲備原油，以及采取其他維護(hù)市場穩(wěn)定的必要措施，并及時公布相關(guān)信息。

　　趙立堅指出，中方注意到，近期主要消費(fèi)國采取釋放儲備行動，以應(yīng)對市場波動和變化。中國正在與有關(guān)方面，包括石油消費(fèi)國和生產(chǎn)國就此保持密切溝通，希望通過溝通和協(xié)作，確保石油市場長期平穩(wěn)運(yùn)行。

　　隨著油價的上漲，主要石油消費(fèi)國面臨較大的通脹壓力，但美國的SPR釋放計劃顯然不及預(yù)期。

　　“5000萬桶原油中1800萬桶是之前美國國會批準(zhǔn)的，僅是加快釋放速度，而剩下的3200萬桶是長期原油貸款，認(rèn)購方在2022年前4個月拿原油，但需在2022年到2024年之間償還，同時根據(jù)歸還的時間長短，認(rèn)購方需要支付一筆置換費(fèi)用。”傅曉表示，“在油價下行的預(yù)期下，煉油廠可以在未來歸還便宜的原油，但認(rèn)購方需要考慮原油價格的變化是否可以覆蓋置換費(fèi)用，煉油廠參與美國SPR認(rèn)購的積極性可能受到影響。”

　　對于市場反應(yīng)，高盛認(rèn)為，以美國為首的政府石油儲備協(xié)調(diào)釋放，可能會增加約7000萬至8000萬桶原油供應(yīng)，低于市場對超過1億桶原油的定價。該公司周二發(fā)布的報告中表示：“根據(jù)我們的定價模式，這樣的釋放價值將低于2美元/桶，遠(yuǎn)低于10月底以來期貨市場拋售的影響�！�

　　巴克萊將布倫特原油和WTI原油2022年平均價格預(yù)測值上調(diào)3美元，分別為80美元/桶和77美元/桶，因原油庫存下降速度將快于預(yù)期，且供應(yīng)增加緩慢。但巴克萊認(rèn)為，戰(zhàn)略石油儲備不是可持續(xù)供應(yīng)來源，市場干預(yù)影響將是暫時的。

　　美國壓力山大

　　燃料價格正在令美國物價指數(shù)加速上行，10月美國消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）同比增長6.2%，創(chuàng)1990年以來新高。過去一年成品油零售端價格上漲近60%，創(chuàng)2000年以來新高。

　　隨著汽油價格和其他成本的上漲，美國總統(tǒng)拜登在明年國會中期選舉前正面臨政治壓力，近期多項民意調(diào)查顯示，其支持率不斷刷新任內(nèi)新低并跌破50%關(guān)口。通脹問題也讓其雄心勃勃的經(jīng)濟(jì)議程面臨重大考驗(yàn)，共和黨人上周借物價問題頻頻在國會發(fā)難，試圖阻礙民主黨方面繼續(xù)推出大規(guī)模財政刺激計劃。

　　拜登頻繁喊話OPEC擴(kuò)大原油供應(yīng)，但希望看到高油價的OPEC無動于衷。拜登還多次暗示將拋售戰(zhàn)略原油，并調(diào)査頁巖油企業(yè)，希望壓制原油價格。從歷史上看，拋儲的確是有效手段，但這次效果卻不如預(yù)期。

　　繼續(xù)拋儲是一種選擇。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，1990年以來美國大規(guī)模拋售戰(zhàn)略石油6次，除了2017年之外，其余5次都成功壓制原油價格，美國本土基準(zhǔn)的WTI價格下跌幅度均超過20%。目前美國宣布的5000萬桶戰(zhàn)略石油儲備拋售計劃僅占了其總儲備的8%，確實(shí)存在較大的后續(xù)操作空間。

　　增加本土產(chǎn)能也是平復(fù)市場壓力的辦法，貝克休斯每周活躍鉆井平臺數(shù)量已經(jīng)回升至近一年半高位——464臺。第一財經(jīng)注意到，幾家國際能源巨頭都在三季報中披露，計劃在美國產(chǎn)量最多的頁巖區(qū)二疊紀(jì)增加鉆機(jī)和產(chǎn)量。根據(jù)EIA的預(yù)測，本月二疊紀(jì)產(chǎn)量與2020年3月疫情暴發(fā)前創(chuàng)下的491萬桶/日的歷史紀(jì)錄已經(jīng)近在咫尺。

　　油價走向仍要看OPEC+

　　風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，去年油價一度跌入負(fù)區(qū)間，令OPEC+苦不堪言，而如今美國可能要看OPEC+的臉色。

　　“在當(dāng)前賣方主導(dǎo)的市場中，OPEC+可以通過調(diào)整減產(chǎn)方案從而引導(dǎo)油價向其利好的方向移動。”傅曉稱。

　　OPEC在11月召開了月度會議，維持增加40萬桶/日石油產(chǎn)量的計劃不變，拒絕了美國對其額外增產(chǎn)的要求，這一表態(tài)支撐了油價的進(jìn)一步上行。

　　而且，疫情反復(fù)導(dǎo)致需求匱乏、多國拋儲和競爭對手入場正在改變緊平衡的供應(yīng)格局。原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)采訪時表示，OPEC+可能會在下周的會議上討論暫停增產(chǎn)。

　　事實(shí)上，OPEC方面正在密切關(guān)注供應(yīng)過剩的潛在風(fēng)險。OPEC秘書長穆罕默德·巴爾金都（Mohammad Barkindo）上周表示，他預(yù)計最早將在12月實(shí)現(xiàn)石油供應(yīng)盈余，明年市場陷入供過于求的局面。

　　瓦爾加向第一財經(jīng)表示，從目前情況看，北半球冬季偏冷、天然氣短缺仍是推動油價上漲的主要推手。OPEC+下周宣布按計劃增產(chǎn)依然是最可能的結(jié)果。當(dāng)然停止增產(chǎn)是潛在選項，但考慮到美國方面的壓力正在升級，產(chǎn)油國組織也許會選擇暫時按兵不動，凍產(chǎn)的決定最早也要在明年1月才會出現(xiàn)。